حذر صندوق النقد الدولي مؤخراً من أن عملية التوكنة، وهي التقنية التي تقف وراء ازدهار العملات المشفرة، قد تنقل المخاطر من البنوك إلى تعليمات برمجية لا تخضع لأي جهة تنظيمية.
اشرح أن التوقيت حساس للغاية، حيث تتسابق شركات وول ستريت العملاقة مثل بلاك روك لنقل تريليونات الدولارات إلى السلسلة. وأفاد صندوق النقد الدولي أن هذه البنية نفسها قد تنهار تحت الضغط.
حوّل التوكنة التأخيرات إلى مخاطر لحظية
بيّن أنه اليوم، تمر عمليات شراء أو نقل الأصول عبر البنوك والوسطاء، مع وجود تأخيرات بسيطة مضمّنة. قد تكون هذه التأخيرات مزعجة، لكنها بمثابة مكابح أمان عندما يحدث خلل ما.
اشرح أن التوكنة تقضي على هذه الخطوات. حيث تتم تسوية الصفقات مباشرة على دفاتر حسابات مشتركة، وتُدار بواسطة تعليمات برمجية ذاتية التنفيذ تُدعى العقود الذكية، دون تدخل بشري.
أضِح أن هذه السرعة تقلل التكاليف وتلغي المكابح. عند تنفيذ الصفقات تلقائياً، فإن أي خلل أو تدافع يمكن أن ينتشر بسرعة قبل أن يتمكن أي شخص من التدخل. وأبرز صندوق النقد الدولي هذه النقطة في أعمال سابقة حول مخاطر التمويل القائم على التوكنة.
أشار إلى أن التحذير الأكثر حدة يتعلق بمن سيتحمل المخاطر في النهاية. ليس البنوك، بل المنصات والكود الذي يُدير الصفقات.
ذكر المدونة نقلاً عن توبياس أن "الإشراف الفعال يجب أن يمتد إذاً إلى ما هو أبعد من المؤسسات ليشمل الكود نفسه"، للاطلاع على المقتطف.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
قال صندوق النقد الدولي أنه حتى اقترح فكرة صادمة: قد تصبح بعض العقود الذكية مركزية لدرجة أنها ستصبح مهمة للغاية بحيث لا يمكن السماح بسقوطها. هذا هو الوصف الذي أدى إلى إنقاذ البنوك عام 2008.
نوّه إلى أن المحاكم لم تحسم بعد من يملك الأصول المُرمّزة عندما تكون الصفقة قائمة فقط ضمن كود برمجي.
من الرابح، ومن الخاسر
أشار إلى أن الجائزة ضخمة. يمتلك صندوق بلاك روك المُرمّز، BUIDL، بالفعل حوالي 2,4 مليار دولار، وتشغّل شركة أوندو أكثر من 1,4 مليار دولار من الأصول المُرمّزة.
أوضح أن النشاط الحقيقي يتم في العملات المستقرة. إذ يوجد الآن أكثر من 300 مليار دولار فيها، ما يتجاوز بكثير حوالي 32 مليار دولار في الأصول المُرمّزة الأخرى، حسب rwa.xyz.
يترنح حتى المستقر منها. في مارس 2023، انخفض عملة USD Coin (usdc) مؤقتاً إلى 87 سنتاً. وكان السبب هو 3,3 مليار دولار عالقة في بنك منهار.
يتصدر عملة تيذر usdt القطاع بالقرب من 186 مليار دولار، حسب ديفيليما. ومع ذلك، دفعت القوانين الأوروبية عملة تيذر من البورصات الرئيسية، ما رفع عملة سيركل usdc نحو 73 مليار دولار. وتظهر الحملة الأوروبية على usdt مدى سرعة تغير خريطة السوق.
يعتبر بعضهم ذلك طبيعياً. يقول الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك أننا نعيش بداية عصر يتم فيه ترميز جميع الأصول. ويريد أن يكون النظام المالي بأكمله على بلوكتشين واحدة مشتركة.
ينقسم الرأي هنا. ترى الصناعة أسواقاً أرخص وأسرع وأكثر شفافية، بينما يعتقد صندوق النقد الدولي أن هذه السرعة قد تحول فشلاً محلياً إلى أزمة عالمية قبل تدخل المنظمين.
يبقى التداول الحقيقي ضعيفاً في الوقت الحالي، مع أن معظم سوق ترميز الأصول بالكاد يتحرك من أسبوع لآخر. وستحدد القوانين في السنوات القليلة القادمة، وليس التقنية فقط، من هو على حق.
