حافظ بنك اليابان على سعر الفائدة القياسي ثابتا عند 0.75٪ يوم الجمعة، بينما رفع توقعات النمو الاقتصادي والتضخم في قرار يحمل تداعيات طويلة الأمد كبيرة على أسواق العملات الرقمية.
بينما تواجه اليابان تصادما بين التشديد النقدي والتوسع المالي قبيل الانتخابات المبكرة، تواجه أسواق العملات الرقمية تعرضا متزايدا لتحولات السيولة المدفوعة بالين وإمكانية إلغاء صفقات الحمل.
Sponsoredالتصويت المنقسم يشير إلى توتر داخلي
جاء القرار بنتيجة منقسمة 8-1، حيث أبدى عضو المجلس هاجيمي تاكاتا رأي معارض وحيد لصالح رفع أسعار الفائدة إلى 1.0٪. جادل تاكاتا بأن الضغوط المتزايدة للتضخم وتحسن الظروف الاقتصادية العالمية يدعمان المزيد من التشدد.
رفع بنك اليابان توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 0.9٪ للسنة المالية 2025 و1.0٪ للسنة المالية 2026، ارتفاعا من 0.7٪ في توقعات أكتوبر. والأهم من ذلك، أن البنك المركزي رفع توقعاته الأساسية لمؤشر أسعار المستهلك إلى 3.0٪ لعام 2025 و2.2٪ لعام 2026، مما يشير إلى استمرار ضغوط تضخمية قادمة.
بلغ التضخم الرئيسي في ديسمبر 2.1٪، وهو ما يتجاوز الشهر الخامس والأربعين على التوالي هدف بنك اليابان البالغ 2٪ — وهو أطول سلسلة من هذا النوع منذ عقود.
عدم اليقين السياسي يعقد التوقعات
في نفس اليوم، وافق مجلس وزراء رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي على خطة حل مجلس النواب في البرلمان الياباني، مما أدى إلى إجراء انتخابات مبكرة مقررة في 8 فبراير. تبدأ هذه الخطوة أقصر فترة حملة مسجلة ب 16 يوما فقط.
وضعت تاكايتشي تعليق ضريبة مبيعات الغذاء بنسبة 8٪ لمدة عامين في صميم حملتها، استجابة لمخاوف الناخبين بشأن ارتفاع تكاليف المعيشة. أظهر استطلاع أجرته NHK أن 45٪ من المشاركين صنفوا ارتفاع تكلفة المعيشة كأولوية قصوى.
Sponsoredوقد أثارت ميزانيتها المقترحة القياسية البالغة 783 مليار دولار للسنة المالية القادمة مخاوف بشأن المسار المالي لليابان. ارتفعت عوائد السندات إلى أعلى مستوياتها منذ عقود، بينما انخفض الين بنسبة 4.6٪ مقابل الدولار منذ تولي تاكايتشي منصبه في أكتوبر، ويتداول حاليا حول 158.97.
الآثار الهيكلية على العملات الرقمية
بينما لم يظهر البيتكوين أي رد فعل فوري على قرار يوم الجمعة، فإن المشهد الموري المتغير في اليابان يشكل مخاطر هيكلية لأسواق العملات الرقمية.
يتركز القلق الأساسي على صفقات الحمل الممولة من الين. لسنوات، اقترض المستثمرون بالين منخفض العائد لتمويل مراكز في أصول ذات عائد أعلى، بما في ذلك العملات المشفرة. مع استمرار مؤشر بنك اليابان في تطبيع السياسات — مع اعتراض تاكاتا الذي يشير إلى ضغط داخلي لتسريع التشديد — يزداد خطر فك صفقة الحمل المفاجئ.
ارتفاع الين الحاد، سواء كان نتيجة اتصالات مشددة من بنك اليابان أو صدمات خارجية، قد يجبر المستثمرين المدعومين على تصفية الأصول المخاطرة لتغطية الالتزامات المقومة بالين. هناك سابقة تاريخية: شهدت اضطرابات السوق في أغسطس 2024 انخفاض حاد في سعر البيتكوين مع انعكاس صفقات الين وسط التكهنات برفع سعر الفائدة من بنك اليابان.
التفاوت في السياسات بين تشديد اليابان التدريجي وتوسع تاكايتشي المالي المحتمل يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية قد يجذب رأس المال مرة أخرى إلى الدخل الثابت المحلي، مما يقلل من السيولة العالمية المتاحة للأصول المخاطر.
ما الذي يجب مشاهدته
سيتم مراقبة مؤتمر الحاكم كازو أويدا الصحفي في وقت لاحق من يوم الجمعة عن كثب بحثا عن إشارات حول توقيت رفع أسعار الفائدة المستقبلية. تركز الأسواق بشكل خاص على كيفية موازنة بنك اليابان بين مهمته في مكافحة التضخم وعدم اليقين المرتبط بالانتخابات وتقلبات سوق السندات الأخيرة.
بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، تظل المتغيرات الرئيسية هي وتيرة تطبيع بنك اليابان، وديناميكيات سعر صرف الين، وأي علامات على الضغط في المراكز المالية المالية. بينما يبدو أن التقلبات الفورية محصورة، تشير التركيبات الهيكلية إلى أن مسار السياسة النقدية اليابانية سيظل عاملا كليا حاسما للأصول الرقمية طوال عام 2025.
