استعد لتطبيق نظام أسواق الأصول المشفرة (ميكا) في أوروبا بالكامل في 1 يوليو. يملك أقل من 60 شركة ترخيصًا في جميع أنحاء الاتحاد، بينما تترك تراكمات الطلبات العديد من المتقدمين في حالة انتظار.
ظهرت ألمانيا كحالة استثنائية واضحة. منحت بافين نحو 18 مقدم خدمة أصول مشفرة، وهو ما يمثل حوالي 36% من جميع التراخيص الصادرة. تحركت الجهات المنظمة الوطنية الأخرى بوتيرة أبطأ بكثير من ذلك.
تزايد الاختناقات التنظيمية مع اقتراب موعد يوليو النهائي
يصف المستشارون في القطاع الآن الجدول الزمني الواقعي لنظام ميكا بأنه من 8 إلى 12 شهرًا من تقديم الطلب حتى الحصول على الترخيص. تواجه الجهات التنظيمية في فرنسا، أيرلندا، ومالطا صعوبات في تصفية قوائم الانتظار. تراكمت هذه القوائم منذ بدء تطبيق النظام في 30 ديسمبر 2024.
أصدرت هيئة الأسواق المالية الفرنسية "إيه إم إف" تحذيرًا نهائيًا للشركات التي لا تزال تعمل بدون ترخيص. أوضحت الهيئة أن العديد من الطلبات تتطلب إعادة عمل كبيرة، وأن ضعف جودة الوثائق يُبطئ الموافقات.
حوالي 30% من شركات التشفير الفرنسية لم تقدم طلبًا حتى أواخر 2025.
تعرض ليتوانيا وضعًا مماثلًا. قدم أقل من 10% من الشركات المسجلة طلبات إلى بنك ليتوانيا، أي حوالي 30 شركة فقط. أشار البنك المركزي إلى عقوبات مالية، وحجب المواقع، وإحالات جنائية محتملة للمتأخرين.
فرضت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (إيسما) المزيد من الضغط الصيف الماضي. في مراجعتها مع الجهات النظيرة لهيئة خدمات المال المالطية في يوليو 2025، وجدت أن الهيئة لم تلب المتطلبات في ترخيص مقدم خدمة الأصول المشفرة. تشمل التوصيات كل سلطة وطنية مختصة في المنطقة الاقتصادية الأوروبية.
شددت نتائج إيسما أيضًا على تقييمات نماذج الأعمال، تعارض المصالح، وبنية تكنولوجيا المعلومات والاتصالات كمناطق ضعف. حثت الهيئة الجهات الوطنية على مراجعة الامتثال لقانون المرونة التشغيلية الرقمية (دورا) أثناء عملية الترخيص.
ألمانيا تحدد الوتيرة
اختصرت ألمانيا فترة الجد للموجودين سابقًا إلى 12 شهرًا، لتنتهي في 31 ديسمبر 2025. أجبر المسار الأقصر الشركات على تقديم طلباتها مبكرًا إلى بافين. أضافت الهيئة 16 مؤسسة جديدة مرخصة تحت ميكا في الربع الرابع فقط.
في يناير، حصل بنك دي زد على ترخيص ميكا. سيستخدم ثاني أكبر مقرض في ألمانيا الترخيص لإطلاق منصة التداول للأفراد "ماين كريبتو". تعكس الموافقة مدى سرعة بافين في معالجة طلبات البنوك الحالية. رفضت الهيئة أيضًا طلب عملة إثينا المستقرة USDe العام الماضي.
يجادل المنتقدون أن ألمانيا تطبق ميكا بشكل صارم أكثر مما يتطلبه التنظيم. أدى هذا النهج إلى دفع بورصات مثل بايبت، كوكوين، وأمينا إلى نقل عملياتها إلى النمسا. تسببت تكاليف الامتثال التي تتراوح بين 250 000 يورو و500 000 يورو في ضغط كبير على الشركات الأصغر.
رغم الانتقادات، منح وتيرة بافين ألمانيا ميزة جواز السفر. حيث يمكن الآن للشركات المرخصة تقديم الخدمات للعملاء في جميع الدول الأعضاء الـ27.
تتسبب الجهات التنظيمية الأبطأ بنقل الأعمال عبر الحدود إلى المنافسين الخاضعين لإشراف ألمانيا. يتجاوز حصتها البالغة 36% بكثير حصة هولندا ومالطا، اللتين تعتبران ثاني أكبر الجهات المصدرة.
يتبقى حوالي أسبوعين قبل انتهاء فترة الانتقال في 1 يوليو. سيحدد الفارق بين ألمانيا والسلطات الوطنية الأبطأ أي مزودي خدمات الأصول المشفرة يمكنهم نقل الخدمات عبر الاتحاد الأوروبي.
ستكشف الأسابيع القادمة عن عدد المتقدمين الذين يمكن للمتأخرين الموافقة عليهم قبل الوصول إلى نهاية المهلة.
