أكدت بورصة نيويورك (NYSE) إشعار رسمي بإدراج صندوق بورت بيتكوين المؤقت التابع لمورغان ستانلي، الرمز MSBT، مما يشير إلى إمكانية إطلاق المنتج قريبا.
وصف محلل صناديق المؤشرات المتداولة إريك بالشوناس إعلان الإدراج بأنه علامة على أن الإطلاق "وشيك". إذا تمت الموافقة عليها، ستصبح MSBT أول صندوق بيتكوين فوري يصدر مباشرة من بنك أمريكي كبير.
مورغان ستانلي ينتقل من مشتري بلاك روك إلى منافس
تمتلك مورغان ستانلي أكثر من 729 مليون دولار عبر عدة صناديق تداول بيتكوين، وفقا لأحدث ملف لها في هيئة الأوراق المالية والبورصات للفترة المنتهية في 31 ديسمبر.
- لقد أظهرت مورغان ستانلي بالفعل طلبا باستخدام منتج بلاك روك نفسه.
من هذا الإجمالي، يوجد 667.32 مليون دولار في صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) التابع لشركة BlackRock.
جعل هذا المنصب مورغان ستانلي واحدا من أكبر الحاصلين على التصنيف المؤسسي في IBIT. الآن، مع MSBT، يتحول البنك من توزيع منتجات منافس إلى إصدار منتجه الخاص.
الاقتصاد يفسر هذا المحور. من خلال إطلاق MSBT، تستحوذ مورغان ستانلي على رسوم الإدارة مباشرة بدلا من كسب عمولات توزيع من صندوق بلاك روك.
- خفض الرسوم
تهيمن IBIT حاليا على سوق صناديق البيتكوين الفورية بأصول تحت الإدارة وأكثر من 63 مليار دولار من صافي التدفقات منذ إطلاقها في يناير 2024.
تفرض رسوم إدارة بنسبة 0.25٪. توقع بالشوناس أن تنخفض رسوم MSBT إلى حوالي 0.24٪، بنقطة أساس واحدة.
- جيش التوزيع الأسري الذي لا تستطيع بلاك روك تقليده
الفرق الهيكلي بين MSBT وIBIT ليس في المنتج. كلاهما يحتفظ بالبيتكوين في التخزين البارد عبر Coinbase Custody.
كلاهما يستخدم BNY Mellon للنقد والإدارة. كما أضافت MSBT فيديليتي كحارس ثالث.
الفرق هو التوزيع. تدير مورغان ستانلي حوالي 15,000 إلى 16,000 مستشار مالي مع وصول مباشر إلى أصول عملاء إدارة الثروات تقدر بحوالي 6.2 تريليون دولار.
قال لويس بيروجا، مدير صندوق مؤشرات متداولة وإدارة أصول، والرئيس التنفيذي السابق لصناديق Global X ETFs: "توظف مورغان ستانلي حوالي 15,000 إلى 16,000 مستشار مالي لإدارة الثروات في الولايات المتحدة."
عندما يوصي هؤلاء المستشارون ب MSBT، تبقى الصفقة بأكملها داخليا. لا تحتاج أي شركة طرف ثالث إلى الموافقة أو الترويج لها.
أما IBIT في بلاك روك، فيعتمد على مستشارين خارجيين عبر مئات الشركات للتوصية به. هذا النموذج بنى صندوقا بقيمة 55 مليار دولار، لكنه يعني أيضا أن بلاك روك لا تستطيع التحكم في من يبيع المنتج أو مدى عدوانية.
ما الذي يأتي بعد ذلك
لم توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات على MSBT. عادة ما تستغرق عملية مراجعة صناديق البيتكوين السريعة من ثلاثة إلى ستة أشهر من تقديم نموذج S-1 المعدل.
قدمت مورغان ستانلي تعديلها الثاني في 20 مارس 2026. قد يصدر قرار بحلول منتصف إلى أواخر عام 2026.
يعد MSBT أيضا جزءا من بناء أوسع للعملات الرقمية في مورغان ستانلي. قدم البنك طلبات لصناديق إيثيريوم وسولانا في يناير 2026 ويخطط لتقديم تداول العملات الرقمية بالتجزئة عبر منصته E*Trade في النصف الأول من العام.
يبقى أن نرى ما إذا كان MSBT سيتمكن من سحب أصول كبيرة من IBIT. ومع ذلك، فإن الجمع بين الرسوم المنخفضة، وشبكة الاستشارات المحجوزة، وعلامة مورغان ستانلي التجارية وراء المنتج يمنح بلاك روك منافسا لم يواجهه من قبل في ساحة صناديق البيتكوين المتداولة.
