أطلقت شركة JPYC Inc. أول عملة مستقرة مرتبطة بالين الياباني ومنظمة في اليابان في 27 أكتوبر، مما يمثل تطورًا هامًا في مشهد العملات الرقمية في آسيا.
أدخل الإطلاق بنية تحتية للعملات المستقرة متوافقة مع اللوائح في ثالث أكبر سوق صرف أجنبي في العالم، مما يمثل حوالي 17% من حجم التداول العالمي للفوركس.
Sponsoredحماية المستهلك هي المفتاح
يبلغ حجم سوق العملات المستقرة حاليًا 297 مليار دولار، مع 99% منها مقومة بالدولار الأمريكي. دخول JPYC يتحدى هذا التركيز، مقدماً بديلاً مدعوماً بالإطار التنظيمي الياباني الذي تم إنشاؤه في يونيو 2023. تستهدف الشركة إصدار 67 مليار دولار (10 تريليون ين) خلال ثلاث سنوات، مما ينافس القيمة السوقية الحالية لـ USDC البالغة 40 مليار دولار.
اعتمدت اليابان استراتيجيات تركز على حماية المستهلك والاستقرار المالي. يقيد قانون خدمات الدفع الإصدار للبنوك ومشغلي تحويل الأموال وشركات الثقة، ويشترط دعم احتياطي بنسبة 100% أو أكثر في ودائع الين والسندات الحكومية اليابانية.
ظهر هذا الإطار كإجراء وقائي بعد انهيار TerraUSD في عام 2022، مما أنشأ حواجز قبل توسع السوق.
تعد JPYC مشغل تحويل أموال من النوع الثاني، وهي أول شركة تحصل على ترخيص بموجب النظام التنظيمي الجديد. بالنسبة للمعاملات على المنصات المنظمة، تواجه الشركة حدًا للمعاملات يبلغ 1 مليون ين لكل تحويل.
Sponsored Sponsoredنموذج الإيرادات والبنية التحتية التقنية
يركز نموذج أعمال JPYC على دخل الفائدة من الأصول الاحتياطية بدلاً من رسوم المعاملات. تقدم الشركة إصدارًا واستردادًا وتحويلات بدون رسوم، ممكّنة من خلال الاحتياطيات المحتفظ بها في الودائع ذات العائد والفائدة والسندات الحكومية. مع عائد سندات حكومية متوسطه 1%، فإن إصدار 1 تريليون ين سيولد حوالي 10 مليارات ين كربح إجمالي.
ومع ذلك، أشار بعض المحللين إلى نقاط ضعف محتملة في هذا النموذج مع استمرار ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية.
على X (تويتر)، أشار المعلق السوقي @ghoulpresident إلى أن عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات قد وصل إلى 1,6%، بزيادة 1,4 نقطة مئوية خلال العامين الماضيين. حذر من أن حتى ارتفاع بنسبة 1% في العوائد يضيف أكثر من ¥100 مليار في تكاليف الفائدة السنوية لكل ¥1 تريليون من الديون الجديدة المصدرة، مما يبرز الضغط المالي وسط نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي تتجاوز 250%.
يمكن أن تؤثر هذه الديناميكيات في النهاية على مصدري العملات المستقرة مثل JPYC، الذين يعتمدون على عوائد السندات السيادية كمصدر للإيرادات.
تعاونت الشركة مع معالجي الدفع ومزودي البرمجيات للمؤسسات لتوسيع قبول التجار وتطبيقات B2B.
تداعيات السوق الآسيوي
تمتد الأهمية الاستراتيجية لـ JPYC إلى ما وراء السوق المحلية في اليابان. على الرغم من أنها ليست كبيرة، إلا أن الين يعمل بالفعل كعملة تسوية في المدفوعات العالمية، ويمكن أن يعالج العملة المستقرة المقومة بالين الطلب المتميز عن البدائل القائمة على الدولار.
في عام 2024، اشترت العملات المستقرة ما يقرب من 40 مليار دولار من الأوراق المالية الأمريكية قصيرة الأجل، لتحتل المرتبة الثالثة كأكبر مشترٍ بعد صناديق سوق المال الحكومية لـ JPMorgan والصين. يمكن أن يولد آلية مماثلة في اليابان طلبًا مستدامًا على السندات الحكومية اليابانية، مما يوفر فوائد ثانوية للسياسة المالية.
يتزامن إطلاق العملة المستقرة مع تطورات أوسع في قطاع الأصول الرقمية في اليابان. تستعد Progmat، المدعومة من قبل Mitsubishi UFJ Trust وBanking Corporation، لتقديم عملة مستقرة قائمة على الثقة. بدأت SBI VC Trade في تسهيل تداول USDC في اليابان في مارس 2025. وقد أنشأت هذه سابقة لنماذج العملات المستقرة المحلية وعبر الحدود.
سجل السوق العالمي للعملات المستقرة أحجام معاملات تجاوزت حجم مدفوعات Visa في الربع الأول من عام 2025، مما يشير إلى تطور من الأصول المضاربة إلى بنية تحتية للدفع وظيفية. دخول JPYC إلى هذا السوق يختبر ما إذا كانت الأطر التنظيمية الأولى يمكن أن تنافس البدائل القائمة الأقل تنظيمًا في جذب المستخدمين ورأس المال.
