قامت Grayscale بتصنيف أفضل 10 أصول عملة رقمية حسب عائد حاملي الرموز وعائد الأرباح المعدل. تتصدر HYPE الترتيب الأول بنسبة 8.0٪، بينما تتصدر CAKE المركز الثاني بنسبة 14.4٪.
يجادل التقرير بأن المستثمرين يمكنهم تقييم العديد من الأصول الرقمية، على عكس البيتكوين، باستخدام تدفقاتهم النقدية.
ما هي رموز العملات الرقمية التي تكافئ حامليها فعليا؟
يتصدر Hyperliquid (HIPE) ترتيب Grayscale بعائد 8.0٪ لحاملي التوكن. يأتي Lighter (LIT) في المركز بنسبة 7.9٪.
تأتي PancakeSwap (CAKE) في المركز الثالث بنسبة 2.6٪، تليها Aerodrome (AERO) وUniswap (UNI).
لكن التصنيفات تكشف عن أمر أكثر إثارة للقلق.
خمسة من أفضل 10 رموز لديها عوائد سلبية من الحاملين.
تحتل منحنى التمويل (CRV) الأسفل بنسبة -5.5٪، بينما سجلت جوبيتر (JUP) نسبة -2.6٪.
السبب هو التخفيف.
يحسب Grayscale عائد حاملي الرموز بإضافة مكافآت التخزين وعمليات الشراء الجديدة، ثم طرح الرموز الصادرة حديثا. عندما يفوق الإصدار تلك الفوائد، يواجه الحاملون تخفيف التوزيعات رغم النشاط الاقتصادي للبروتوكول.
هل يمكن تقييم العملات الرقمية مثل الأسهم؟
الترتيب الثاني لغرايسكل يكشف عن مفاجأة أخرى.
تتصدر بانكيك سواب عائد الأرباح المعدلة عند 14.4٪، تليها لايتر بنسبة 14.1٪ وHYPE بنسبة 9.8٪.
تقدم Jupiter مثالا مثيرا للاهتمام. يصل عائد الأرباح المعدلة إلى 3.5٪، ومع ذلك يبقى عائد حاملي الرموز سلبيا.
بروتوكول العملات المشفرة المربح لا يجعل الرمز الخاص به مجزيا تلقائيا عند الاحتفاظ به.
يجادل زاك باندل، رئيس أبحاث Grayscale، بأن البيتكوين يشبه الذهب الرقمي، بينما يمكن تقييم العديد من الأصول الرقمية الأخرى باستخدام التدفقات النقدية.
"تقييمات العملات الرقمية لا يجب أن تعتمد فقط على السرديات."
تولد البروتوكولات أرباحا من خلال رسوم التداول والإقراض. يمكن أن تساعد عمليات إعادة الشراء والحرق في نقل تلك القيمة إلى الحاملين، رغم أن إصدار الرموز قد يعوض الأرباح.
توفر هذه التصنيفات للمستثمرين طريقة لفحص الجوانب الاقتصادية وراء تقييمات العملات المشفرة.
كما أنها تكشف عن نقطة ضعف في صناعة يمكن أن تتعايش فيها الإيرادات المتزايدة مع عوائد مخيبة للآمال لحاملي الرموز.
