أظهرت رسالة للمساهمين اطلعت عليها وكالة بلومبيرغ أن شركة بايوارد، الشركة الأم لمنصة تبادل العملات المشفرة كراكن، حققت فقط 23 مليون دولار كأرباح معدلة قبل الضرائب في الربع الماضي، وهو أقل بنسبة 71% من العام الماضي.
يفسر البعض الأمر بضعف سوق العملات الرقمية. مع ذلك، تقول الأرقام غير ذلك. ارتفعت إيرادات بايوارد بنسبة 17% لتصل إلى 508 مليون دولار، بينما أصبحت منافستها الأكبر أصغر حجماً.
تقلصت كوينبيس، ونمت بايوارد
تقدم كوينبيس حسابات كاملة كل ربع سنة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يظهر تقريرها عن نفس الأشهر الثلاثة إيرادات بقيمة 1,22 مليار دولار، بانخفاض 18% عن العام الماضي.
سلكت المنصتان طريقين متعاكسين. فقدت إحداهما ما يقرب من خمس إيراداتها، في حين أضافت الأخرى ما يقرب من خمس الإيرادات. قامت كوينبيس أيضاً بتسجيل خسارة صافية قدرها 359 مليون دولار. جاء معظم ذلك من انخفاض قيمة العملات الرقمية التي تحتفظ بها الشركة.
جعلت هذه القراءة القصة البسيطة محيرة أكثر. انخفضت رسوم التداول في جميع أنحاء القطاع. قامت أنشطة بايوارد الجديدة بسد الفجوة. لا يفسر البطء في السوق سبب اختفاء أرباحها تقريباً.
فاتورة مشتريات بقيمة 2,65 مليار دولار
واصلت بايوارد عمليات الاستحواذ لمدة 18 شهراً. دفعت 1,5 مليار دولار لشراء وسيط العقود الآجلة نينجاتريدر في مارس 2025. وافقت في أبريل من هذا العام على شراء منصة المشتقات بيتنوميال مقابل ما يصل إلى 550 مليون دولار.
جاءت بعد ثلاثة أسابيع صفقة رييب، شركة مدفوعات العملات المستقرة، مقابل ما يصل إلى 600 مليون دولار. تضمنت ثلاث صفقات لاحقة أخرى عدم إعلان السعر للعلن. شركة باكد في يناير. مدير التوكن ماغنا في فبراير. قسم المحافظ في شركة ماجيك لابز في يوليو.
بلغ المبلغ المعلن حوالي 2,65 مليار دولار، بينما الرقم الحقيقي أعلى من ذلك.
لم يكن أي من هذا مصادفة. أوضح المدير التنفيذي المشارك أرجون سيتي ذلك في البيان المالي للربع الأول، عندما كانت الأرباح قد تراجعت بالفعل إلى 18 مليون دولار.
قال سيثي أن الشركة اتجهت للأمام عندما تراجع الآخرون، لأن قناعتهم لم تتزعزع ويؤمنون أن الاستثمارات التي يقومون بها ستحدد موقعهم التنافسي لسنوات قادمة، وذلك حسب بيان صادر عن بايوارد هنا.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
ما الذي لن تظهره بايوارد لك
يعتبر بايوارد شركة خاصة، لذلك تختار ما تنشره. قدم الخطاب رقمين معدلين فقط وتوقف عند ذلك. الأرقام المعدلة غير مدققة. أما أرقام كوينبيس فهي كذلك.
تجاهل الخطاب تكاليف الاندماج. تجاهل حرق السيولة. تجاهل الفصل بين الإيرادات التي بنتها بايوارد والإيرادات التي اشترتها.
يعد هذا الفرق الأخير هو الفارق الحقيقي. الارتفاع بنسبة 17% هو الحجة الكاملة للاستراتيجية. لا أحد خارج الشركة يمكنه اختبارها.
قدمت بايوارد طلب إدراج سري في الولايات المتحدة في نوفمبر 2025. ثم جمعت 800 مليون دولار عند تقييم قدره 20 مليار دولار. دعمت جين ستريت و DRW Venture Capital هذه الجولة. أوقفت الإدراج في مارس. قامت بتسريح 150 موظف في مايو واستمرت في الشراء.
يمتلك هؤلاء المستثمرون علامة بقيمة 20 مليار دولار ولا توجد طريقة للتحقق منها. سيكشف نموذج S-1 عن كل شيء. وحتى يتم ذلك، يُطلب منهم قراءة انخفاض بنسبة 71% على أنه استثمار.
