قال صندوق النقد الدولي أن الرسوم الجمركية لا تصلح الفجوات التجارية بشكل ملحوظ، وأن تأثيرها صغير وغير متسق.
تشهد الحسابات الجارية العالمية اتساعًا مرة أخرى في الوقت نفسه. يشير ذلك إلى تصاعد التوترات الاقتصادية بين الدول. يعد هذا أمرًا مهمًا بالنسبة للعملات الرقمية. عندما ترتفع التوترات التجارية وتفشل أدوات السياسات، غالبًا ما يتجه رأس المال نحو الأصول البديلة مثل بيتكوين.
النقاط الرئيسية للمقال لصندوق النقد الدولي
حلل في ورقة سياسات جديدة كل من بير-أوليفييه غورينشاس وكريستيان مومسن من صندوق النقد الدولي المحركات الأساسية للاختلالات العالمية.
اختتما بصورة واضحة: تظل السياسات الاقتصادية الكلية التقليدية هي الأداة الأهم لمعالجة اختلالات الحساب الجاري. أما الرسوم الجمركية والسياسات الصناعية، فلا تحقق سوى نتائج محدودة، وغالبًا ما تكون عكسية.
قال صندوق النقد الدولي أن الرسوم الجمركية لا تحسن الحسابات الجارية إلا في حالات نادرة، خصوصًا عندما تكون مؤقتة. لكن معظم الرسوم الجمركية يُنظر إليها على أنها دائمة أو تؤدي إلى ردود فعل انتقامية.
نتيجة لذلك، لا يعدل الناس سلوكهم الادخاري، ويظل الحساب الجاري دون تغيير كبير.
حذر التقرير من أن اتساع الاختلالات "غالبًا ما سبق الأزمات المالية أو الانقلابات المفاجئة في تدفقات رأس المال".
ذكر صندوق النقد الدولي كحقيقة ممتعة أن تصعيد الرسوم الجمركية لا يغير مراكز الحساب الجاري بشكل كبير، ولكنه يخفض الناتج بقوة عبر جميع المناطق. الجميع يخسر!
لماذا يهم هذا بالنسبة للعملات الرقمية
تقدم لنا تحليلات صندوق النقد الدولي صورة بعدم الاستقرار الهيكلي. ونتيجة لذلك، تظهر عدة ديناميكيات مرتبطة بالعملات الرقمية:
- ضغط الدولار: تسجل الولايات المتحدة عجزًا ماليًا كبيرًا مع إنفاق استهلاكي مرتفع. قد يؤدي ضعف الوضع المالي على المدى الطويل إلى ضغط على الثقة بالدولار، مما يفيد الأصول البديلة مثل بيتكوين.
- الطلب على العملات المستقرة: عندما تستمر التوترات التجارية العالمية مع استمرار الاختلالات، قد تتجه الشركات أكثر فأكثر إلى العملات المستقرة للمعاملات عبر الحدود. تقدم العملات المستقرة المرتبطة بالدولار تعرضًا للدولار دون الاعتماد المباشر على النظام المصرفي.
- سرد الملاذ الآمن: حذر صندوق النقد الدولي بشكل صريح من إمكانيات حدوث أزمات مالية. تاريخيًا، سبقت مثل هذه التحذيرات فترات اتجه فيها المستثمرون نحو الأصول غير المرتبطة بالسوق.
توقعات
دعا صندوق النقد الدولي إلى "تعديل متزامن" تتحرك فيه الدول معًا. لكن أثبت التنسيق صعوبته. في غياب العمل الجماعي، سيسعى المشاركون في السوق لإيجاد حلولهم الخاصة.
حذر صندوق النقد الدولي بوضوح: تتسع الاختلالات العالمية، ولن تصلحها الرسوم الجمركية، وقد يكون التعديل غير المنظم "باهظ التكلفة بشكل استثنائي".
يخلق هذا المشهد الكلي لأسواق العملات الرقمية مخاطر وفرصًا في الوقت نفسه. يقوى المبرر الهيكلي للعملات الرقمية كطبقة مالية بديلة مع فشل أدوات السياسة التقليدية في تحقيق النتائج.
