انهار الذهب بحوالي 25% من أعلى مستوى له على الإطلاق بالقرب من 5 600 دولار، حيث انخفض إلى أقل من 4 200 دولار للأونصة وأدى إلى خسارة أكثر من 10 تريليون دولار من قيمته. تعادل هذه الخسارة وحدها ما يقارب 7,6 ضعف القيمة السوقية الكاملة لبيتكوين (btc).
تسارع عمليات البيع على الرغم من التوترات العسكرية النشطة بين الولايات المتحدة وإيران وارتفاع التضخم، وهي ظروف غالبًا ما تدفع الطلب على المعادن الثمينة تاريخيًا. أثار هذا الانفصال نقاشًا حادًا حول ما يدفع هذا التحرك فعليًا.
يقول بيتر شيف إن عمليات البيع ليس لها معنى
رفض بيتر شيف، المدافع المخضرم عن الذهب والاقتصادي، هذا الانهيار ووصفه بأنه غير عقلاني، موضحًا أن بيع الذهب بسبب احتمال منع التضخم المتزايد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من خفض أسعار الفائدة يتجاهل ديناميكية أساسية.
سجل أن معدلات الفائدة الحقيقية تنخفض الآن، وأن انخفاض المعدلات الحقيقية كان دائمًا إيجابيًا للذهب عبر التاريخ وليس سلبيًا.
ذكر محللو الذهب أن المتداولين يسيئون تسعير موقف الفيدرالي، حيث وصف شيف خطاب جيروم باول، رئيس الفيدرالي، المتشدد بأنه "افتراض خاطئ" مبني على فرضية قوة الاقتصاد الأمريكي.
استنادًا إلى ذلك، توقع أنه بمجرد أن تدفع أسعار الفائدة المرتفعة الاقتصاد إلى الركود، سيغير الفيدرالي مساره نحو خفض أسعار الفائدة والتيسير الكمي (qe).
ربط شيف كذلك موجة البيع بالمخاطر المالية. أشار إلى تأكيد وزير الخزانة سكوت بيسنت نية الإدارة تمويل الإنفاق الحربي عبر الديون وليس الضرائب.
حذر شيف أيضًا من أن العجز المتفاقم، والإنفاق الحربي، ووصول عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى 4,4% للمرة الأولى منذ يوليو 2025 قد يؤدي إلى أزمة مالية أسوأ من عام 2008.
المحللون يشككون في منطق الانهيار
تسارع تراجع الذهب حيث تجاوز 9% مرة واحدة، وتراجع سعر xau إلى أقل من 4 200 دولار. سجل أن الذهب والفضة معا فقدا 13,5 تريليون دولار خلال 53 يومًا. هبطت الفضة وحدها بنحو 50% من أعلى مستوى لها على الإطلاق، لتسجل أدنى مستوى في ثلاثة أشهر قريب من 61 دولار.
وصف المحلل كايل دوبس الحركة بأنها غير اعتيادية، مشيراً إلى أن التفسيرات التي تتراوح بين التصفية القسرية والحد من الصفقات المزدحمة وتوقعات تشديد السياسات تنتشر حالياً.
أوضح أن موقفه هو أن أياً من هذه التفسيرات لا يفسر بالكامل شدة الهبوط في حين يظل الخطر الجيوسياسي مرتفعاً.
قال كايل دوبس إذا كانت تصفية بحتة ... كنت ستتوقع أن تبدو المخاطر الأوسع أسوأ. إذا كانت سياسة ... الاقتصاد الكلي لا يصيح فعلاً “صدمة التشديد” هنا، ورد.
اقترح المحلل أن الوضع الحالي ربما يكون مجرد إعادة ضبط للمراكز بعد موجة صعود قوية بدلاً من أن يشير إلى تحول هيكلي في دور الذهب كملاذ آمن.
رفعت بورصة CME متطلبات الهامش على عقود الذهب الآجلة بنسبة 10% خلال موجة البيع، مما أدى إلى مزيد من البيع القسري. عززت قوة الدولار، مع وصول مؤشر الدولار إلى أعلى مستوياته منذ عدة أشهر بالقرب من 100,50 ، الضغط على الذهب من خلال زيادة تكلفته على المشترين الدوليين.
يظل السؤال المطروح قبل أسبوع مزدحم بالأحداث الاقتصادية الكبرى ما إذا كان هذا الانهيار يمثل تجاوزاً مؤقتاً أم إعادة تسعير أعمق لكيفية تعامل الأسواق مع التضخم والسياسات والأصول الآمنة.
