ارتفع سعر سهم إنفيديا (NVDA) بحوالي 8% بين 30 مارس و1 أبريل، واستعاد مستوى 175,75 دولار بعد أسابيع من الضغط البيعي.
كانت هناك محفزات واضحة لهذا الصعود. ومع ذلك، تُظهر تدفقات أموال المؤسسات، ووضع الخيارات، والارتباط التاريخي الكلي وجود ضعف متزايد خلف التفاؤل. بالنسبة لسهم نمو عالي التقييم مثل إنفيديا، يمكن أن يؤدي هذا المزيج إلى تحويل مكاسب 8% إلى سيناريو هبوط حاد قادم.
ارتفع سهم NVIDIA بنسبة 8%، لكن الأموال المؤسسية لم تتفق
قفز سهم إنفيديا بنسبة 5,6% في 31 مارس فقط بعد أن أعلنت الشركة عن استثمار استراتيجي بقيمة 2 مليار دولار في مارفيل تكنولوجي.
احصل على المزيد من التحليلات المشابهة! اشترك في النشرة البريدية اليومية للمحرر هارش نوتاريا من هنا.
ساهم المزاج العام للسوق في تعزيز الارتفاع بعد أن رفعت آمال التهدئة في الصراع الإيراني أسواق الأسهم، حيث ارتفع مؤشر إس آند بي 500 وصعد مؤشر ناسداك في اليوم نفسه.
ارجع إلى المخطط البياني الذي يتتبع هذه الحركة بـ8%، تكتشف وجود مشكلة أساسية. أظهر مؤشر تشايكن لتدفق الأموال (CMF)، وهو مقياس لضغط الشراء والبيع المؤسسي، انحرافًا حادًا عن حركة السعر. بين 27 مارس و1 أبريل، بينما كان سعر سهم NVDA يتجه صعودًا، كان مؤشر CMF يتجه هبوطًا، متعمقًا أكثر تحت خط الصفر عند -0,23.
يشير ارتفاع السعر مع تراجع مؤشر CMF إلى وجود انحراف هبوطي، مما يشير إلى أن الصعود كان مدفوعًا بتغطية مراكز البيع أو بزخم المستثمرين الأفراد وليس بتراكم مؤسسي مستدام.
فسر المشهد الاقتصادي العام سبب بقاء المؤسسات على الهامش. خلال آخر 50 جلسة تداول، تحرك مؤشر إس آند بي 500 ETF (SPY) وصندوق النفط الأمريكي ETF (USO) في اتجاهين متعاكسين في 38 جلسة. هذه نسبة ارتباط عكسي بنسبة 76%، وهي الأعلى منذ أكثر من 20 سنة على الأقل. خلال هذه الفترة، قفز النفط الخام بنسبة 72% بينما تراجع مؤشر إس آند بي 500 بنسبة 4%.
تسبب منطق الاقتصاد في تأثر أسهم إنفيديا بشكل أكبر من غيرها. يؤدي ارتفاع النفط مباشرة إلى زيادة تضخم أسعار المستهلك من خلال تكاليف النقل واللوجستيات. يجعل التضخم الأعلى الاحتياطي الفيدرالي أقل رغبة في خفض أسعار الفائدة، ما يضغط على أسهم النمو مرتفعة التكلفة التي تعتمد على رأس المال الرخيص وتوقعات الأرباح المستقبلية.
لا يستطيع تعاون واحد بقيمة 2 مليار دولار أن يعوض قوة الاقتصاد الكلي التي تعيد تشكيل تدفقات الأسهم لمدة 50 جلسة متتالية. تصبح المسألة هنا ما إذا كان سوق الخيارات يتفق مع هذا التشكيك.
استخدم متداولو الخيارات القوة للمراهنة ضدها
يؤكد معدل عقود البيع والشراء لنفيديا ما أشار إليه مؤشر CMF سابقاً. في 31 مارس، عندما دفع اتفاق مارفيل لجلسة الصعود الأقوى، بلغ معدل حجم عقود البيع للشراء 0,67%، مما يعني أن نشاط عقود الشراء كان طاغياً حيث طارد المتداولون الحركة الصاعدة. بحلول 1 أبريل، ارتفع معدل الحجم إلى 0,77% مع دخول رهانات هبوطية أكثر بكثير إلى السوق.
تحرك معدل الاهتمام المفتوح في نفس الاتجاه، وتراجع من 0,88% إلى 0,87%. تظهر الحركة صغيرة، لكن الاتجاه هو المهم. يشير ارتفاع معدل الحجم مع انخفاض الاهتمام المفتوح إلى أن المراكز الطويلة قد تم إغلاقها بينما تم فتح مراكز قصيرة جديدة.
في السياق العملي، جنى المتداولون الذين كانوا متمركزين لاستفادة من الصعود الأرباح أثناء الارتفاع، بينما استخدمت موجة جديدة من المشاركين السعر المرتفع لبدء رهانات هبوطية.
يتوافق هذا التحول السلوكي، الذي حدث خلال 24 ساعة من ذروة الجلسة، مع ما أظهره تباعد مؤشر CMF. لم يدعم رأس المال المؤسساتي حركة الارتفاع بنسبة 8%، و الآن يتخذ متداولو الخيارات مراكز نشطة ضد استمرارها.
سعر سهم NVIDIA يواجه نمطًا مع احتمالية هبوط بنسبة 15%
يكشف الرسم البياني اليومي لـ NVDA عن تكون نمط رأس وكتفين منذ أواخر 2025، وهو نمط انعكاس هبوطي. في 1 أبريل، حاول سعر سهم نفيديا استعادة المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوماً (EMA)، وهو مؤشر اتجاه قصير المدى يعطي وزناً أكبر لحركة السعر الأخيرة، عند 176 دولاراً أمريكياً ولكنه فشل في الإغلاق فوقه. يعزز هذا الرفض صحة الكتف الأيمن تقنياً و يتوافق مع التشكيك المؤسساتي الموضح في الأقسام السابقة.
يجلس المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً عند 180$ و المتوسط المتحرك الأسي لـ100 يوم عند 181$ مباشرة أعلاه، مما يخلق عنق مقاومة كثيف. لجعل الفرضية الهبوطية تفشل، يحتاج سهم نفيديا إلى إغلاق يومي واضح فوق 177$ لاستعادة المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً. دفع السهم فوق منطقة 180$-181$ سيضعف الكتف الأيمن ويحرك الزخم.
على الجانب السلبي، فقدان مستوى 169$، الذي يمثل مستوى فيبوناتشي 0,236، على أساس إغلاق يومي، قد يسرع من البيع نحو 164$. تمثل منطقة 164$ إلى 160$ شريط الدعم الحاسم. إغلاق دون 160$ يؤكد كسر خط العنق، مما قد يُفعّل هدف الحركة المقاسة بانخفاض يقارب 15% إلى 138$.
لا تنتهي نماذج الرأس و الكتفين دائماً في الاتجاه المتوقع. يرى المحللون أن تخفيف التصعيد في الصراع الإيراني سيظل المحفز الأكثر ترجيحاً لعدم تحقق النتيجة المحتملة. في حال تراجعت أسعار النفط، تخف قبضة التأثير العكسي على الأسهم، وتنخفض توقعات التضخم، وتستفيد أسهم النمو الحساسة أسعار الفائدة مثل نفيديا بشكل غير متناسب. يمكن لمنطقة 164$ إلى 160$ أن تعمل كأرضية في حال تحقق تقدم دبلوماسي.
