ركز حدث Liquidity 2026 (قمة LTP) أولاً على البنية التحتية وكيف يمكن للأصول الرقمية والمنتجات المرمزة أن تتلاءم مع الأسواق التقليدية. تمحورت الفكرة الأساسية حول ما يتطلبه فعلياً تبني المؤسسات: أطر واضحة للمخاطر المتعلقة بالضمانات، وملكية قابلة للتنفيذ، وحفظ وتسوية قويين، وآليات تبادل لا تنهار أثناء الضغط، خاصة في سوق يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
حدث للتاريخ
جرت في Liquidity 2026 (قمة LTP) محادثة كبيرة حول البنية التحتية.
خصصت مناقشات مركزة، ولجان من الخبراء، وحوارات ضمن مجموعات صغيرة للحديث حول كيفية تواجد الأصول الرقمية والمنتجات المرمزة مع الأسواق التقليدية.
حافظ هذا التركيز على التزامه بموضوع القمة: "جسر الأصول الرقمية والتمويل التقليدي: بناء الجيل القادم من البنية التحتية المالية متعددة الأصول".
عُقِدَت النسخة الرابعة في 9 فبراير 2026 في فندق جي دبليو ماريوت في هونغ كونغ، وتم تقديمها كملتقى للمؤسسات وبناة هيكلية السوق. روّج المنظمون لحضور مؤسسي كبير (أكثر من 1 000 حاضر فعلياً وأكثر من 400 مؤسسة) وبرنامج يركز على اتجاهات السوق، والأطر التنظيمية، والواقع التشغيلي.
شهدنا أيضاً في الحدث التالي:
- تمت مناقشات مؤسساتية حول قوة أنظمة ما بعد التداول وكيف تتصرف البورصات تحت الضغط؛
- حدثت مناظرات حول ما إذا كانت البنية التحتية الحالية قادرة على المهمة فيما يتعلق بـالتشغيل البيني، والحفظ، وإدارة المخاطر.
تم أيضاً إيلاء الاهتمام لرغبات واحتياجات المجتمع مع توسع البنية التحتية.
ذكر أدريان تان، رئيس كبار الشخصيات والمؤسسات في بينانس لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ:
صرح أدريان تان أن المسألة دائماً تتعلق بطلب المستخدمين. إذا كان هناك طلب، يجب أن تبني المنتج لتلبيته. لا تحاول بيع منتج لا يوجد عليه طلب.
فكيف برز الطلب في قمة LTP هذا العام؟
الطلب → المنتج
يشهد الطلب إضافة المزيد من الأصول الرقمية و الأصول المرمزة إلى هياكل المؤسسات متعددة الأصول، مع وضع حدود واضحة للمخاطر، وتنفيذ متسق، وتسوية موثوقة، وحفظ آمن يمكن الاعتماد عليه.
لهذا السبب واصلت فعالية ليكويديتي 2026 توجيه النقاش نحو كيفية إنتاج السيولة وتسعيرها وإدارة مخاطرها عبر المنصات. عكس البرنامج ذلك بشكل مباشر من خلال جلسات حول "الاندماج في التداول – كيف يتم الربط بين سيولة المؤسسات وتسعيرها وإدارة مخاطرها"، ونقاشات حول اتجاهات تدفق وتخصيص رأس المال، ودفع نحو إنشاء منتجات يمكن للمؤسسات الاستفادة منها مباشرة.
أضف إلى ذلك، إذا كان سيتم التعامل مع المزيد من الأصول كأدوات للميزانية العمومية (الأصول المحصصة، العملات المستقرة، الأصول الحقيقية، القروض المرمزة)، يجب أن يصبح السوق أكثر دقة في فهم كيفية تصرف هذه الأدوات تحت الضغط، وكيفية ارتباطها بالتمويل، وأين تكمن نقاط الاحتكاك المخفية.
أعلنت فعالية ليكويديتي 2026 عن ذلك في الجلسة السابعة: "الكريبتو بعد الضجة: ما الذي بقي، ما الذي اختفى، وما القادم".
انتهى المؤتمر إلى تقديم رؤية واقعية حول ما تتطلبه عملية التبني بالفعل.
أطر المخاطر: الضمانات، الملكية، وأين تفشل الصفقات
دفعت مواضيع مثل "كل شيء قابل للرهن: الأصول المحصصة، الأصول الحقيقية، العملات المستقرة، والقروض المرمزة" أعضاء الجلسة للإجابة على سؤال: ما الذي يجعل أحد الأصول مؤهلاً، وما الذي يجعله خطيراً؟
من خلال ما رأيناه، حاولت المؤسسات بناء طريقة قابلة للتكرار لتقييم العديد من الأصول المختلفة، بدلاً من البحث عن منتج خارق، حتى عندما تتغير الأسواق. ويعني ذلك تحويل الضمانات على السلسلة إلى مخاطر واضحة يمكن قياسها بدقة.
قدمت إيمانويل بيسينيسيك من فيديليتي إنترناشونال القائمة المرجعية:
قالت إيمانويل بيسينيسيك: "نرى أربع مخاطر رئيسية: مخاطر الملكية القانونية، والمخاطر التشغيلية في نقل رأس المال والرموز على السلسلة، ومخاطر الحفظ، ومخاطر السيولة".
أبرزت النقطة غير المريحة أن هذه المخاطر لا تظهر بنفس المستوى. قد تكون الملكية القانونية واضحة في حين أن السيولة ضعيفة. يمكن أن تبدو السيولة وفيرة حتى تختبر شروط الحفظ تحت الضغط. وقد تعمل المسارات التشغيلية بشكل جيد في الوضع المستقر ولكنها قد تفشل بالضبط عندما تتدهور الأسواق ويحتاج الجميع إلى اليقين في نفس اللحظة.
تنجح فكرة "كل شيء قابل للرهن" فقط عندما تصمد الأسس، خاصة تحت الضغط، وخاصة خارج أوقات عمل الأسواق التقليدية.
عرضت بيسينيسيك مثالاً:
قالت بيسينيسيك: "في سياق الصندوق الاستثماري، لديك نسخ رقمية توأمية (حيث يقوم شخص آخر بإنشاء نسخة مماثلة من منتجك) ولا يمكن للمستثمر النهائي المطالبة بالملكية المباشرة للأصل الأساسي. نتيجةً لذلك، لا يمكن أن تكون تلك النسخ الرقمية التوأمية مؤهلة كضمانات".
استعرض ستيفان لوتز، الرئيس التنفيذي لشركة بيت مكس، قيداً آخر:
قال ستيفان لوتز: "يركز المؤسسون عادةً على الحالة التجارية وما إذا كان هناك ما يقدمونه. لكن ما يفوتهم هو أن معظم المؤسسات تتعامل بأموال الآخرين، لذا لديهم واجبات ائتمانية. عليهم موازنة دراسة الحالة التجارية مع بناء الثقة في أن الأموال لن تضيع".
تناول النقاش في مؤتمر Liquidity 2026 كيفية تفكيك الثقة إلى مكوناتها القابلة للقياس: وضوح الملكية، الضوابط التشغيلية (الموافقات، الوصول، المراقبة، الحدود)، تصميم الحفظ، والسيولة المختبرة تحت الضغط.
آليات التداول، والتقليل التلقائي للرافعة المالية، وحقيقة التصفية على مدار الساعة
أكد الحدث على فكرة أن التداول يقترب من دمج القنوات الرقمية والتقليدية. يتعلق ذلك بكيفية الربط بين السيولة وتسعيرها وإدارة المخاطر المرتبطة بها.
لا تقيم المؤسسات منصات التداول بنفس طريقة المتداولين الأفراد.المتداولون الأفراد يهتمون غالباً بالسعر، والرسوم، وسهولة التداول. أما المؤسسات فتهتم بما يحدث عند فترات اضطراب الأسواق: كيف تتعامل المنصة مع التقلبات، وكيف تتم التصفيات، وما إذا كان محرك المخاطر في المنصة يمكن أن يغير النتيجة فجأة.
أوضح إيان ويسبرغر، الرئيس التنفيذي لـCoinRoutes، نقطة مهمة حول خفض الرافعة المالية التلقائي:
قال إيان ويسبرغر إن الفيل في الغرفة فعلاً هو خفض الرافعة المالية التلقائي الذي يحدث في هذه البورصات للعملات الرقمية. عند النظر إلى تاريخ 10 أكتوبر، حيث العديد من الشركات تم تصفيتها وربما حتى خلال الأيام القليلة الماضية، هناك أشخاص يتم تصفية مراكزهم تلقائياً.
واصل حديثه:
أضاف إيان ويسبرغر أنه بالنسبة لمدير تقليدي في الأسواق المالية، فهو معتاد على تلقي مكالمة، مكالمة الهامش. فالمسؤولون سيتصلون بك حرفياً عندما تحتاج إلى إيداع ضمان إضافي. بينما في العملات الرقمية، قد يحدث ذلك في الساعة الثانية فجراً ثم يتم تصفية مركزك تلقائياً.
قال إيان ويسبرغر إنه من الضروري فعلاً وجود نظام مثل CoinRoutes لإعلامك عند حدوث خفض تلقائي للرافعة المالية ولكي تعرف مدى قربك من التعرض لذلك عبر جميع الأطراف المقابلة الخاصة بك.
يؤدي اتساع المحافظ الاستثمارية لتشمل أدوات رقمية، ورقمية رمزية وتقليدية، إلى تقليل التسامح تجاه آليات البورصات التي قد تغلق المراكز بشكل غير متزامن (خاصة عندما يكون استخدام الضمانات وكفاءة رأس المال جزءاً من الطرح الموجه للمؤسسات).
ما الذي لا يزال يعيق المؤسسات، وما الذي يتغير
تواجه الرحلة بالطبع بعض العراقيل. ظل إطار الحدث يؤكد باستمرار على الأمور التي تبدأ المؤسسات بالاهتمام بها فور تجاوزها مرحلة الفضول، مثل إدارة المخاطر، وممارسات الامتثال، وتطور السياسات والأطر التنظيمية التي تحدد كيف يمكن استخدام الأصول الرقمية والرمزية على نطاق واسع.
شرح إيان لو، الرئيس التنفيذي لـCeffu، سبب ذلك:
قال إيان لو في الولايات القضائية الرائدة، تطورت البنية التحتية بسرعة إلى جانب وضوح تنظيمي. عندما تكون القواعد محددة بوضوح، تميل البنية التحتية إلى التطور أيضا.
واصل شرحه:
أوضح إيان لو أن الامتثال يأتي أولاً. عندما تعمل مؤسسة داخل أطر تنظيمية، يشير ذلك إلى الالتزام بالمعايير والمتطلبات الإدارية المحددة. هذا، بدوره، يعني أن البنية التحتية الأساسية تلبي توقعات المؤسسات بدرجة عالية.
ركّز الحدث بشدة على الامتثال. يظهر ذلك في اللغة والقواعد: من يمكنه الحضور بناءً على الاختصاص القضائي، وإخلاء المسؤولية الواضحة بعدم وجود عرض أو طلب، والتذكيرات بأن المتحدثين يشاركون آرائهم الخاصة وليس آراء المنظم.
يعكس ذلك أيضًا كيف ستتقدم عملية تبني المؤسسات من خلال الوصول المنضبط والحدود الواضحة بشأن ما يُقال وما يُعرض.
في مقابلة مع BeInCrypto، أجاب وارين بورك، الشريك المؤسس لـNXMarket: ما الذي لا يزال يخيف المؤسسات بهدوء بشأن العملات الرقمية والذي يقلل القطاع من أهميته؟
قال وارين بورك أن الأمن السيبراني هو السبب، ولكنه يرى أن ذلك سيتغير مع تبني الأصول الواقعية. وأشار إلى أن الهيئات التنظيمية عالميًا تفرض معايير في العقود الذكية لضمان أمان المستثمرين، والشفافية، والامتثال.
أجاب بورك بعد ذلك: هل تتحرك المؤسسات بدافع الفرص، أم بسبب ضغط المنافسين؟
قال بورك أن الأمر يتعلق بالفرصة، حتى لو قدّم المنافس فرصة جديدة. معظم المؤسسات لا ترغب بالقيادة أو أن تكون الأولى. الأداء السابق مهم، وغالبًا ما يكون المؤشر الأقوى على النجاح.
غادر الحضور مؤتمر Liquidity ويدركون أن السوق يتحرك، لكنهم فهموا أن المؤسسات لن تسرّع الوتيرة إلا عندما تصبح البنية التحتية متوقعة، وقابلة للتدقيق، ومرنة.
ما هي النهاية المتوقعة؟
لو كان هناك خيط واحد واضح في مؤتمر Liquidity 2026، لكان أن فصل "المؤسسات" لن يُحسم من خلال منتجات فردية صاخبة. على القطاع بناء أنظمة تتسم بالتوقعية. على سبيل المثال، الحفظ والتسوية بعد التنفيذ التي تدعم منتجات حقيقية، وأطر المخاطر التي تترجم التعرض على السلاسل إلى لغة تناسب اللجان، وآليات منصات التداول التي لا تفاجئك في الثانية صباحًا عندما يكون السوق ضعيفًا.
تتجذر هذه الرؤية في موضوع القمة المعلن: ربط الأصول الرقمية والتمويل التقليدي عبر بناء الجيل القادم من البنية التحتية المالية متعددة الأصول. يجب أن يكون ذلك شرط تشغيل للمؤسسات التي تريد أن يكون لديها تعرض رقمي ومرمّز ضمن بناء المحافظ التقليدية.
يدل المغزى على أنه بمجرد توفر البنية التحتية الموثوقة، يتغيّر السقف. تظهر تدفقات عمل جديدة، وأدوات جديدة، وطرق جديدة لتوزيع وتمويل المخاطر (دون أن يُفرض على كل مشارك تقبل غرائب تاريخ العملات الرقمية).
وصف أدريان تان هذا المسار بوضوح:
قال أدريان تان أنه يعتقد أن النهاية أكبر من مجرد إصلاح التمويل التقليدي. وأوضح أنها ستكون عالمًا جديدًا جريئًا من تطبيقات مصقولة وتطورات تغير قواعد اللعبة. وأضاف أنهم تقدموا كثيرًا كقطاع، لكنهم ما زالوا في بداياتهم مقارنة بالمشهد العام.
من المتوقع أن تقيس النسخة القادمة من قمة LTP في 2027 إلى أي مدى تحوّلت نقاشات 2026 إلى أنظمة حية. تعرّف على المزيد عن الشركة المنظمة للقمة من هنا.
