ألغت ثلاث من أكبر بورصات العملات المشفرة منتجاتها المتعلقة بـ سبيس إكس في أكبر يوم اكتتاب عام في التاريخ، ملقية اللوم على نقص الأسهم و القيود المخفية. حققت هايبرليكويد تعاملات بقيمة 1,4 مليار دولار في العقود الدائمة SPCX دون امتلاك أي سهم واحد.
قدمت بايبت و بينانس و بيتجيت جميعهم منتجات سبيس إكس المرمزة قبل الإدراج، ولكن ألغوها في اليوم الذي لم يتمكنوا فيه من الحصول على أسهم حقيقية كافية. واجه مستخدمو preStocks مشكلة منفصلة: قيد لمدة 180 يوم على تخصيصاتهم لم يظهر إلا بعد بدء التداول.
لماذا فشلت المنتجات المرمزة
يمتاز عقد هايبرليكويد الدائم SPCX، وهو أداة اصطناعية تتبع سعر السهم دون الحاجة لامتلاك أسهم فعلية، بعدم وجود هذه المشكلة لديه.
ومع ذلك، اعتمدت ثلاث بورصات رئيسية ألغت منتجاتها في يوم سبيس إكس على xStocks، منتج من كراكن يحول الأسهم الحقيقية إلى رموز على البلوكشين. عندما لم تحصل xStocks على أي تخصيص في الاكتتاب العام، انهارت جميع المنصات الثلاثة في وقت واحد.
كانت مشكلة preStocks مختلفة، حيث باعت المنصة تعرضًا لأسهم سبيس إكس قبل الاكتتاب العام، ولكن اكتشف المشترون قيد الحجز بعد بدء التداول، ما يعني أنهم كانوا يشاهدون السهم يرتفع بنسبة 19% دون قدرتهم على التصرف به.
كيف تجنبت العقود الدائمة للعملات المشفرة الفوضى
لم يواجه عقد SPCX الدائم من هايبرليكويد أي مشكلة بتخصيص الأسهم. يستخدم العقد معدلات التمويل للبقاء مرتبطًا بسعر السوق الحقيقي. لا يحتاج أسهم، ولا يمكن فرض الحجز.
في يوم الاكتتاب العام، ولدت عقود SPCX الدائمة حجم تداول بقيمة 1,4 مليار دولار على هايبرليكويد، أي حوالي 30% من تداولات نظام HIP-3 في تلك الجلسة. ارتفع رمز هايبرليكويد الأصلي HYPE تقريبًا بنسبة 10% في نفس اليوم. تجاوزت عقود HIP-3 الدائمة على الأسهم بالفعل حجم تداول بقيمة 18,8 مليار دولار في النصف الأول من يونيو، متقدمة على عقود النفط الدائمة WTI و Brent في نفس المنصة.
1,4 مليار دولار: حجم تداول جيد، لكنه ليس منافسًا لناسداك
شهد ظهور سبيس إكس لأول مرة في ناسداك تداول حوالي 500 مليون سهم. عند متوسط سعر قريب من 161, دولار ، هذا يترجم إلى حجم ملكية يقارب 80 مليار دولار في اليوم الأول. تمثل عقود هايبريكويد الدائمة بقيمة 1,4 مليار دولار حوالي 1,7% من ذلك, وهذا رقم جيد لمنتج لامركزي واحد, لكنه ليس منافسًا لأسواق الأسهم الفعلية.
يُظهر الرقم أي نموذج من العملات المشفرة صمد عندما تعطل البديل. لا يمكن للعقود الدائمة الاصطناعية أن تنفد من الأسهم لأنها لم تكن بحاجة إليها أبدًا. وتحمل الأسهم المرمّزة, المبنية على حفظ الأسهم الحقيقية, سقفًا هيكليًا ظهر بالضبط عندما بلغ الطلب ذروته.
قال المدير التنفيذي لـ آي سي إي جيفري سبريشر إن هايبريكويد "أكبر من ناسداك" في وقت سابق هذا العام, وهو ادعاء مبالغ فيه, لكن تجربة سبيس إكس قدمت دليلًا ملموسًا على ميزة هيكلية حقيقية واحدة: عندما لا توجد أسهم حقيقية لتوفيرها, لا يمكن للعقود الدائمة الاصطناعية أن تنفد.
