اقترب الدين العام العالمي من 100% من الناتج المحلي الإجمالي للعالم، وهو مستوى لم يشهد له مثيلاً منذ الحرب العالمية الثانية.
دق صندوق النقد الدولي ناقوس الخطر: مع ارتفاع الدين وتزايد تكاليف الاقتراض، لم يعد بإمكان الحكومات تأجيل اتخاذ قرارات مالية صعبة.
تحذير صندوق النقد الدولي من الديون بالأرقام
يروي الرسم البياني لصندوق النقد الدولي قصة دراماتيكية. ارتفع الدين العام العالمي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي بشكل حاد خلال عدة أزمات تاريخية: الحرب العالمية الأولى، الكساد الكبير، الحرب العالمية الثانية، أزمة المال العالمية 2008، و COVID-19.
ومع ذلك، اختلف المسار الحالي. فبرخلاف ما حدث بعد الحرب العالمية الثانية، حيث تراجعت مستويات الدين بشكل حاد، تُظهر توقعات اليوم استمرار ارتفاع الدين. يقدر صندوق النقد الدولي أن الدين العام العالمي سيتجاوز قريباً ذروة ما بعد الحرب العالمية الثانية.
كتب إيرا دابلا-نوريس ورودريغو فالديز في مجلة F&D أن الثقة أصبحت الآن ضرورية للتوفيق بين الأولويات المتنافسة. بعبارة أخرى، تواجه الحكومات مفاضلات مستحيلة بين الإنفاق والضرائب وخدمة الدين.
هل تعلم؟ بعد الحرب العالمية الثانية، انخفض الدين العالمي من 150% إلى أقل من 50% من الناتج المحلي الإجمالي خلال عقدين فقط. تشير توقعات اليوم إلى مسار معاكس تماماً.
لماذا تحذير صندوق النقد الدولي مهم للعملات الرقمية
يؤثر تحذير صندوق النقد الدولي بشأن الديون بشكل مباشر على أسواق العملات الرقمية:
- رواية التحوط من التضخم: عندما تواجه الحكومات ديوناً غير مستدامة، غالباً ما تلجأ إلى التضخم لتقليل الأعباء الحقيقية للدين. يجعل العرض المحدود لبيتكوين منها وسيلة تحوط جذابة ضد تآكل قيمة العملات.
- الثقة في الدولار: يؤدي ارتفاع مستويات الدين الأمريكي إلى الضغط على الثقة بالدولار على المدى الطويل. يمكن أن تستفيد العملات المستقرة وبيتكوين كخيارات بديلة.
- عدم الاستقرار المالي: حذر صندوق النقد الدولي من أن خيارات المالية الصعبة لم يعد بالإمكان تأجيلها. تاريخياً، دفعت حالة عدم الاستقرار السياسي حول إجراءات التقشف رؤوس الأموال نحو أصول غير مرتبطة بالأسواق التقليدية.
السياق التاريخي
يعرض الرسم البياني ارتفاع الدين خلال كل أزمة كبرى في القرن العشرين. ومع ذلك، كان كل ارتفاع يتبعه انخفاض، إلا أن المسار الحالي كسر هذه القاعدة.
تسبب COVID-19 في تجاوز الدين نسبة 100% من الناتج المحلي الإجمالي. وبدلاً من أن يتراجع، تُظهر التوقعات استمرار الارتفاع. ولم يكن هناك سابقاً، منذ الحرب العالمية الثانية، مسار واضح للعودة إلى مستويات مستدامة.
بالنسبة للعملات الرقمية، يعزز هذا الإطار الاقتصادي العام الحجة لصالح البدائل اللامركزية للعملات الصادرة عن الحكومات. ومع تآكل الثقة المالية، تزداد جاذبية الأنظمة التي لا تتطلب ثقة.
