أعلن شركة الإقراض للأصول الرقمية ليدن عن إتمام أول صفقة من نوعها في سوق الديون المدعومة بالأصول، حيث قامت ببيع سندات مضمونة بقيمة 188 مليون دولار أمريكي مدعومة بعملة بيتكوين (btc).
يظهر هذا التطور بينما يواجه سوق الإقراض بيئة متقلبة. انخفضت القروض النشطة إلى حوالي 30 مليار دولار أمريكي، وتزايدت مخاطر التصفية مع استمرار انخفاض الأسعار.
Sponsoredتضاعف Coinbase وLedn جهودهما في إقراض العملات الرقمية
أفادت بلومبرغ، نقلاً عن مصادر مطلعة على الأمر، أن الصفقة تتكون من سندين. تم تسعير أحد الأجزاء، المصنف كدرجة استثمارية، بفارق 335 نقطة أساس فوق المعدل القياسي.
ذكر تقرير صادر عن وكالة S&P Global Ratings أن السندات مضمونة بتعهد من 4 078,87 بيتكوين. ويبلغ القيمة السوقية العادلة حوالي 356,9 مليون دولار أمريكي.
تحمل القروض متوسط سعر فائدة مرجح يبلغ 11,8%. تولت مجموعة جيفريز فاينانشال جروب إنك دور المدير الرئيسي والوكيل المنظم والمشتري الأولي.
أوضح تقرير S&P أن محرك التصفية لدى ليدن هو برنامج تداول خوارزمي يقوم بجمع الأسعار من بورصات متعددة و/أو متاح من خلال عدة شركاء تداول. وقال التقرير أن ليدن قامت بتصفية ضمانات بيتكوين لتسديد 7 493 قرضًا خلال تاريخها الممتد سبع سنوات، بمتوسط نسبة LTV عند التصفية 80,32%، وبحد أقصى وصل إلى 84,66%، دون أن تتعرض لأي خسارة. وأضاف التقرير أنه على أساس متوسط مرجح، استغرقت عملية التصفية عند بلوغ نسبة LTV النهائية أقل من 10 ثوانٍ مع وجود “انزلاق سعري” طفيف أثناء التنفيذ.
تسعى بورصة كوينبيس إلى توسيع حضورها في الإقراض المدعوم بالعملات الرقمية. ذكرت البورصة في تحديث حديث أن المستخدمين يمكنهم الاقتراض حتى 100 000 دولار أمريكي بعملة USDC، العملة المستقرة التي تصدرها سيركل، عبر رهن إكس آر بي (xrp)، كاردانو (ada)، دوجكوين (doge)، أو لايتكوين (ltc) كضمان عن طريق بروتوكول التمويل اللامركزي مورفو.
أوضحت الشركة أن الخدمة متاحة في جميع أنحاء الولايات المتحدة باستثناء نيويورك.
انكماش الإقراض المشفر بنسبة 36% مع انخفاض القروض النشطة
يأتي هذا في لحظة محورية لقطاع إقراض العملات الرقمية، والذي انكمش بشكل حاد وسط ضعف عام في السوق. أظهرت بيانات من توكن تيرمينال أنه اعتباراً من فبراير 2026، بلغ إجمالي القروض النشطة عبر بروتوكولات الإقراض نحو 30 مليار دولار، منخفضاً بنسبة 36% عن الذروة في سبتمبر البالغة 46,96 مليار دولار.
يتزامن هذا الانخفاض مع اتجاه هبوطي مستمر في سوق العملات الرقمية منذ أكتوبر، الأمر الذي أدى على الأرجح إلى تضخيم هذا الانكماش. تؤدي انخفاضات أسعار الأصول إلى تقليل القيمة الدولارية للضمانات المقدمة، مما يضيق القدرة على الاقتراض ويساهم في عمليات التصفية أو تخفيض الرافعة المالية الطوعية.
يقوم هذا بضَغط أرصدة القروض المستحقة ميكانيكياً مع تخفيض إجمالي القيمة المقفلة عند احتسابها بالدولار الأمريكي. يؤدي تزايد التقلبات إلى زيادة الضغط على المراكز ذات الرافعة المالية، مما يعزز من انخفاض القروض النشطة.
ذكر ليدن أنه أثناء الأسواق المتقلبة: مع انخفاض سعر btc، يرتفع ltv، وزيادة ltv = زيادة خطر التصفية، وإضافة المزيد من الضمانات أو سداد جزء من القرض يقلل ltv، وهناك أدوات تساعد، لكن فهم الآلية يأتي دائماً أولاً، نشرها.
في الوقت نفسه، انخفض إجمالي القيمة المقفلة عبر بروتوكولات الإقراض من أكثر من 89,7 مليار دولار في أكتوبر إلى حوالي 52 مليار دولار، حسب ديفي ليـما. مثل ذلك انخفاضاً بحوالي 42%.
يعكس هذا الانخفاض كلاً من تراجع أسعار الأصول وتدفقات رأس المال الخارجة، حيث أدت ظروف السوق الضعيفة إلى تقليل شهية المخاطرة، قمع الطلب على الاقتراض الجديد، ودفع المستخدمين إلى تخفيض الرافعة المالية أو التحول إلى أصول منخفضة المخاطر.
