عانت شركة MicroStrategy من بداية كارثية لشهر ديسمبر حيث انخفضت قيمتها السوقية لفترة وجيزة تحت القيمة الصافية لموجوداتها من بيتكوين، مما عرّض الشركة لتجدد المخاوف بشأن الرافعة المالية والسيولة وثقة المستثمرين.
انهارت الأسهم في وقت مبكر من صباح الاثنين، حيث انخفضت إلى $156، مما دفع تقييم MicroStrategy إلى 45 مليار دولار.
Sponsoredكابوس وول ستريت لشركة MicroStrategy؟
تمتلك الشركة حاليًا 650,000 BTC تقدر قيمتها بحوالي 55,2 مليار دولار، مما يجعل هذا الانخفاض لحظة نادرة حيث قيّمت وول ستريت العمل بسعر أقل من أصوله الأساسية.
ومع ذلك، تحمل MicroStrategy أيضاً ديوناً بقيمة 8,2 مليار دولار. وبعد خصم تلك الديون وإضافة الاحتياطي النقدي للشركة البالغ 1,4 مليار دولار، لا تزال تحتفظ الشركة بحوالي 48,4 مليار دولار من القيمة الصافية لبيتكوين.
هذا يعني أن السهم انخفض بمقدار 3,4 مليار دولار عن قيمته المعدلة لبيتكوين عند أدنى مستوى للجلسة.
صدمة فصلت التجار. تتداول MicroStrategy عادة عند سعر أعلى لأن الأسواق تسعر في استراتيجيات بيتكوين العدوانية التي ينتهجها مايكل سايلور، الشراء المستقبلي لـ BTC، ودور الأسهم كوكيل منتظم لبيتكوين.
لكن البيع يوم الاثنين أجبر السعر المرتفع في أحد أضيق نطاقاته في العام.
Sponsored Sponsoredبحلول منتصف النهار، تعافى نسبة المNAV للشركة—التي تقيس مدى تداول السهم فوق أو تحت القيمة الصافية لأصول بيتكوين—إلى 1,16، وهو أقل بكثير من المستويات التي شوهدت في وقت سابق من عام 2025.
إظهار القراءة أن السوق يقيّم الآن MicroStrategy فقط 16% فوق ممتلكاتها من بيتكوين، مقارنة بالجوائز التي تجاوزت 50% خلال ارتفاع العام.
فترة خطر حرجة لشركة MicroStrategy وعملة بيتكوين
تعكس إعادة التسعير الحادة مخاوف المستثمرين المتزايدة. انخفض بيتكوين من $125,000 إلى $85,500 منذ أكتوبر، مما أزال عشرات المليارات من القيمة الورقية من الميزانية العمومية لـ MicroStrategy.
تزامن الانخفاض مع تشديد السيولة، وانخفاض التدفقات الداخلة للصناديق المتداولة في البورصة،وإعادة ضبط عامة في الشهية للمخاطرة.
أثارت المخاوف بشأن استراتيجية سايلور طويلة المدى من جديد. يجادل النقاد بأن دين الشركة يجب خدمته بغض النظر عن أداء بيتكوين، مما يزيد من الضغط لجمع رأس مال جديد أو بيع المزيد من الأسهم.
يحذر آخرون من أن وضع مايكروستراتيجي الآن كبير للغاية بحيث لا يمكن لسايلور تقليل المخاطر دون زعزعة استقرار السوق.
Sponsoredومع ذلك، تظل الشركة أكبر حائز لبيتكوين على مستوى الشركات في العالم،وتستمر ممتلكاتها في تجاوز قيمة سوقها.
يظهر التعافي في وقت لاحق من اليوم أن المستثمرين لا يتخلون عن السهم، بل يعيدون تقييم المخاطر بشكل أكثر عدوانية من أي وقت مضى هذا العام.
تبدأ مايكروستراتيجي ديسمبر بأضيق فجوة تقييم منذ سنوات، مما يشير إلى نقطة تحول في كيفية تصور الأسواق لاستراتيجية الشركة الممولة بالرافعة المالية للبيتكوين.
تتوقف معرفة ما إذا كان ذلك يعد حالة ذعر مؤقتة أو بداية تصحيح أعمق على استقرار بيتكوين وخطوات الشركة التالية.
