سيطر الخوف الشديد على سوق العملات المشفرة. دفعت المخاوف الجيوسياسية والاقتصادية الكلية معنويات المستثمرين للدخول بقوة في منطقة تجنب المخاطرة.
يتساءل الجميع في ظل هذا الوضع: أين يضع رأس المال المؤسسي نفسه الآن؟ كشف قادة من ستاندرد تشارترد وبيتوايز خلال آخر حلقة نقاشية لمجلس خبراء BeInCrypto أن التركيز المؤسسي أصبح يضيق، حيث بدأ رأس المال الذكي بالتمحور حول عدد قليل من أصول العملات المشفرة المختارة.
سوق العملات الرقمية عالق في حالة خوف شديد مع استمرار الحرب
حدد مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة، الذي يقيس الحالة العاطفية العامة لسوق العملات المشفرة، السوق حاليا في منطقة الخوف الشديد.
سجل المؤشر اليوم 18، وهذا يُعد تحسناً طفيفاً مقارنة بالقراءة المنخفضة يوم أمس، ولكنه يظل يعكس سوقاً يسيطر عليه الخوف.
تعود هذه المشاعر السلبية في الغالب إلى الظروف الراهنة في السوق. دخلت الحرب الأمريكية-الإسرائيلية على إيران يومها الثالث عشر حاليا، والمخاطر الجيوسياسية تتصاعد بدلاً من أن تهدأ.
قال الرئيس ترامب إن اقتراحه السابق بخصوص نهاية الصراع قريباً أدى إلى رفع مؤقت في أسعار الأسهم والعملات المشفرة وخفض أسعار النفط، لكن ذلك التفاؤل سرعان ما تلاشى.
أفادت BeInCrypto أن إيران حددت شروطاً لوقف إطلاق النار تتناقض جوهرياً مع موقف واشنطن. والأهم من ذلك، أعلن الحرس الثوري الإسلامي (IRGC) أنه لن يسمح "لتر واحد من النفط" بالمرور عبر مضيق هرمز.
تسبب الحصار على أهم ممر مائي في الخليج بتأثير سلبي على أسواق الطاقة العالمية، حيث ارتفعت أسعار النفط مجدداً، وبدأت العملات المشفرة بالانخفاض بالتزامن.
تتفاقم التأثيرات المتلاحقة. ارتفاع تكاليف الطاقة يؤجج المخاوف من الركود، بينما إشارات التوتر من أسواق العمل والائتمان تزيد من حالة القلق.
راقب ارتفاع نشاط التحوط بشكل حاد في أسواق الأسهم والائتمان، مما يعد علامة واضحة على أن المستثمرين المؤسساتيين يستعدون لمزيد من التقلبات.
أفاد The Kobeissi Letter بأن "مراكز البيع على المكشوف لصناديق التحوط في المنتجات الماكرو الأمريكية، بما في ذلك العقود الآجلة للمؤشرات وصناديق المؤشرات المتداولة، وصلت إلى 11% من إجمالي الانكشاف الأمريكي، وهو الأعلى منذ سوق الدببة في 2022. هذا الرقم ارتفع بمقدار +4 نقاط منذ سبتمبر 2024. وخلال السنوات الخمس الماضية، كان الانكشاف على البيع أعلى بنسبة 7% فقط من الوقت."
القضية من أجل البيتكوين
في هذا المناخ الحالي، يرجح أن يتحرك المستثمرون بحذر أكبر. أشار نقاش مجلس الخبراء إلى أنّ المؤسسات تركز على بيتكوين، إيثريوم، ومجموعة صغيرة من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) الراسخة، بدلاً من السوق الأوسع للعملات البديلة.
ذكر مايكل والش، رئيس شركة زوديا ماركتس (التابعة لستاندرد تشارترد) وكيان كراكن، أن السوق يتجه نحو "التركيز على العملات الرئيسية، والأصول الرئيسية".
رأى أن السبب في التركيز على العملات الكبرى هو أن التبني المؤسسي يتطلب التزامًا. تدعم الأرقام هذا الرأي. لا يزال الانكشاف المؤسسي على بيتكوين كبيرًا.
في عام 2025، أضافت الشركات والحكومات والصناديق وصناديق المؤشرات المتداولة مجتمعة تقريبًا 829 000 BTC.
ضخ مستشارو الاستثمار المسجلون (RIAs) ما يقارب 1,5 مليار دولار لكل ربع سنة في صناديق بيتكوين المتداولة خلال العامين الماضيين، دون تسجيل أي ربع سنة بصافي بيع.
رغم تباطؤ الطلب وسط سوق الدببة، لم يغادر رأس المال المؤسسي سوق العملات الرقمية تمامًا. اجتذبت صناديق بيتكوين المتداولة أكثر من 1 مليار دولار تدفقات حتى الآن في مارس 2026، منهية سلسلة من أربعة أشهر هابطة متتالية.
كشف المحلل الأول لصناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ إريك بالشوناس أن صناديق المؤشرات المتداولة تحتفظ الآن مجتمعة بـ 1,28 مليون بيتكوين، مما يجعلها أكبر جهة مالكة واحدة لبيتكوين في العالم كمجموعة.
أظهرت بيانات موقع بيتكوين تريجاريز أن 194 شركة عامة تحتفظ حاليًا بـ 1,156 مليون بيتكوين.
لماذا تجذب الإيثريوم رأس المال المؤسسي
اجتذب إيثريوم أيضًا اهتمامًا مؤسسيًا كبيرًا، إذ كشفت بيانات كوين جيكو أن 29 شركة عامة متداولة تحتفظ بهذا الأصل في ميزانياتها العمومية. حتى 31 ديسمبر، بلغ عدد حاملي صناديق المؤشرات المتداولة لـ eth الفورية المؤسسيين الذين قدموا استمارات 13F عدد 938.
يجدر بالذكر أن بيتكوين وإيثريوم تجذبان المؤسسات لأسباب أساسية مختلفة. يُعتبر بيتكوين على نطاق واسع مخزنًا للقيمة.
في حين تكمن جاذبية إيثريوم في هيمنتها على التمويل اللامركزي، وعائدها من خلال التخزين، ودورها بصفتها المنصة الرئيسية لترميز الأصول الواقعية (RWAs). تسيطر إيثريوم على أكثر من 57% من الحصة السوقية الموزعة للأصول الواقعية.
ذكر جيف كيندريك، رئيس الأبحاث للأصول الرقمية عالميًا لدى ستاندرد تشارترد، أنه خلال السنوات القليلة المقبلة من المحتمل أن يحدث معظم نشاط سلسلة الكتل لتقنية التمويل التقليدي على إيثريوم.
قال جيف كيندريك إنه يعتقد أن إيثريوم ربما يتفوق خلال الفترة القادمة مع دخول التمويل التقليدي للسوق.
يتضح من ذلك أن بيتكوين وإيثريوم لا تزالان المستفيدتين الرئيسيتين في العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة من تخصيص المؤسسات، إذ توفران أكبر قدر من السيولة، وأقوى بنية تحتية، وأكثر نقاط دخول مألوفة لرأس المال.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمتابعة قادة الصحافة وهم يقدمون رؤى خبراء
تدفقات رأس المال المؤسسي إلى طبقة التمويل اللامركزي مع Aave، Morpho، Uniswap
أشار أيضاً الرئيس التنفيذي للاستثمار في شركة بيتوايز أسيت مانجمنت مات هوغان إلى بعض البروتوكولات الأخرى.
تشير المبادرات الأخيرة إلى زيادة الاهتمام. في الشهر الماضي, أضافت شركة أنكوراج ديجيتال دعماً لبروتوكول مورفو, ما أتاح للعملاء المؤسسيين الوصول إلى مجموعة من خزائن مورفو مباشرة من خلال منصتها.
شهد أواخر فبراير قيام ريزولف و سنتريفيوج بتوجيه استراتيجية JAAA بقيمة 100 مليون دولار عبر منصة آيف هورايزن. تجدر الإشارة إلى أنه أصبح السوق الأكبر للقروض المدعومة بالأصول الواقعية على شبكة إيثيريوم, في إشارة إلى تزايد ثقة المؤسسات.
في الوقت ذاته, قامت عملاقة إدارة الأصول بلاك روك أيضاً بجلب صندوق الخزينة المرمز الخاص بها, BUIDL, إلى يونسوابX من خلال شراكة مع سيكيورايز. كما كشفت الشركة أيضاً عن شرائها لتوكنات UNI.
توضح كل هذه التحركات معاً نمطاً واضحاً: أن رأس المال المؤسسي لا يبقى فقط في بيتكوين و إيثيريوم, بل يتدفق بنشاط إلى طبقة البنية التحتية للتمويل اللامركزي. هذا الدورة تبدو أقرب لعملية تجميع مؤسساتي انتقائي بدلًا من اندفاع مضاربي في جميع توكنات الكريبتو.
