أطلق كاثي وود جرس الإنذار بشأن الذهب بالتزامن مع تعرض الأسواق العالمية لأحد أعنف تقلبات الأصول المتعددة في السنوات الأخيرة.
شدد مؤسس آرك إنفست على أن الارتفاع الأخير في سعر الذهب يحمل سمات فقاعة متأخرة في الدورة الاقتصادية—واحدة تصطدم الآن بالروافع المالية،والتمركز المزدحم،وهشاشة هيكل السوق، وذلك بعد تقلبات حادة في أسواق الأسهم والمعادن الثمينة والعقود الآجلة خلال ساعات معدودة.
Sponsoredكاتي وود تحذر من فقاعة الذهب مع تعرض سوق بقيمة 9 تريليونات دولار لهزة
ذكر كاثي وود أن احتمالية تراجع سعر الذهب مرتفعة،مشيراً إلى إشارة تقييم متطرفة نادراً ما شهدها تاريخ المال الحديث.
أوضح في تحليله أن القيمة السوقية للذهب كنسبة من عرض النقود الأمريكي (M2) بلغت أعلى مستوى لها على الإطلاق خلال التداولات اليومية،متجاوزة ذروة التضخم في عام 1980 والمستويات التي شوهدت آخر مرة خلال فترة الكساد العظيم عام 1934.
قال وود عبر منصته أن الفقاعة اليوم ليست في الذكاء الاصطناعي بل في الذهب، مجادلاً أن الأسعار الحالية تشير إلى أزمة اقتصادية كبرى لا تشبه تضخم السبعينيات ولا الانهيار الانكماشي في الثلاثينيات.
أشار إلى أنه رغم قيام البنوك المركزية الأجنبية بتنويع احتياطاتها بعيداً عن الدولار،تقدم أسواق السندات الأمريكية إشارة مختلفة،حيث تراجع عائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات من ذروته في 2023 قرب 5% إلى حوالي 4,2%.
حذر من أن صعود الدولار المحتمل قد يُفجر موجة ارتفاع الذهب كما حدث بين عامي 1980 و2000،حين انخفض سعر الذهب بنسبة تزيد على 60%.
مع ذلك،لم يتفق الجميع مع وجهة نظر وود، إذ عارض المتداولون في الأسواق الكلية هذا الرأي،مشيرين إلى أن نسبة الذهب إلى M2 لم تعد مؤشراً موثوقاً في عصر ما بعد التيسير الكمي والنظام المالي الرقمي.
Sponsored Sponsoredيرى هؤلاء أن الرسم البياني يُظهر اليوم قيمة أقل حول كون الذهب في فقاعة،ويعكس أكثر فقدان المجاميع النقدية التقليدية لقيمتها المعلوماتية.
صدمة تقلب بقيمة 9 تريليونات دولار توضح كيف أدّى الرافعة المالية والتداولات المزدحمة إلى موجة بيع في السوق
اتبع الأزمة مشهد اختبار ضغط دراماتيكي للسوق. خلال جلسة تداول واحدة، تراجع الذهب بحوالي 8%، مما أدى إلى محو ما يقارب 3 تريليون دولار من القيمة السوقية. انخفضت الفضة بأكثر من 12%، مما أدى إلى خسارة حوالي 750 مليار دولار من القيمة.
تأثرت الأسهم الأمريكية بالتوازي، حيث فقد مؤشرا S&P 500 وNasdaq أكثر من 1 تريليون دولار خلال اليوم قبل أن يرتفعا بقوة عند الإغلاق.
Sponsored
بنهاية الجلسة، تم تعويض جزء كبير من الخسائر. قال تقرير أن الذهب استعاد ما يقارب 2 تريليون دولار من القيمة السوقية، واستعادت الفضة حوالي 500 مليار دولار، واستردت الأسهم الأمريكية أكثر من 1 تريليون دولار.
قدر المحللون أن إجمالي ما يقارب 9 تريليون دولار من القيمة السوقية قد تغير بين المعادن والأسهم خلال حوالي ست ساعات ونصف، مما يوضح مدى التقلب الشديد بدلاً من تدمير القيمة بشكل دائم.
وافق محللون مثل The Bull Theory أن الرافعة المالية وليس الأساسيات كانت الدافع الرئيسي. تكدس متداولو العقود الآجلة في الذهب والفضة باستخدام رافعة مالية شديدة العدوانية، وصل بعضها حتى 50x إلى 100x. جاء هذا بعد ارتفاعات متعددة السنوات شهد خلالها الذهب ارتفاعاً بنحو 160% والفضة تقريباً 380%.
عندما بدأت الأسعار في الانخفاض، تسببت عمليات التسييل القسري وطلبات الهامش بتسريع الحركة. في الفضة، ازداد الضغط بعد أن رفعت CME هامش العقود الآجلة للمعادن الثمينة حتى 47%، مما أجبر على بيع إضافي في ظل سيولة ضعيفة.
Sponsored Sponsoredأطلقت الأسهم شرارة الانخفاض الأولية. انخفضت مايكروسوفت، وهي من الشركات الرئيسية في المؤشرات ونماذج المخاطر النظامية، بنسبة وصلت إلى 11–12% بعد توقعات أقل أداء لسحابة الحوسبة السحابية، وزيادة نفقات الذكاء الاصطناعي، وشطبها من قائمة أفضل اختيارات مورغان ستانلي.
قاد البيع الميكانيكي إلى انخفاض Nasdaq وS&P 500، مما دفع إلى بيع مرتبط بالمؤشرات، وتخفيضات تستهدف التقلبات، وتقليص المخاطر عبر الأصول. ومع اشتداد الترابط، انهارت المعادن، التي كانت بالفعل ممتدة ومكتظة، بالتوازي مع الأسهم.
شدد محللو الاقتصاد الكلي أن هذه الحلقة لم تكن مدفوعة بمفاجأة من الفيدرالي، أو تصعيد جيوسياسي، أو تغير مفاجئ في السياسات الاقتصادية.
اعكس بدلاً من ذلك عملية إعادة ضبط الميزانية العمومية. عندما يتباطأ النمو عند الهامش، و يتزايد الإنفاق الرأسمالي، و تتراكم الرافعة المالية فوق الصفقات المزدحمة، لا تحدث عملية اكتشاف الأسعار بسلاسة. تظهر فجوات مفاجئة.
اجمع كل هذه العوامل معاً، يعكس الحادث كيف يمكن للرافعة المالية أن تحول بسرعة صفقة شائعة إلى تصفية عنيفة.
