تجاوزت تدفقات العملات المستقرة عبر الحدود أعلى مستوياتها الجديدة لعام 2025، متجاوزة تلك الخاصة ببيتكوين وEthereum لأول مرة. وقد دفع هذا صندوق النقد الدولي لتحذير حاد.
يقول الصندوق إن الارتفاع الهائل للدولارات الرقمية قد يسرع من استبدال العملات، ويعطل تدفقات رأس المال، ويمارس ضغوطًا على الأنظمة المالية في الأسواق الناشئة.
صندوق النقد الدولي يدق ناقوس الخطر مع وصول تدفقات العملات المستقرة إلى مستويات قياسية وتجاوزها بيتكوين،إيثر
يظهر أحدث ورقة لصندوق النقد الدولي حول العملات المستقرة أن السوق قد نما بسرعة، مع تجاوز إجمالي الإصدار $300 مليار، ويمثل حوالي 7% من جميع أصول التشفير.
Sponsoredتسيطر Tether (USDT) وUSD Coin (USDC) على أكثر من 90% من هذا المجال. وفقًا لبيانات البلوكشين الحالية، تبلغ العرض المتداول لـ USDT حوالي $185,5 مليار، بينما يبلغ العرض المتداول لـ USDC حوالي $77,6 مليار.
يميز عام 2025 بارتفاعه السريع وطبيعة هذه التدفقات المتغيرة. بينما كانت بيتكوين وEthereum تهيمنان سابقًا على المعاملات التشفيرية عبر الحدود، فقد تقدمت العملات المستقرة الآن إلى الأمام.
لاحظ صندوق النقد الدولي أن تدفقات العملات المستقرة تتوسع بشكل أسرع من الأصول المشفرة الأصلية، مع اتساع الفجوة هذا العام. وصلت أحجام التداول لـ USDT وUSDC إلى $23 تريليون في عام 2024، مما يمثل زيادة سنوية بنسبة 90%.
تشير أحدث تقديرات الصندوق إلى تحول هيكلي، حيث أن العملات المستقرة لم تعد أداة تسوية محدودة بل محرك رئيسي للنشاط التشفيري العالمي.
خلال العامين الماضيين، تجاوز التداول المشترك لأكبر عملتين مستقرين ثلاث مرات ليصل إلى حوالي $260 مليار. سهلت حوالي $23 تريليون من حجم التداول في 2024.
قال الصندوق عبر تغريدة أن "الطبيعة عبر الحدود للعملات المستقرة يمكن أن تبسط التحويلات والمدفوعات ولكن تعقد السياسة النقدية والاستقرار المالي في الأسواق الناشئة. ويستكشف تقرير جديد لصندوق النقد الدولي التحديات والفرص."
يسلط ذلك الضوء على فائدتها والتحديات التي تفرضها على المنظمين. بينما تظل الولايات المتحدة وأوروبا مراكز تجارية رئيسية، تتصدر آسيا الآن في استخدام العملات المستقرة، مع إظهار إفريقيا، أمريكا اللاتينية، والشرق الأوسط أسرع نمو بالنسبة لناتجها المحلي الإجمالي.
Sponsored Sponsoredيشير صندوق النقد الدولي إلى نمط واضح، حيث أن المستهلكين والشركات في الاقتصادات ذات التضخم المرتفع أو التي تسيطر على رأس المال يفضلون بشكل متزايد الدولارات الرقمية على العملات المحلية.
يؤكد الباحثون في EndGame Macro أن الاتجاه ليس فورة في العملات الرقمية، بل هو تحول هيكلي في تدفقات الأموال العالمية. وفي ظل هذا السياق، يصفون العملات المستقرة بأنها "الحافة الرقمية لنظام الدولار".
مستقبل يعتمد على الدولار، ولكن مع مخاطر جديدة
يتم دعم معظم العملات المستقرة الرئيسية بالسندات الأمريكية قصيرة الأجل، مما يمنح المصدرين تعرضًا كبيرًا للنظام المالي الأمريكي. في الوقت نفسه، يقدمون عوائد أعلى بكثير من الحسابات المصرفية التقليدية في الأسواق الناشئة.
يخلق هذا تناقضًا: العملات المستقرة تعزز تأثير الدولار الأمريكي عالميًا بينما تضعف الاستقلال النقدي للدول التي تكافح مع التضخم أو هروب رأس المال.
Sponsoredقال الاقتصادي في صندوق النقد الدولي إيسوار براساد أن العملات المستقرة تعزز الشمول المالي لكنها قد أيضًا "تعزز هيمنة الدولار" وتتركز السلطة الاقتصادية بين المؤسسات الكبيرة وشركات التكنولوجيا.
يحذّر التقرير من أن التبني السريع وغير المنظم قد يفاقم من تقلبات تدفق رأس المال، خاصة خلال أحداث الإجهاد في الأسواق عندما يهرع المستخدمون إلى أو من الأصول المدعومة بالدولار.
هام قلق رئيسي لصندوق النقد الدولي هو التشتت التنظيمي. غالبًا ما تعمل العملات المستقرة عبر الحدود بسرعة أكبر مما يمكن للسياسات الوطنية التكيف معه. وفقًا للصندوق، هذا يخلق فرصًا للمراجحة وتراكم السيولة غير المراقبة.
تطور الاقتصادات الرئيسية، بما في ذلك الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، واليابان، إطارات عمل أوضح. ومع ذلك، تفتقر العديد من الأسواق الناشئة إلى الإرشادات المتعلقة بجودة الاحتياطي، حقوق الاسترداد، أو إشراف المصدر.
يترك هذا التفاوت الاقتصادات الأضعف عرضة لتغيرات مفاجئة في الطلب على الدولارات الرقمية، مما قد يزعزع استقرار الأنظمة المصرفية التي تعاني بالفعل من الضغط.
Sponsored Sponsoredيتماشى ذلك مع تقرير حديث لبنك ستاندرد تشارترد، الذي أشار إلى القدرة المحتملة للعملات المستقرة على استنزاف $١ تريليون من بنوك الأسواق الناشئة حيث يقوم المدخرون بتحويل ودائعهم إلى أصول الدولارات الرقمية.
قال البنك في بريد إلكتروني مشترك مع BeInCrypto أنه "مع نمو العملات المستقرة، نعتقد أن هناك العديد من النتائج غير المتوقعة، أولها هو إمكانية مغادرة الودائع لبنوك الأسواق الناشئة".
أكدت جنوب إفريقيا مؤخرًا خطورة الأمر، مشيرةً إلى أن العملات الثابتة تشكل تهديدًا لاستقرار الأسواق المالية للبنوك في الأسواق الناشئة.
العملات المستقرة هي الآن قوة ماكرو عالمية
حذرت صندوق النقد الدولي في إشارة إلى اعتراف أوسع: لم تعد العملات الثابتة على الهامش؛ بل أصبحت مركزية لسيولة العالمية، التداول على الشبكة، والمدفوعات الرقمية.
فسر هيمنتها المتزايدة أيضًا لماذا رؤوس أموال سوق العملات الثابتة تقود غالبًا دورات سوق العملات الرقمية، بما في ذلك تلك الخاصة بـبيتكوين وEthereum، وأيضًا ظروف السيولة لديهم.
من المتوقع أن تنشر صندوق النقد الدولي خارطة طريق سياسية تفصيلية في أوائل عام 2026، تركز على شفافية الاحتياطيات، الإشراف عبر الحدود، والمعايير الدنيا لرأس المال.
تواجه المنظمون نافذة ضيقة لإنشاء قواعد عالمية قبل أن تصبح الدولارات الرقمية الوسيلة الافتراضية لنقل القيمة الدولية، مع تسارع تدفقات العملات الثابتة وتعمق اعتمادها في الأسواق الناشئة.
