تقوم الشركة الفرنسية المصنعة لمحافظ العملات المشفرة للأجهزة "ليدجر" حاليًا باستكشاف طرح عام أولي في نيويورك أو جولة جمع تمويل.
مع زيادة الطلب على حلول الحفظ الذاتي في ظل تصاعد سرقات الأصول الرقمية، تشير هذه الخطوة إلى زيادة الثقة في إمكانيات تحقيق الأرباح في القطاع.
Sponsoredتوقيت السوق يعكس ديناميكيات دورة العملات المشفرة
تأتي استكشاف ليدجر للطرح العام الأولي مع تجدد الزخم في قطاع محفظة الأجهزة. المخاوف الأمنية والتحولات التنظيمية تقود هذا النمو. تشير بيانات الصناعة إلى 2,17$ مليار في العملات المشفرة المسروقة خلال النصف الأول من 2025، متجاوزة إجمالي 2024.
يتزامن التوقيت أيضًا مع تعافي السوق العام للعملات الرقمية. يأتي ذلك في ظل توقعات بوصول وضوح تنظيمي تحت الإدارة الأمريكية الحالية. على عكس ظهور كوينبيس في أبريل 2021 بالقرب من قمة السوق، تبدو ليدجر في وضع مختلف. يمكن للشركة استغلال التبني المؤسسي المستدام بدلاً من المضاربة الفردية.
تظل نسبة استخدام محافظ الأجهزة بين حاملي العملات المشفرة أقل من 15%. هذا يقترح توسيعًا كبيرًا للسوق القابل للاستثمار مع تطبيع ملكية الأصول الرقمية.
استدامة نموذج الإيرادات تحت المجهر
تولد مبيعات الأجهزة إيرادات مبدئية للشركة. ومع ذلك، من المحتمل أن يركز المستثمرون على تدفقات الدخل المتكررة والاقتصاديات الوحدة لـ"ليدجر". تدير الشركة حوالي 100$ مليار في بيتكوين عبر قاعدتها من العملاء.
Sponsoredمع ذلك، تقديم دخل من هذه العلاقة يتعدى شراء الأجهزة لمرة واحدة يمثل تحديات. تشير التحركات الأخيرة لتقديم رسوم معاملات إلى جهود لبناء إيرادات شبه اشتراكية. تشمل هذه جهود مضادة تطبيقًا مثيرًا للجدل يقوم بفرض رسوم بقيمة 10$ بالإضافة إلى 0,05% لكل معاملة. واجهت هذه المبادرات مقاومة من المجتمع بسبب مخاوف حول المركزية.
تجارة الشركات العامة المشابهة للبنية التحتية للعملات المشفرة عند مضاعفات إيرادات 5-8x. النماذج المرتكزة على الأجهزة عادةً ما تتمتع بتقييمات أقل من المنصات البرمجية. يرجع ذلك إلى مخاطر المخزون وضغط الهوامش.
سيكون من الضروري أن توضح ليدجر قيمة عمر العميل. يمكن أن يساعد ترقية البرمجيات، الميزات المميزة، أو خدمات الحفظ للمؤسسات. من المحتمل أن تحدد هذه العوامل شهية المستثمرين ونطاقات التقييم لأي طرح عام أولي محتمل لليدجر في نيويورك.
إشارة من مكان في نيويورك إلى استراتيجية الوصول إلى رأس المال
تعكس التفضيل لطرح عام أولي في نيويورك بدلاً من البورصات الأوروبية تقييمًا عمليًا، رغم أن مقر ليدجر في باريس قريب جغرافيًا. يرتبط هذا مساءلة السيولة وتكوين قاعدة المستثمرين. حاليًا تستضيف الأسواق الأمريكية غالبية رأس المال المؤسسي المركّز على العملات المشفرة. سجلت صناديق بيتكوين ETFs وحدها 25,9$ مليار في التدفقات الواردة حتى تاريخه عبر أكتوبر 2025.
يُظهر هذا الشهية المؤسسية المستدامة، في حين تفتقر البورصات الأوروبية إلى العمق المقارن في المستثمرين المتخصصين في العملات المشفرة. تعاني أيضًا من السيولة المجزأة عبر البورصات الوطنية.
يسهل الإدراج في الولايات المتحدة توافق العملة الطبيعي للأعمال. تولد الشركة إيرادات كبيرة بالعملة الدولارية. كما يضع ليدجر جنبًا إلى جنب مع نظرائها في البنية التحتية للعملات المشفرة الأمريكية. ومع ذلك، يجب على الشركة التنقل في متطلبات الإفصاح الخاصة بالـ SEC. يضيف التطور التنظيمي المستمر بشأن تصنيفات الأصول الرقمية تعقيدًا إضافيًا. لقد أثنت هذه العوامل بعض شركات التكنولوجيا المالية الأوروبية عن دخول الأسواق الأمريكية.
