ذكرت شركة Grayscale Research خمسة رموز تمويل لامركزية تعتقد أنها تقدم قيمة حقيقية حيث تكافئ أسواق العملات الرقمية الإيرادات والتدفق النقدي بدلا من المضاربة.
أشار مدير الأصول إلى شركات Hyperliquid (HIGHPE)، وAave (AAVE)، وUniswap (UNI)، وSky (SKY)، وMaple (MAPLE) في تقرير بحثي نشر في 16 يونيو. كل منها يظهر قيمة نسبية قوية بناء على الأساسيات.
لماذا يرى التدرج الرمادي قيمة في التمويل اللامركزي
أسواق العملات الرقمية انخفضت منذ يناير. تجادل Grayscale في تقريرها بأن المستثمرين يمكنهم الآن تقييم العديد من الرموز كأصول مالية بدلا من السلع.
تقوم الشركة بفرز الرموز على طيف معين. يتداول البيتكوين كسلعة، بينما البروتوكولات ذات الإيرادات المتكررة تشبه أعمال التدفق النقدي.
منذ عام 2023، تولدت بروتوكولات التمويل اللامركزي ما يقارب 25 مليار دولار من الرسوم التراكمية من المستخدمين الحقيقيين. وقد أدى هذا النشاط إلى زيادة إيرادات الرسوم على السلسلة عبر البورصات، والإقراض، والستاينج، والمشتقات.
كما أن مضاعفات الأسعار عبر الإقراض اللامركزي (DeFi) قد انخفضت أيضا. يقرأ غرايسكل ذلك على أنه نماذج أعمال ناضجة تتداول الآن بتقييمات جذابة.
الإيرادات الآن تدفع قيمة الرموز
إيرادات البروتوكول وحدها لا تحدد قيمة الرمز. يقول غرايسكل إن الحرق، والاستردادات، والاستراكس، والرهن هي التي تحدد مدى وصول الحاملين.
بهذا الاختبار، تبرز Uniswap وHyperliquid. يقول التقرير إن كلاهما يعيدان تقريبا جميع الأرباح لحاملي التمويل من خلال نماذج شفافة لدفع التمويل اللامركزي.
السائل الفائق يوجه رسوم التداول مباشرة إلى الشراء وحرق الضجة الإعلامية. ساعد هذا النموذج في رفعها إلى المراتب العشرة الأولى من حيث القيمة السوقية هذا العام.
تأتي Aave إلى جانبهم كأكبر مقرض في التمويل اللامركزي، بعد أن وصفت Grayscale رمز AAVE بأنه أقل من قيمته القريبة من 75 دولارا.
كيف تقارن الرموز
تتداول HYPE بسعر يقارب 72 دولارا، لتحتل المرتبة العاشرة من حيث حجم العملات الرقمية ومتقدمة بفارق كبير على نظرائها خلال العام الماضي.
يبلغ سعر UNI حوالي 3.30 دولار بعد مكاسب يومية بنسبة 9٪، مع ارتباط قيمته بتوزيعات الرسوم التي تعود إلى الحاملين.
تداول SKY بالقرب من 0.06 دولار، حيث تقول Grayscale إن عملة المستقرة المدعومة بالضمان على السلسلة تستمر في إيجاد ملاءمة للمنتج مع السوق.
تكمل مابل القائمة من خلال الإقراض المؤسسي، الذي تقول الشركة إنه حقق عوائد قوية معدلة حسب المخاطر.
"... العملات الرقمية تعيد تسعيرها من السرد → الأساسيات. البروتوكولات التي تحتوي على إيرادات حقيقية، وتخصيص رأس مال منضبط، واقتصاديات شفافة للرموز تتفوق على Grayscale التي تشير إلى UHype وAAVE وUNI وSKY وMAPLE باعتبارها تظهر قيمة نسبية قوية على هذا الأساس"، كما ذكرت Grayscale.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
الخط الإجمالي هو إعادة تسعير السوق من السرد إلى الأساسيات.
تقول Grayscale إن البروتوكولات التي تحول الإيرادات الحقيقية إلى قيمة رمزية تتقدم للأمام.
