تستعد شركة مورغان ستانلي لإطلاق صندوقها المتداول للبيتكوين الفوري تحت رمز التداول MSBT في بورصة NYSE Arca في ٨ أبريل برسوم إدارة تبلغ ٠,١٤%، وهي الأدنى بين جميع صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة.
يجعل هذا المنتج من مورغان ستانلي أول بنك أمريكي كبير يصدر صندوق بيتكوين فوري خاص به بدلاً من توزيع صندوق تابع لطرف ثالث. وبوجود حوالي ١٦ ٠٠٠ مستشار مالي يشرفون على أصول عملاء بقيمة ٦,٢ تريليون دولار، تتجاوز الرهانات مجرد رمز تداول واحد.
ما الذي سيتابعه المستثمرون المؤسسيون والأذكياء في اليوم الأول
تابع فيما يلي أهم النقاط التي سيراقبها المستثمرون المؤسسيون والأذكياء منذ البداية:
١- حجم التداول الافتتاحي سيختبر ما إذا كانت تريليونات الثروات التقليدية تنتقل
سجل الحجم المشترك لتداول صناديق البيتكوين الفورية في يوم إطلاقها في يناير ٢٠٢٤ حوالي ٤,٦ مليار دولار. أما للوافد الجديد منفرداً، فحتى ٥٠٠ مليون إلى ١ مليار دولار سيكون رقماً بارزاً.
أكد تحقيق حجم تداول قوي أن شبكة توزيع مورغان ستانلي تحول الاهتمام إلى أوامر فعلية.
أثار ضعف الحجم تساؤلات حول ما إذا كان المستثمرون قد التزموا بالفعل مع المنافسين.
٢- الفجوة بين سعر السوق وصافي قيمة الأصول ستكشف الطلب الحقيقي مقابل الضجيج
في بعض الأحيان تفتتح صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة بعلاوة حين يسبق الحماس عمليات المراجحة السوقية.
جاء الفارق الضيق بين سعر MSBT في السوق وصافي قيمة أصوله (NAV) ليشير إلى كفاءة صنع السوق ومشاركة مؤسساتية جدية.
أشار الخصم المستمر، من جهة أخرى، إلى ضعف الطلب المبكر.
٣- تبلغ الرسوم ٠,١٤% وهي سلاح فعلي، وسيكون على المنافسين الاستجابة
توجد نسبة مصروفات MSBT نقطة أساس واحدة أقل من صندوق غرايسكيل بيتكوين ميني تراست عند ٠,١٥% وأحد عشر نقطة أساس تحت صندوق بلاك روك آي شيرز بيتكوين تراست (IBIT) عند ٠,٢٥%.
نظراً لتقارب التعرض المقدم من صناديق البيتكوين الفورية، حتى الفروقات الطفيفة في التكاليف يمكن أن تعيد توجيه مليارات الدولارات مع مرور الوقت.
٤- تخصص المستشارين في وقت مبكر أكثر أهمية من حركة سعر البيتكوين
سبق أن أوصى مستشارو مورغان ستانلي بتخصيص ما بين ٢% إلى ٤% من المحافظ في العملات المشفرة للعملاء المؤهلين. ومؤخراً قامت الشركة بتعيين إيمي أولدينبيرغ رئيسة لاستراتيجية الأصول الرقمية.
اجعل هذه الخطوة تعترف بالكريبتو كأولوية تنفيذ أساسية بدلاً من مجرد تمرين بحثي.
حتى التحول المحافظ لتخصيصات قائمة إلى MSBT قد يولد عشرات مليارات الطلب الجديد.
ذكر الرئيس التنفيذي لشركة مايكروستراتيجي فونغ لي أن تخصيص %2 عبر المنصة قد يؤدي إلى ضغط شراء يقارب 160 مليار دولار، متجاوزاً بكثير معظم الصناديق الحالية.
كتب فونغ لي أن إدارة الثروات في مورغان ستانلي تشرف على حوالي 8 تريليون دولار من الأصول وتوصي بتخصيص بيتكوين بين 0–4%، وأن تخصيص %2 يمثل 160 مليار دولار، أي تقريباً 3 أضعاف حجم IBIT. $MSBT: بيتكوين الضخم، كتب.
5. دع تدفقات اليوم الأول تشير إذا كان MSBT سيصبح بوابة أم يتعثر
ينطلق MSBT برأس مال صغير يقارب 1 مليون دولار. يقدم صافي النشاط الخلقي في اليوم الأول نظرة مبكرة حول ما إذا كان المستشارون يضعون فعلياً أوامر للعملاء.
اجعل هذه القيمة مهمة أيضاً لأن MSBT ليس منتجاً مستقلاً. في نفس الوقت تطلق مورغان ستانلي تداول فوري مباشر للعملات المشفرة عبر إي تريد لبيتكوين، وإيثر، وسولانا، كما قدمت طلباً لصندوق سولانا.
قال جيد فين، رئيس إدارة الثروات، أن التداول المباشر للعملات المشفرة هو "مجرد قمة جبل الجليد"، مشيراً إلى خطط للحفظ، والمحافظ، والأصول المرمزة.
الصورة الأشمل
يحمل سوق صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة بشكل أوسع حوالي 90 مليار دولار من الأصول. إذا قدر لـMSBT أن يستحوذ على جزء صغير من الثروات المتدفقة عبر شبكة مستشاري مورغان ستانلي، قد تغير ديناميكيات المنافسة عبر القطاع و تضغط الرسوم أكثر.
مع ذلك، ينبه بعض المحللين أن المستثمرين بالفعل اختاروا صناديقهم المفضلة، حيث يحمل IBIT وحده أكثر من 54 مليار دولار.
بينما قد لا يحسم افتتاح الغد هذا الجدل، يمنح أول بيانات ملموسة حول ما إذا كان هناك صندوق بيتكوين متداول يحمل علامة بنك وبتكلفة منخفضة للغاية يمكن أن يجذب رؤوس أموال بعيداً عن اللاعبين الحاليين أو أن السوق قد تركزت فعلاً حول الفائزين الأوائل.
