ادفع أسواق التنبؤ والمتنبئون المحترفون جداول وقف إطلاق النار في حرب الولايات المتحدة وإيران إلى الأمام. يأتي هذا التحول بينما أشار جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلى أسعار الطاقة كخطر متزايد على التضخم.
كلما طال أمد الحرب، ازداد تأثيرها على التضخم وتوقعات أسعار الفائدة والأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين.
المراهنون والمتنبئون يتفقون: لا نهاية قريبة
سجل في بوليماركت، أكبر سوق تنبؤات لامركزي قائم على العملات المشفرة، احتمالية وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران بحلول ٣١ مارس نسبة تبلغ فقط 7%. تراجع عقد ٣٠ أبريل إلى 35%، منخفضاً 41 نقطة مئوية من ذروته. حتى الموعد النهائي في ٣٠ يونيو يحمل احتمالية بـ53%. سجل السوق حجم تداول كلي بلغ 21,3 مليون دولار منذ اندلاع الحرب في ٢٨ فبراير.
أوضح متنبئو سوبر من جود جاجمنت—وهي شبكة تأسست ضمن أبحاث مجتمع الاستخبارات الأمريكي—الاتجاه ذاته. أظهر أحدث توقع لهم فرصة بـ43% لعدم حدوث وقف إطلاق نار قبل ١٥ مايو. ارتفعت هذه النسبة بمقدار 10 نقاط خلال أسبوع واحد. وارتفعت نافذة ١٧ أبريل حتى ١٤ مايو 7 نقاط لتصل إلى 30%. في المقابل، انهارت احتمالية وقف إطلاق النار قبل ٢٦ مارس إلى نسبة 2% فقط.
يعزز تقارب نظامي التنبؤ المختلفين منهجياً رسالة واحدة. لا يتشارك السوق توقعات البيت الأبيض حول صراع يستمر من أربعة إلى ستة أسابيع.
باول: "لا أحد يعلم"
أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة عند 3,50–3,75% يوم الأربعاء ورفع توقعاته للتضخم في ٢٠٢٦ إلى 2,7% من 2,4%. قال باول إن ارتفاع أسعار النفط "ظهر بالفعل" في توقعات صناع السياسات المحدثة. بلغ معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 3,0%، وتمثل الرسوم الجمركية تقريباً نصف إلى ثلاثة أرباع نقطة مئوية منها.
شدد باول مراراً على حالة عدم اليقين بشأن تأثير الحرب على الاقتصاد. اقترح عدة أعضاء من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنه كان من الأفضل عدم إصدار توقعات في هذا الاجتماع. رفض المقارنات مع الركود التضخمي في السبعينيات، واصفاً الوضع الحالي بأنه أقل حدة بكثير. لكنه أقر بأن الفيدرالي يواجه معضلة حقيقية: مخاطر التضخم تتطلب رفع أسعار الفائدة بينما يتطلب ضعف سوق العمل خفضها.
حول السؤال الأساسي عما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سوف "يتجاهل" صدمة الطاقة، كان باول حذراً. قال إن السياسة المعتادة تعتمد على استمرار توقعات التضخم عند مستوياتها المستهدفة. لكنه أضاف أن خمس سنوات متتالية أعلى من الهدف تجعل ذلك أقل يقيناً.
تفاعل الأسواق
سجل خام برنت ارتفاعاً إلى 108,78 دولار للبرميل في 18 مارس، بزيادة تقارب 38 دولاراً عن العام الماضي. أفادت وكالة الطاقة الدولية أن الاضطرابات في الشرق الأوسط خفضت المعروض النفطي العالمي بمقدار 8 ملايين برميل يومياً في مارس.
سجل بيتكوين انخفاضاً يقارب 4% إلى 71,017 دولار، مواصلاً نمط الهبوط المتكرر بعد اجتماعات fomc. أغلق مؤشر ناسداك عند أدنى مستوى للجلسة، متراجعاً 1,5%. سجلت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين ارتفاعاً بست نقاط أساس إلى 3,73%، بينما قام المتداولون بتسعير أقل من تخفيض كامل في أسعار الفائدة لعام 2026.
عكست أسواق آسيا عند افتتاحها يوم الخميس هذا التباين. تراجع مؤشر نيكي 225 الياباني بنسبة 2,80% ، وهبط مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 2,95% — وهما اقتصادان يعتمدان على استيراد الطاقة ويظلان عرضة للأسعار المرتفعة للنفط لفترات طويلة.
ما الذي يأتي بعد ذلك
يقع موعد الاجتماع القادم للجنة fomc بعد ستة أسابيع بالضبط من الآن. ذكر باول أن اللجنة ستتعلم الكثير خلال هذه الفترة. بالنسبة لأسواق العملات الرقمية، يبدو الحساب بسيطاً. يعني استمرار الحرب ارتفاع أسعار النفط، وثبات التضخم، وقلة خفض أسعار الفائدة — وكلها عوامل سلبية للأصول ذات المخاطر. وإذا ظهرت إشارات هدنة، فسيتم عكس هذه السلسلة بسرعة.
قال وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي لشبكة cbs في 15 مارس أن طهران "لم تطلب أبداً وقف إطلاق النار." وحتى يتغير هذا الموقف، تشير أسواق التنبؤ إلى أن المستثمرين يجب أن يستعدوا للعبة طويلة الأمد.
