باول يتجنب الحديث عن السياسة، ولكن ملاحظاته بشأن التضخم تجذب الاهتمام

ألقى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول ملاحظات في محاضرة جورج بي. شولتز التذكارية بمعهد هوفر في جامعة ستانفورد في الأول من ديسمبر.

تجنب بعناية مناقشة الأوضاع الاقتصادية الحالية أو السياسة النقدية، على الرغم من أن ملاحظاته التاريخية كانت تحمل أهمية ضمنية للنقاشات الحالية.

إثارة الأسئلة في التوقيت

أثار توقيت ظهور باول اهتمامًا كبيرًا بين مراقبي السوق. مع اقتراب الاجتماع المقبل للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بعد تسعة أيام فقط وارتفاع توقعات السوق بخفض سعر الفائدة، كانت الآمال معلقة على إشارات حول اتجاه سياسة الفيدرالي.

بالإضافة إلى ذلك، زادت التكهنات بأن الرئيس المنتخب ترامب قد يعلن عن اختياره لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر، ومن بين المرشحين المحتملين كيفين هاسيت. تنتهي فترة باول في مايو 2026.

ولكن، أعلن باول في البداية، "لن أناقش الأوضاع الاقتصادية الحالية أو السياسة النقدية"، وركز على الاحتفاء بإرث الراحل جورج شولتز.

تجنب باول مناقشة السياسة الحالية، لكن تعليقاته التاريخية حول التضخم حملت أهمية ضمنية. من خلال تأمل قيود الأجور والأسعار في عهد نيكسون، أشار باول إلى تطور الفهم الاقتصادي:

قال: "فهمنا للاقتصاد يتطور باستمرار... أشياء معينة تُقبل أحيانًا كحكمة تقليدية، سينظر الناس إليها بعد ٥٠ سنة ويتساءلون، ماذا كانوا يفكرون؟"

حملت تصريحات باول معنيين. كان فيها تواضعًا - حتى الفيدرالي يمكن أن يكون مخطئًا - ودفاعًا: الانتقادات الحالية قد تبدو مختلفة مع مرور الزمن.

لاحظ العديد من المحللين الروابط بين ملاحظاته التاريخية والظروف النقدية الحالية. مع إنتهاء الفيدرالي من فترة التضييق الكمي، تضعف الفيدرالي تخفيض السيولة، مما يمكن أن يثبت الظروف للبنوك وصناديق الاستثماروالكيانات المعرضة للأصول الخطرة.

استقرار الأسعار "محسوم"

أبرز ما في الأمر، أكد باول تفويض الفيدرالي بشأن استقرار الأسعار. قال، "نحن ندرك الآن أن البنك المركزي مسؤول عن استقرار الأسعار." وأضاف، "هذه القضية محلولة. هذا لا يعني أنه من السهل القيام بذلك، ولكن القضية محلولة."

تأتي هذه التأكيدات على تفويض الفيدرالي في لحظة مشحونة بشكل خاص. أشارت إدارة ترامب إلى اهتمامها بتغيير قيادة الفيدرالي، حيث قال مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفين هاسيت أن، "السياسة النقدية أصبحت معقدة للغاية... أعتقد أننا يجب أن نبسط الأمور."

أكد باول على مسؤولية البنك المركزي، مما قد يحمل رسالة خفية. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تبقى موضوعًا حساسًا في واشنطن. عزز باول التزام الاحتياطي الفيدرالي الطويل الأمد بالاستقلالية والقرارات القائمة على البيانات. تشير هذه النقاط إلى رغبة في الاستمرارية، حتى وسط الضغط السياسي.

أشاد باول بنهج شولتز في صنع السياسات، حيث جمع بين "المبادئ القوية والنزاهة الثابتة مع حل المشكلات العملي." وأبرز باول أيضًا إيمان شولتز بحكمة الأسواق، مشيرًا إلى أنه "كان يؤمن بعمق بحكمة الأسواق." اقترح المراقبون أن هذا قد يعكس قيم باول المهنية الخاصة بينما يتنقل خلال أشهره الأخيرة كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.

خلال الحدث الذي استضافته مؤسسة هوفر بجامعة ستانفورد وأداره بيتر روبنسون وشارك فيه وزيرة الخارجية السابقة كوندوليزا رايس والاقتصادي مايكل بوسكين، تم تكريم مساهمات شولتز في السياسة الاقتصادية على مدار خمسة عقود.