انهيار رمز مانترا (OM) ترك المستثمرين في حالة صدمة، حيث يواجه العديد منهم خسائر كبيرة. بينما يحلل المحللون أسباب الانهيار، تبقى العديد من الأسئلة.
استشارت BeInCrypto خبراء الصناعة لتحديد خمس علامات حمراء حرجة وراء سقوط مانترا وكشف استراتيجيات يمكن للمستثمرين تبنيها لتجنب الوقوع في نفس الفخاخ في المستقبل.
انهيار مانترا (OM): ما الذي فات المستثمرين وكيفية تجنب الخسائر المستقبلية
في 13 أبريل، نشرت BeInCrypto خبر انهيار OM بنسبة 90%. أثار الانهيار العديد من المخاوف، حيث اتهم المستثمرون الفريق بتنظيم مخطط ضخ وتفريغ. يعتقد الخبراء أن هناك العديد من العلامات المبكرة للمشاكل.
ومع ذلك، العديد تجاهلوا المخاطر المرتبطة بالمشروع.
1. علامة تحذير MANTRA: اقتصاديات رمز OM
في عام 2024، غير الفريق اقتصاديات رمز OM بعد تصويت المجتمع في أكتوبر. انتقل الرمز من رمز ERC20 إلى العملة الأصلية L1 لسلسلة مانترا.
بالإضافة إلى ذلك، اعتمد المشروع نموذج اقتصاديات تضخمي مع عرض غير محدود، ليحل محل الحد الأقصى السابق. كجزء من هذا الانتقال، تم زيادة إجمالي عرض الرموز إلى 1.7 مليار.
ومع ذلك، لم تكن الخطوة خالية من العيوب. وفقًا لجان روسيس، المؤسس المشارك لـ SMARDEX، كانت اقتصاديات الرمز نقطة قلق في انهيار OM.
“ضاعف المشروع عرض رموزه إلى 1.77 مليار في عام 2024 وانتقل إلى نموذج تضخمي، مما أدى إلى تخفيف حامليها الأصليين. تفضيل التوزيع المعقد للمطلعين، بينما العرض المتداول المنخفض وFDV الضخم أثار الضجة والتلاعب بالأسعار”، قال جان روسيس لـ BeInCrypto.
علاوة على ذلك، أثار تحكم الفريق في عرض OM أيضًا مخاوف بشأن المركزية. يعتقد الخبراء أن هذا كان أيضًا عاملًا يمكن أن يؤدي إلى التلاعب المزعوم بالأسعار.
“حوالي 90% من رموز OM كانت محتفظ بها من قبل الفريق، مما يشير إلى مستوى عالٍ من المركزية التي يمكن أن تؤدي إلى التلاعب. كما حافظ الفريق على السيطرة على الحوكمة، مما قوض الطبيعة اللامركزية للمشروع”، قال فيل فوجل، المؤسس المشارك لـ Cork.
استراتيجيات لحماية نفسك
أقر فيل فوجل بأن تركيز توزيع الرموز ليس دائمًا علامة حمراء. ومع ذلك، من المهم للمستثمرين معرفة من يمتلك كميات كبيرة، وشروط الحجز الخاصة بهم، وما إذا كان تورطهم يتماشى مع أهداف اللامركزية للمشروع.
علاوة على ذلك، جادل مينغ وو، مؤسس RabbitX، بأن تحليل هذه البيانات ضروري للكشف عن أي مخاطر محتملة قد تقوض المشروع على المدى الطويل.
“يمكن أن تساعد الأدوات مثل خرائط الفقاعات في تحديد المخاطر المحتملة المتعلقة بتوزيع الرموز”، نصح وو.
2. حركة سعر OM
تم تحديد عام 2025 كعام للتقلبات الكبيرة في السوق. الضغوط الاقتصادية الكلية الأوسع أثرت بشكل كبير على السوق، حيث شهدت الغالبية العظمى من العملات خسائر حادة. ومع ذلك، كان أداء سعر OM مستقرًا نسبيًا حتى الانهيار الأخير.
“كانت أكبر علامة حمراء هي ببساطة حركة السعر. كان السوق بأكمله ينخفض، ولم يهتم أحد بمانترا، ومع ذلك استمر سعر الرمز في الارتفاع بأنماط غير طبيعية - ارتفاع، استقرار، ارتفاع، استقرار مرة أخرى”، كشف جان روسيس.
وأضاف أن هذا كان علامة واضحة على وجود مشكلة محتملة في المشروع. ومع ذلك، أشار إلى أن تحديد حركة السعر المميزة يتطلب بعض المعرفة بالتحليل الفني. وبالتالي، فإن المستثمرين الذين يفتقرون إلى المعرفة كانوا سيفوتونها بسهولة.
على الرغم من ذلك، أبرز روسيس أن حتى العين غير المدربة يمكن أن تجد علامات أخرى تشير إلى وجود خطأ ما، مما أدى في النهاية إلى الانهيار.
استراتيجيات لحماية نفسك
بينما ظل المستثمرون متفائلين بشأن مرونة OM وسط تراجع السوق، انتهى بهم الأمر بخسارة ملايين. أكد إريك هي، مسؤول مجتمع LBank ومستشار التحكم في المخاطر، على أهمية إدارة المخاطر الاستباقية لتجنب انهيارات على غرار OM.
“أولاً، التنويع هو المفتاح—نشر رأس المال عبر المشاريع يحد من التعرض لرمز واحد. يمكن أن تؤدي مشغلات وقف الخسارة (مثل 10-20% أقل من سعر الشراء) إلى التحكم التلقائي في الأضرار في الظروف المتقلبة”، شارك إريك مع BeInCrypto.
كان لدى مينغ وو وجهة نظر مماثلة، حيث أكد على أهمية تجنب التخصيص الزائد لرمز واحد. أوضح التنفيذي أن استراتيجية الاستثمار المتنوعة تساعد في تقليل المخاطر وتعزز استقرار المحفظة بشكل عام.
“يمكن للمستثمرين استخدام العقود الآجلة الدائمة كأداة لإدارة المخاطر للتحوط ضد الانخفاضات المحتملة في أسعار ممتلكاتهم”، علق وو.
في الوقت نفسه، نصح فيل فوجل بالتركيز على سيولة الرمز. تشمل العوامل الرئيسية حجم العائم، حساسية السعر لأوامر البيع، ومن يمكنه التأثير بشكل كبير على السوق.
3. أساسيات المشروع
كما أبرز الخبراء الفروق الكبيرة في TVL لـMANTRA. أشار إريك هي إلى فجوة كبيرة بين التقييم المخفف بالكامل للرمز (FDV) وTVL. وصل FDV لـOM إلى 9,5 مليار دولار، بينما كان TVL فقط 13 مليون دولار، مما يشير إلى احتمال المبالغة في التقييم.
“تقييم 9,5 مليار دولار مقابل 13 مليون دولار TVL، صرخ بعدم الاستقرار”، صرح فورست باي، المؤسس المشارك لـForesight Ventures.
جدير بالذكر أن العديد من القضايا أثيرت أيضًا بشأن التوزيع المجاني. وصف جان روسيس التوزيع المجاني بأنه “فوضى”. أشار إلى العديد من القضايا، بما في ذلك التأخيرات، التغييرات المتكررة في قواعد الأهلية، واستبعاد نصف المشاركين. في الوقت نفسه، لم تتم إزالة الروبوتات المشتبه بها.
“فضل التوزيع المجاني بشكل غير متناسب المطلعين بينما استبعد الداعمين الحقيقيين، مما يعكس نقصًا في العدالة”، كرر فيل فوجل.
توسعت الانتقادات أكثر حيث أشار فوجل إلى الارتباطات المزعومة للفريق مع كيانات مشكوك فيها وروابط مع عروض العملات الأولية المشكوك فيها (ICOs)، مما أثار الشكوك حول مصداقية المشروع. كما اقترح إريك هي أن MANTRA كانت مرتبطة بمنصات القمار في الماضي.
استراتيجيات لحماية نفسك
أكد فورست باي على أهمية التحقق من مؤهلات فريق المشروع، مراجعة خارطة طريق المشروع، ومراقبة النشاط على السلسلة لضمان الشفافية. كما نصح المستثمرين بتقييم مشاركة المجتمع والامتثال التنظيمي لقياس جدوى المشروع على المدى الطويل.
كما شدد مينغ وو على التمييز بين النمو الحقيقي والمقاييس المنتفخة بشكل مصطنع.
“من المهم التمييز بين النمو الحقيقي والنشاط الذي يتم تضخيمه بشكل مصطنع من خلال الحوافز أو التوزيعات المجانية، فإن التكتيكات غير المستدامة مثل 'بيع الدولار مقابل 90 سنتًا' قد تولد مقاييس قصيرة الأجل ولكنها لا تعكس المشاركة الفعلية”، أوضح وو لـBeInCrypto.
أخيرًا، أوصى وو بالبحث في خلفية أعضاء فريق المشروع للكشف عن أي تاريخ من النشاط الاحتيالي أو المشاركة في مشاريع مشبوهة. سيساعد ذلك في ضمان أن يكون المستثمرون على دراية جيدة قبل الالتزام بأي مشروع.
4. تحركات الحيتان
كما أفاد BeInCrypto سابقًا، قبل الانهيار، قام محفظة حوت يُزعم أنها مرتبطة بفريق مانترا بإيداع 3,9 مليون رمز OM في بورصة OKX. وأشار الخبراء إلى أن هذا لم يكن حادثًا معزولًا.
“كانت التحويلات الكبيرة لـOM (43,6 مليون رمز، ~227 مليون دولار) إلى البورصات قبل أيام تحذيرًا كبيرًا من احتمالية البيع”، نقل فورست باي لـBeInCrypto.
كما أوضح مينغ وو أن المستثمرين يجب أن يولوا اهتمامًا كبيرًا لمثل هذه التحويلات الكبيرة، التي غالبًا ما تعمل كإشارات تحذير. وعلاوة على ذلك، قام المحللون في CryptoQuant أيضًا بتوضيح ما يجب على المستثمرين الانتباه إليه.
"بلغت تحويلات OM إلى البورصات ما يصل إلى 35 مليون دولار في ساعة واحدة فقط. كان هذا يمثل إشارة تحذير حيث: التحويلات إلى البورصات تكون أقل من 8 ملايين دولار في ساعة نموذجية (باستثناء التحويلات إلى بينانس، التي تكون عادةً كبيرة نظرًا لحجم البورصة). مثلت التحويلات إلى البورصات أكثر من ثلث إجمالي OM المحول، مما يشير إلى حجم تحويلات كبير إلى البورصات"، أوضح CryptoQuant لـBeInCrypto.
استراتيجيات لحماية نفسك
صرح CryptoQuant بأن المستثمرين بحاجة إلى مراقبة تدفقات أي رمز إلى البورصات، حيث يمكن أن يشير ذلك إلى زيادة تقلبات الأسعار في المستقبل القريب.
وفي الوقت نفسه، أوضح مستشار التحكم في المخاطر إريك هي أربع استراتيجيات للبقاء على اطلاع عندما يتعلق الأمر بالتحويلات الكبيرة.
- التتبع على السلسلة: أدوات مثل Arkham وNansen تسمح للمستثمرين بتتبع التحويلات الكبيرة ومراقبة نشاط المحفظة.
- تعيين التنبيهات: منصات مثل Etherscan وGlassnode تنبه المستثمرين إلى التحركات السوقية غير العادية.
- تتبع تدفقات البورصة: يحتاج المستخدمون إلى تتبع التدفقات الكبيرة إلى البورصات المركزية.
- التحقق من الإقفال: يساعد Dune Analytics المستثمرين في تحديد ما إذا كانت رموز الفريق تُطلق في وقت أبكر من المتوقع.
كما أوصى بالتركيز على هيكل السوق.
“أثبت انهيار OM أن عمق السوق غير قابل للتفاوض: أظهرت بيانات Kaiko أن عمق دفتر الأوامر بنسبة 1% انهار بنسبة 74% قبل السقوط. تحقق دائمًا من مقاييس السيولة على منصات مثل Kaiko؛ إذا كان عمق 1% أقل من 500,000 دولار، فهذا إشارة حمراء”، كشف إريك لـBeInCrypto.
بالإضافة إلى ذلك، أكد فيل فوجل على أهمية مراقبة المنصات مثل X (المعروفة سابقًا بتويتر) لأي شائعات أو مناقشات حول عمليات البيع المحتملة. وشدد على ضرورة تحليل السيولة لتقييم ما إذا كان يمكن للرمز التعامل مع ضغط البيع دون التسبب في انخفاض كبير في السعر.
5. مشاركة البورصة المركزية
بعد الانهيار، كان الرئيس التنفيذي لشركة مانترا جي بي مولين سريعًا في إلقاء اللوم على البورصات المركزية (CEXs). وقال إن الانهيار نجم عن "إغلاقات قسرية متهورة" خلال ساعات السيولة المنخفضة، متهمًا بالإهمال أو التمركز المتعمد. ومع ذلك، أشارت بينانس إلى عمليات التصفية عبر البورصات.
ومن المثير للاهتمام، أن الخبراء كانوا منقسمين قليلاً حول كيف ساهمت CEXs في انهيار OM. ادعى فورست باي أن تصفيات CEX خلال ساعات السيولة المنخفضة زادت من حدة الانهيار من خلال تحفيز عمليات بيع متتالية. وأكد إريك هي هذا الشعور.
“لعبت تصفيات CEX دورًا كبيرًا في انهيار OM، حيث عملت كمسرع. مع سيولة ضعيفة—انخفض العمق بنسبة 1% من 600,000$ إلى 147,000$—أدت الإغلاقات القسرية إلى تصفيات متتالية. تم محو أكثر من 74,7 مليون$ في 24 ساعة”، ذكر.
ومع ذلك، وصف مينغ وو تفسير مولين بأنه “مجرد عذر”.
“يكشف تحليل الفائدة المفتوحة في سوق مشتقات OM أنها كانت أقل من 0,1% من القيمة السوقية لـ OM. ومع ذلك، ما هو مثير للاهتمام بشكل خاص هو أنه خلال انهيار السوق، زادت الفائدة المفتوحة في مشتقات OM بنسبة 90%”، عبر وو لـ BeInCrypto.
وفقًا للمدير التنفيذي، فإن هذا يتحدى فكرة أن التصفيات أو الإغلاقات القسرية تسببت في انخفاض السعر. بدلاً من ذلك، يشير إلى أن المتداولين والمستثمرين زادوا من مراكزهم القصيرة مع انخفاض السعر.
استراتيجيات لحماية نفسك
بينما يظل تورط CEXs قابلاً للنقاش، تناول الخبراء النقطة الرئيسية لحماية المستثمرين.
“يمكن للمستثمرين تحديد الرافعة المالية لتجنب التصفيات القسرية، اختيار المنصات ذات السياسات الشفافة للمخاطر، مراقبة الفائدة المفتوحة لمخاطر التصفية، واحتفاظ بالرموز في محافظ ذاتية الحفظ لتقليل التعرض لـ CEX”، أوصى فورست باي.
كما نصح إريك هي بأن على المستثمرين تخفيف المخاطر من خلال تعديل الرافعة المالية ديناميكيًا بناءً على التقلبات. إذا أشارت الأدوات مثل ATR أو بولينجر باندز إلى اضطرابات، يجب تقليل التعرض.
كما أوصى بتجنب التداول خلال فترات السيولة المنخفضة، مثل منتصف الليل بتوقيت UTC، عندما تكون مخاطر الانزلاق في أعلى مستوياتها.
انهيار مانترا (OM) هو تذكير قوي بأهمية العناية الواجبة وإدارة المخاطر في استثمارات العملات المشفرة. يمكن للمستثمرين تقليل مخاطر الوقوع في فخاخ مماثلة من خلال تقييم التوكنوميكس بعناية، ومراقبة البيانات على السلسلة، وتنويع الاستثمارات.
مع رؤى الخبراء، ستساعد هذه الاستراتيجيات في توجيه المستثمرين نحو قرارات أكثر ذكاءً وأمانًا في سوق العملات المشفرة.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
