ارتفع بيتكوين وبعض العملات الرقمية الكبرى، ولكن معظم العملات البديلة في انخفاض—في تباين حاد يتجلى في تراجع خط التراكم/التوزيع (A/D) الإجمالي لسوق العملات الرقمية، حتى مع استمرار نمو أعلى ٢٠٠ أصل.
يعكس هذا النمط “K-shaped” تعمق الفوارق بين قطاعات العملات الرقمية. تراكم الرابحون المزيد من المكاسب، بينما تخسر العديد من الأصول قيمتها تدريجياً. يظهر نفس الاتجاه في الاقتصاد الأمريكي التقليدي والأسواق التقليدية، مما يبرز تزايد الاستقطاب.
Sponsoredانخفاض شمولية السوق مع تركّز رأس المال على القادة
يشهد سوق العملات الرقمية الآن قيادة الأداء من قبل عدد أقل من الأصول. أشار المحلل جيمي كوتس أن العملات البديلة في سوق هابط منذ ٢٠٢١. يقيس مؤشر A/D، الذي طوره مارك تشيكين، تدفق الأموال من خلال السعر والحجم. يعرض هذا التباين بوضوح.
على الرغم من أن خط A/D لجميع العملات الرقمية في تراجع، فإن أعلى ٢٠٠ أصل تظهر أنماطاً مستقرة وتصاعدية. يشير هذا التحول إلى أن رؤوس الأموال المؤسسية والفردية تزداد تركزاً في المشاريع الراسخة. نتيجة لذلك، تعاني السلاسل والتطبيقات التي تفتقر إلى التبني من ضغط العرض وتراجع الحوافز.
نشر جيمي كوتس أن التغطية تنهار منذ سنوات. عدد أقل من الأصول ينجز العمل. معظمها تتلاشى بهدوء. إذا لم يكن لدى السلسلة أو التطبيق تبني حقيقي، فلن ينجو.
تسلط هذه المؤشرات الضوء على تحول في أسواق العملات الرقمية. تواجه المشاريع التي بُنيت على السرديات وحوافز الرموز بعام الصعود ٢٠٢١ تحديات مع انتقال السيولة إلى الأصول ذات الفائدة العملية الواضحة. يميز هذا المسار بوضوح أي المشاريع ستظل مستدامة وأيها ستتلاشى في ظل النماذج القائمة على المضاربة.
Sponsored Sponsoredتحديد الفائزين والخاسرين في سوق على شكل K
يؤثر هذا النمط على أكثر من مجرد تصنيف الأصول. أوضح المحلل تايكي مايدا أن الانتعاش يأخذ شكل K. بيتكوين والعملات الرقمية التي تعتمد نماذج إعادة الشراء تشكل الفرع التصاعدي، وتستفيد من الندرة والحوافز القوية.
راقب انخفاض رموز البنية التحتية ذات عمليات فتح القفل الكبيرة وتلك التي تفتقر إلى عرض قيمة واضح. يشير هذا التحول إلى نضج السوق، حيث يبحث المستخدمون عن أصول تعتمد على المنفعة بدلاً من الضجيج. اجتذب قطاع الذكاء الاصطناعي استثمارات ملحوظة واهتمام المطورين، مما يزيد من تمييز المشاريع الناجحة عن غيرها.
Sponsored Sponsoredلاحظ اكتساب قطاعات الرموزية والأصول الحقيقية زخماً أيضاً. تستكشف المؤسسات المالية التقليدية حلول البلوكشين، مقدمة حالات استخدام تربط التمويل التقليدي بالتقنيات اللامركزية. ومع ذلك، تظل معظم العملات البديلة خارج هذه الاتجاهات وتكافح مع تركيز رأس المال بشكل أكثر انتقائية.
يستمر مؤشر التراكم/التوزيع A/D في كونه أداة قوية لرصد الاتجاهات. توضح أدلة التحليل الفني أنه يتتبع أماكن إغلاق الأسعار خلال كل فترة، مما يجعله أكثر موثوقية من مؤشرات الحجم فقط للكشف عن ضغط الشراء والبيع الفعلي. يشير ارتفاع خط A/D إلى التراكم، بينما يشير انخفاضه إلى التوزيع. عند حدوث تباعد بين السعر وخط A/D، قد تتبع ذلك انعكاسات.
العوامل الكلية تعمق الانقسام في العملات الرقمية
يعكس هذا النمط على شكل حرف K أيضاً الاتجاهات الاقتصادية الكلية العالمية. لاحظ في الولايات المتحدة ارتفاع مؤشر S&P 500 منذ 2021، ومع ذلك انخفاض مؤشر ثقة المستهلك، مما يشير إلى ازدهار مالكي الأصول مع تراجع الثقة.
Sponsored
نشر بولي ماركت موني قائلاً إننا نعيش في اقتصاد على شكل حرف K. يستمر مالكو الأصول في زيادة ثرواتهم بينما تنهار ثقة المستهلك، مما يعني أن اقتصاد الأغنياء يشهد ازدهاراً، في حين يعاني الاقتصاد المعيشي.
راقب كيفية تشكيل هذا الواقع للأصول الرقمية مباشرة. تعتبر العملات المشفرة مخازن للقيمة أو تحوطات ضد التضخم، فتجذب رأس المال الباحث عن ملاذ من مخاطر العملة. في المقابل، تتعرض الرموز المضاربية غير الواضحة القيمة لخسائر، حيث يطالب المستثمرون بالمنفعة الحقيقية بدلاً من القصص فقط.
لاحظ مع تغير الترابطات القطاعية أن التنويع الواسع في العملات البديلة لم يعد يحمي المحافظ الاستثمارية. يفضل المستثمرون الآن التركيز في الأصول ذات الأساسيات المثبتة، على عكس الدورات السابقة حيث كان التعرض الواسع يدفع المكاسب. تتسارع عملية تناوب السوق، ولا يحافظ إلا على الزخم المشاريع القوية.
بحلول يناير 2026، اطرح السؤال الرئيسي للمستثمرين حول مدى استمرار هذا التباين على شكل حرف K. تشير القوى المحركة لهذا الانقسام إلى قلة بوادر التلاشي. يبقى تحديد ما إذا كان ذلك سيدعم منظومة أكثر صحة من خلال تضييق التركيز أو يهدد الابتكار عبر تركّز الموارد، مسألة لم تتضح بعد. سيصبح الاستمرار في المراقبة طيلة العام أمراً بالغ الأهمية لأي فاعل في هذه الأسواق.
