شركة "استراتيجية" (سابقاً مايكروستراتيجي) أكدت أن نسبة الضمان بين الأصول إلى الديون ستظل عند ٢,٠ س حتى إذا انخفضت قيمة بيتكوين (BTC) إلى $٢٥٬٠٠٠، وهو ما يعتبر أقل بكثير من متوسط سعر الشراء البالغ $٧٤٬٠٠٠.
يأتي هذا في الوقت الذي انخفضت فيه أسهم الشركة بنسبة ٤٩%وتواجه احتمال الاستبعاد من مؤشرات MSCI، مع توقع اتخاذ القرار بحلول يناير ٢٠٢٦.
Sponsoredالحزمة المالية البالغة 16 مليار دولار لشركة (استراتيجية) مدعومة بـ 3.6 مرة بواسطة بيتكوين
أشار منشور حديث على X (سابقاً تويتر) إلى قوة الميزانية العمومية للشركة من خلال تسليط الضوء على ما تسميه "BTC Rating" للديون القابلة للتحويل.
جاء في المنشور، "إذا انخفضت BTC إلى متوسط تكلفة $٧٤٬٠٠٠، فإننا ما زلنا نمتلك ٥,٩ س أصول للديون القابلة للتحويل، وهو ما نشير إليه على أنه BTC Rating لدينا. وفي حالة $٢٥٬٠٠٠ BTC، ستكون ٢,٠ س."
وفقًا للشركة، حتى إذا انخفضت بيتكوين إلى $٧٤٬٠٠٠، متوسط تكلفة الشراء، فإن قيمة احتياطيات الـ BTC ستكون لا تزال ٥,٩ مرات أكبر من الديون القابلة للتحويل. في ظل تراجع أعمق، مع بيتكوين عند $٢٥٬٠٠٠، ستظل نسبة الأصول إلى الديون عند ٢,٠ س.
بناءً على سعر بيتكوين الحالي البالغ $٨٧٬٨١٢، تظهر الشركة ملفًا قويًا بشكل ملحوظ للأصول مقارنة بالالتزامات. وفقًا للوحة معلومات الائتمان، تتحمل استراتيجية ديون قابلة للتحويل بقيمة $٨٬٢١٤ مليار، مع استحقاقات تمتد من ٢٠٢٨ إلى ٢٠٣٢.
معظم هذه السندات القابلة للتحويل تظهر BTC Rating بشكل استثنائي، يتراوح بين ٧ س إلى أكثر من ٥٠ س. ال BTC Rating لإجمالي الديون القابلة للتحويل يقف عند ٦,٩ س.
تحت طبقة الديون، تحتفظ الشركة بـ $٧٬٧٧٩ مليار في الأسهم الممتازة عبر خمس سلاسل (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). هذه الأسهم لها فترات طويلة المدى، تمتد العديد منها إلى ٨ إلى ١٠ سنوات أو أكثر. وعلاوة على ذلك، تتمتع بملفات مخاطر أعلى قليلاً من الديون الكبيرة.
تتمتع الأسهم الممتازة بتصنيف BTC Rating يبلغ ٣,٦ س، مما يشير إلى وسادة ضمان قوية، وإن كانت أقل سمكا مقارنة بديون الشركة القابلة للتحويل. يبلغ إجمالي التزامات الشركة، الديون بالإضافة إلى الأسهم الممتازة، $١٥٬٩٩٣ مليار.
عند سعر بيتكوين الحالي، تدعم هذه الالتزامات BTC Rating متكاملة بقيمة ٣,٦ س، مما يعني أن الشركة تحوز أكثر من ثلاثة أضعاف ونصف قيمة التزاماتها المستحقة في أصول مقيمة ببيتكوين.
تشير هذه المعلومات إلى أن الشركة تتمتع بتمويل جيد جداً، مغطي بفائض قوي من بيتكوين، ومرنة بشكل كبير تجاه انخفاضات أسعار بيتكوين. يمنحها ذلك استقراراً مالياً كبيراً ومرونة استراتيجية.
طبقاً لـ البيانات من SaylorTracker، تحتفظ Strategy بـ 649,870 بيتكوين بقيمة 56,99$ مليار، مما يجعلها الأكبر على مستوى الشركات في العالم.
Sponsored Sponsoredالاستراتيجية تواجه انخفاض السوق وعدم اليقين في المؤشر
جاء هذا الكشف في حين كانت الشركة تحت ضغط كبير. تراجعت أسهم MSTR بأكثر من 49% منذ بداية أكتوبر، متداولاً على مستويات لم تُرى منذ أواخر 2024.
تواجه Strategy أيضاً تدقيقاً متزايداً من MSCI. ويتم اعتبار معيار يمكن أن يستبعد الشركات التي تشكل الأصول الرقمية 50% أو أكثر من إجمالي الأصول.
Sponsoredمن المتوقع اتخاذ قرار بحلول 15 يناير 2026. تشير تقديرات أبحاث جي بي مورغان إلى أن التدفقات المحتملة يمكن أن ترتفع إلى 8,8$ مليار إذا تبنّى مزودو المؤشرات الإضافية قواعد مشابهة. وفقاً للبنك،
قال جي بي مورغان أنه مع اعتبار MSCI الآن لإزالة MicroStrategy وشركات الخزانة للأصول الرقمية الأخرى من مؤشرات الأسهم الخاصة بها... يمكن أن تصل التدفقات الخارجية إلى 2,8$ مليار إذا تم استبعاد MicroStrategy من مؤشرات MSCI و8,8$ مليار من جميع مؤشرات الأسهم الأخرى إذا اختار موفرو المؤشرات الآخرون اتباع MSCI.
تم استبعاد الشركة أيضاً من S&P 500، مما يفوت فرصة رئيسية أخرى. بالإضافة إلى التحديات، بعد ستة أسابيع متتالية من شراء بيتكوين، أوقفت الشركة سلسلة الشراء. جاء ذلك في نفس الوقت الذي انهار فيه المبلغ المميز المظلة نحو التكافؤ.
رغم ذلك، تقوم الشركة بتحركات استراتيجية أخرى. أفادت شركة Arkham للذكاء في سلسلة الكتل بأن Strategy نقلت بعض أصولها من كوينباس إلى Fidelity Custody. يعكس ذلك خطة لتوزيع المخاطر على عدة مزودين منظمين.
صرحت Arkham أن "شركة Strategy (MSTR) قد قامت بتنويع الحفظ بعيداً عن Coinbase، ونقلت 58390 بيتكوين (حالياً: 5,1 مليار دولار) إلى Fidelity Custody خلال الشهرين الماضيين... بإجمالي 165709 BTC (14,50 مليار دولار) تم إرسالها إلى Fidelity Custody".
وبذلك، رغم تزايد الضغط في السوق، عدم اليقين في المؤشرات، والانخفاض الحاد في سعر أسهمها، تظل شركة Strategy بشكل كبير محمية جيداً وتتمتع بالمرونة الهيكلية. يواصل ميزانيتها المدعومة ببيتكوين توفير عازلة كبيرة ضد التقلبات. في نفس الوقت، تشير الجهود المستمرة لتنويع مخاطر الحفظ إلى وضع الشركة من أجل استقرار طويل الأجل، حتى في بيئة تحدي.
