نجح جي بي مورغان في ترتيب أحد أولى إصدارات الديون على سلسلة بلوكشين عامة، حيث نفذ عرضا للأوراق التجارية الأمريكية لشركة Galaxy Digital Holdings LP على شبكة سولانا.
تم شراء الصفقة، التي أعلن عنها في 11 ديسمبر، من قبل كوينبيس وفرانكلين تمبلتون، وتمت جميع التسوية باستخدام عملة USDC المستقرة التابعة ل Circle—وهو أمر جديد في سوق الأوراق التجارية.
Sponsoredوول ستريت لم تعد تحاول التجارب
تمثل هذه الصفقة خروجا كبيرا عن استراتيجية جي بي مورغان السابقة للبلوك تشين، التي اعتمدت بشكل أساسي على شبكتها الخاصة أونيكس وعملة JPM. من خلال اختيار البنية التحتية العامة لسولانا، أكدت عملاقة وول ستريت فعليا قدرة الشبكة على التعامل مع المنتجات المالية من الدرجة المؤسسية.
قال جيسون أوربان، رئيس التداول العالمي في جالاكسي: "هذا الإصدار مثال واضح على كيف يمكن للبلوكشين العام تحسين طريقة عمل أسواق رأس المال". وأضافت ساندي كول، رئيسة الابتكار في فرانكلين تمبلتون، أن المؤسسات لم تعد تجرب البلوكشين فقط—بل "تتعامل عليه بشكل كبير."
عمل جي بي مورغان كمنسق، حيث أنشأ رمز USCP على السلسلة وسهل تسوية التسليم مقابل الدفع (DVP). يقضي نموذج DVP على مخاطر الطرف المقابل من خلال ضمان تبادل الأصول والمدفوعات في نفس الوقت — وهي ميزة حاسمة لتبني المؤسسات. عملت شركة Galaxy Digital Partners LLC كوكيل هيكلة، مما شكل أول إصدار لورقة تجارية على الإطلاق لجالاكسي.
لعبت كوينبيس دورين مزدوجين كمستثمر ومزود بنية تحتية، حيث قدمت خدمات حفظ المفاتيح الخاصة، وخدمات المحفظة، وقدرات الدخول والخروج من USDC. يشير التعاون بين التمويل التقليدي والشركات المشفرة الأصلية إلى نظام بيئي ناضج جاهز للتبني العام.
لماذا سولانا وUSDC
يعكس اختيار سولانا مزاياهها التقنية: السرعة، وقابلية التوسع، وانخفاض تكاليف المعاملات. قدرة الشبكة على معالجة آلاف المعاملات في الثانية جعلتها مناسبة جدا للعمليات المؤسسية التي تتطلب كفاءة وموثوقية. بينما يظل إيثيريوم بارزا في مشهد الترميز، فإن كفاءة سولانا من التكلفة تضعه في موقعه لتطبيقات مالية عالية التكرار وحساسة للتكلفة.
Sponsoredلعبت عملة USDC المستقرة من Circle دورا محوريا بنفس القدر. وفقا للتقارير الرسمية لسيركل، مكنت USDC من تحويلات قيمة تزيد عن 850 مليار دولار حول العالم، مما يدعم التسوية الفورية للعمليات المالية المتوافقة. يمثل استخدامها كعملة تسوية لأدوات الدين التقليدية اختراقا في فائدة العملات المستقرة.
المؤشرات المالية القوية تدعم الصفقة
تعزز هذه الصفقة قدرات جالاكسي على التمويل قصير الأجل وسط أداء مالي قوي. أبلغت الشركة عن 629 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة للربع الثالث من 2025 — وهو ربع قياسي. حتى 30 يونيو 2025، كانت Galaxy تملك 2.6 مليار دولار من الأسهم و1.2 مليار دولار نقدا وعملات مستقرة، مما يجعلها في موقع جيد لتوسيع قنوات التمويل القائمة على البلوكشين.
مشاركة جي بي مورغان تضيف مصداقية كبيرة. يمتلك جي بي مورغان أصولا بقيمة 40.1 تريليون دولار، و1.11 تريليون دولار من الودائع، وعمليات تمتد عبر أكثر من 100 دولة. يحمل تأييد البنك للبنية التحتية العامة للبلوكشين وزنا كبيرا للمراقبين المؤسسيين.
سول لا تتأثر رغم الأخبار التاريخية
على الرغم من الطابع التاريخي للصفقة، أظهر رمز سولانا الأصلي، SOL، رد فعل سعري محدود. اعتبارا من 12 ديسمبر، يتداول مؤشر SOL عند حوالي 136 دولارا، بانخفاض 2.25٪ خلال الأسبوع الماضي. ارتفع الرمز لفترة وجيزة فوق 145 دولارا في 9-10 ديسمبر قبل أن يتراجع إلى المستويات الحالية.
قد يعكس هذا الرد الهادئ طبيعة السوق التطلعية للمستقبل—فقد كان من المتوقع منذ زمن طويل أن يعتمد المؤسسات. قد تطغى ظروف السوق الأوسع وزيادة الأرباح بعد المكاسب الأخيرة أيضا على الأخبار الإيجابية.
