تخشى وول ستريت أن تتحول Nvidia (NVDA) بهدوء إلى بنك لطفرة الذكاء الاصطناعي. يقول بنك أوف أمريكا (BofA) إن هذا الخوف هو السبب بالضبط في تداول أسهم نفيديا بخصم يصل إلى 50٪، وقد حافظ على هدفه البالغ 350 دولارا.
أجرى المحلل فيفيك آريا القرار بعد أن ضمنت Nvidia عقود إيجار تصل إلى 105 مليار دولار لمركز بيانات OpenAI في أوهايو. تصل الأرباح في 26 أغسطس.
لماذا يخشى المستثمرون من دور Nvidia الجديد كممول للذكاء الاصطناعي
يوم الاثنين، وافقت نفيديا على دعم ما يصل إلى 105 مليار دولار من عقود الإيجار في حرم مركز بيانات جديد في أوهايو . ستبني شركة SB Energy، المطورة المدعومة من SoftBank وOpenAI، الموقع وتملكه.
يقع الحرم الجامعي على موقع تخصيب اليورانيوم من حقبة الحرب الباردة في مقاطعة بايك. وقعت OpenAI عقد إيجار لمدة 20 عاما للمنشأة، وفقا لإعلان Nvidia.
القلق سهل الفهم. تبيع نفيديا شرائح لشبكة OpenAI، وقد تعهدت باستثمار ما يصل إلى 100 مليار دولار في الشركة ضمن شراكة عام 2025، والآن تدعم إيجارها. يصف النقاد حلقة المال بأنها دائرة مالية.
ومع ذلك، تقول آريا إن السوق يسيء فهم الصفقة. لا تضمن Nvidia إيجار OpenAI الكامل. يغطي فقط الفجوة المتبقية إذا تعطل OpenAI وتم إعادة تأجير الموقع أو بيعه. حتى في هذه الحالة، لا يزال الحد الأقصى للفاتورة عند 105 مليار دولار، وهو أقل بكثير من 250 مليار دولار التي وردت في التقارير السابقة.
هناك أيضا جائزة لتحمل هذا المخاطرة. تصبح نفيديا المزود الحصري لحوسبة الذكاء الاصطناعي في الحرم الجامعي، مما يمنع المنافسين من الأراضي والطاقة النادرة. أوضح الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ المنطق في البيان، قائلا
"أصبحت الأرض والقوة والقشرة حيوية في عصر الذكاء الاصطناعي."
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
يرى بنك أوف أيرلندا أن أسهم نفيديا بخصم من 34٪ إلى 50٪
تقدر آريا نفيديا قطعة قطعة على تدفقها النقدي الحر. حتى بعد تحميل كل مخاطر التمويل، تظهر حساباته أن الأسهم تتداول بنسبة 34٪ إلى 50٪ تحت القيمة العادلة.
قال آريا في ملاحظته الأخيرة: "استثمارات Nvidia في النظام البيئي، خاصة في المختبرات الحدودية المبتكرة والسحابات الجديدة، ضرورية لتسريع دورة [الذكاء الاصطناعي]، رغم أنها تخاطر بانخفاض جودة الأرباح وانخفاض عدد التداولات"، قال آريا في ملاحظته الأخيرة.
النيوكلاود هي شركات سحابية صغيرة تم بناؤها لتأجير وحدات معالجة الرسومات (GPUs). بعبارة واضحة، تعتقد آريا أن هذه الصفقات تسرع من ازدهار الذكاء الاصطناعي، حتى لو كانت تخيف المساهمين اليوم.
حله بسيط. تستثمر نفيديا حوالي نصف تدفقها النقدي الحر فقط في عمليات إعادة الشراء، بينما تعود المنافسات بنسبة 75٪ إلى 100٪. برنامج أكبر سيعيد الأموال، ويخفف الشكوك حول جودة الأرباح، وقد يرفع المضاعف.
توافق وول ستريت واختبار 26 أغسطس
تداول سهم Nvidia، NVDA، بسعر 219.74 دولار حتى وقت كتابة هذا النص. الارتفاع إلى 350 دولارا يعني ارتفاعا يقارب 59٪، أو حوالي 3 تريليونات دولار في القيمة المضافة مقارنة بقيمتها السوقية البالغة 5.45 تريليون دولار.
آريا متفائلة لكنها ليست وحدها. تظهر بيانات TipRanks أن 36 من أصل 37 محللا يقيمون السهم بأنه شراء، مع متوسط هدف يبلغ 309.94 دولار. حتى أقل هدف في الشارع، بسعر 250 دولارا، يتجاوز السعر الحالي.
لكن المخاطر حقيقية. إذا انخفض الطلب على الذكاء الاصطناعي، يصبح من الصعب جدا إعادة تأجير حرم جامعي ضخم في أوهايو. كما انخفض السهم بعد الأرباح السابقة ست مرات منذ أغسطس 2024.
تتوقع آريا من نفيديا أن تفصل التزاماتها خارج الميزانية العمومية في 26 أغسطس. إذا نجح هذا الإفصاح، فقد يبدأ الخصم الذي يراها أخيرا في الإغلاق.
