قام المستثمرون العالميون بإيداع مبلغ قياسي قدره 7,4 تريليون دولار في صناديق سوق المال، مما يمثل أعلى مستوى على الإطلاق. بينما يبرز هذا الموقف الدفاعي الحذر عبر الأصول الخطرة، نادرًا ما تبقى هذه الأكوام النقدية خاملة لفترة طويلة.
مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرار بشأن تخفيضات الفائدة الأسبوع المقبل، حتى التحول الطفيف لهذا رأس المال يمكن أن يكون له تأثير كبير على الأسواق. يعتقد بعض المحللين أن العملات الرقمية قد تكون مستفيدًا مفاجئًا بمجرد أن يبدأ النقد في التحرك خارج الأدوات 'الآمنة'.
لماذا تهم صناديق سوق المال للأصول الخطرة
Sponsoredتعتبر صناديق سوق المال أدوات استثمار منخفضة المخاطر تجمع أموال المستثمرين في أدوات دين قصيرة الأجل وعالية الجودة مثل أذون الخزانة، وشهادات الإيداع، والأوراق التجارية. تهدف إلى توفير الاستقرار والسيولة وعوائد معتدلة.
يجعلها هذا خيارًا شائعًا للحفاظ على رأس المال مع تقديم عوائد أفضل من حسابات التوفير العادية. تُستخدم غالبًا كمكان انتظار خلال فترات عدم اليقين، وتنتفخ هذه الصناديق عندما يفضل المستثمرون الأمان على الأصول الأكثر خطورة.
وفقًا لبيانات Barchart، يجلس الآن مبلغ قياسي قدره 7,4 تريليون دولار في صناديق سوق المال.
في منشور على X (المعروف سابقًا باسم Twitter)، أبرز محلل اقتصادي كلي أن مع العوائد التي تتجاوز 5%، أصبح الاحتفاظ بالنقد خيارًا جذابًا للمستثمرين.
Sponsored Sponsoredقال المنشور: "نرى تراكمات مثل هذه فقط عندما يريد المستثمرون العائد ولكن لا يريدون تحمل مخاطر المدة أو الأسهم. حدث ذلك بعد انهيار الدوت كوم، ومرة أخرى بعد الأزمة المالية العالمية، وفي 2020–21 عندما كانت الفوائد في أدنى مستوياتها والنقد ينتظر على الهامش".
ماذا يحدث إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة
ومع ذلك، حذر المحلل من أن هذا الاتجاه من غير المرجح أن يستمر إذا تحرك الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة. سيؤدي تخفيض بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس في 17 سبتمبر إلى خفض العوائد على صناديق المال، وحسابات التوفير، وأذون الخزانة قصيرة الأجل. بينما لن يثير خروجًا فوريًا، قد يضعف تدريجيًا جاذبية الاحتفاظ بالنقد.
أضاف المحلل أن "التاريخ يظهر أنه بمجرد أن يتلاشى ميزة العائد، تتحول هذه الأكوام النقدية الكبيرة أولاً إلى السندات الحكومية من أجل الأمان والسيولة، ثم إلى الأصول الخطرة عندما ينمو الثقة في دورة التيسير. هذا ما رأيناه في 2001، 2008، و2019، حيث انتقل النقد أولاً إلى السندات الحكومية، ثم توسع إلى الأسهم، والائتمان، والأصول الأخرى بمجرد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي بشكل أعمق".
أشار إلى أن الـ7,4 تريليون دولار الضخمة المتوقفة في صناديق المال يمكن أن تعيد تشكيل الأسواق إذا بدأت في التحرك. تحول بنسبة 10% فقط سيضخ مئات المليارات من رأس المال الجديد في أي قطاع يدخل إليه.
Sponsored Sponsoredأشار إلى أن "تحرك حذر بمقدار 25 نقطة أساس يسمح لصناديق المال بالنزيف تدريجياً، بينما يمكن أن يؤدي خفض بمقدار 50 نقطة أساس إلى تسريع التحول، مما يدفع النقد أولاً إلى السندات الحكومية ثم إلى الأصول الخطرة مع اختفاء ميزة العائد. مع انتظار 7,4 تريليون دولار، فإن حجم الدوران يهم بقدر الاتجاه".
من الملاذات الآمنة إلى العملات الرقمية: أين قد يتدفق 7.4 تريليون دولار من النقد
أشار المحلل كاس آبي سابقًا إلى أن معظم رأس المال في صناديق السوق النقدي مرتبط بأذون الخزانة الأمريكية. إذا انخفضت أسعار الفائدة، ستنخفض العوائد على هذه الأوراق المالية، مما يجعلها أقل جاذبية.
في تلك المرحلة، ستبدأ هذه السيولة الكبيرة في التحول نحو الأصول الخطرة مثل الأسهم والعملات الرقمية.
Sponsoredقال آبي "لذا لا تستمع إلى المتشائمين الدائمين لأننا نصعد فقط".
أضاف أكسل بيتبليز أن هذه الدورة تختلف عن الدورات السابقة بسبب ارتفاع الوصول المؤسسي. توفر صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وإيثريوم الآن نقطة دخول مباشرة لصناديق التقاعد ومديري الأصول، بينما من المتوقع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في العملات البديلة قريبًا.
في الوقت نفسه، توقع كريبتو رافين أنه إذا تدفق حتى تريليون دولار أو أقل إلى سوق العملات الرقمية، يمكن أن يرتفع بيتكوين إلى نطاق 150,000–160,000 دولار.
قال إنه "متفائل جدًا للربع الرابع".
سيراقب المشاركون في السوق الآن عن كثب التأثير بينما يستعد الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ القرار. من المحتمل أن يحدد اتجاه هذا الكنز النقدي غير المسبوق مسار الأصول الخطرة. ستكون الأسابيع القادمة حاسمة في تحديد ما إذا كان هذا رأس المال سيشعل ارتفاعًا في العملات الرقمية أو يشير إلى مخاوف اقتصادية أعمق.
