رأى العديد من المتداولين تقليديًا أن حدث تنصيف بيتكوين هو مؤشر يمكن التنبؤ به لارتفاع الأسعار الوشيك. في عام 2024، ومع ذلك، انكسر الدورة عن سابقتها. لأول مرة، ارتفع سعر بيتكوين قبل بدلاً من بعد حدث التنصيف.
أخبر خبراء تداول المشتقات موقع BeInCrypto أن ارتفاع الأسعار قبل التنصيف سيصبح على الأرجح سمة متكررة في الدورات المستقبلية. مع اندماج بيتكوين في التمويل السائد واكتسابها اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين، يتم استبدال الدورات التي كانت مدفوعة بالتجزئة في الماضي.
تلاشي قبضة الدورة الرباعية
منذ فجر بيتكوين، التزم الأصل بـ دورة تقليدية مدتها أربع سنوات من تحركات الأسعار. ملتزمًا بمبادئ ساتوشي ناكاموتو في الحفاظ على الندرة والتحكم في التضخم، يقوم هذا الحدث بتقليص المكافأة لتعدين الكتل الجديدة إلى النصف.
خلال الدورات السابقة، مثل عام 2016 و2020، كان سعر بيتكوين عادة ما يشهد ارتفاعًا قبل التنصيف. وكان يتم الوصول إلى أعلى مستوى على الإطلاق في الأشهر التي تلي هذا الحدث.
Sponsoredومع ذلك، بدأت صدمة العرض الكبيرة هذه في التغيير. في آخر حدث تنصيف في عام 2024، وصل سعر بيتكوين إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق، قبل أسابيع من الحدث المتوقع في أبريل.
بينما كانت الاستراتيجية التقليدية هي "شراء الانخفاض" خلال السوق الهابطة والانتظار حتى الارتفاع بعد التنصيف للوصول إلى قمة جديدة، فإن ظاهرة العام الماضي انحرفت عن الكتاب التقليدي.
التغيير ليس مفاجئًا. شهدت بيتكوين تغييرات هائلة منذ إنشائها في عام 2008. الطلب الواقعي الذي لديها الآن من اللاعبين الماليين الرئيسيين في جميع أنحاء العالم يمكن أن يفسر جزئيًا انحرافها عن التوقعات.
ما الذي تسبب في ذروة ما قبل التنصيف غير المسبوقة للبيتكوين؟
لم يكن الذروة غير المسبوقة قبل التنصيف في مارس 2024 نتيجة للحماس المعتاد المدفوع بالتجزئة. بدلاً من ذلك، كانت صدمة طلب قوية نظمتها فئة جديدة من المستثمرين.
يشير جوردون جرانت، المدير الإداري السابق في جينيسيس وخبير في تداول المشتقات المشفرة، إلى هذه الكيانات الكبيرة والمتطورة بأنها "مخصصات من الدرجة الأولى".
تقوم هذه المجموعة من المستثمرين، بما في ذلك الخزائن المؤسسية وصناديق الاستثمار الأخرى، بأول تخصيصاتها على الإطلاق لبيتكوين بأسعار تاريخية مرتفعة.
على عكس تجار التجزئة، فإن استراتيجيتهم ليست مضاربة قصيرة الأجل بل تراكم طويل الأجل.
Sponsored Sponsoredقال جرانت لموقع BeInCrypto أن "الطبقة العليا من المخصصين... انتقلت من أولئك الذين وضعوا العملات الورقية في الأصول في السنوات السابقة إلى أولئك الذين قد يقومون بأول تخصيصاتهم للأصل بالأسعار الحالية، أي، 'الخزائن' للشركات المتداولة علنًا التي تجمع الأموال غالبًا عبر التحويلات والأنابيب الأسهم... بشكل صريح لضخ السيولة في الأعمال التشغيلية... لجمع العملة المشفرة ذات الصلة على أمل الحصول على مضاعف لقيمة الأصول الصافية".
ترى هذه الشركات عملة بيتكوين كأصل طويل الأجل للاحتفاظ. هدفهم من مضاعفة ممتلكاتهم بأسرع ما يمكن يمثل أعلى شكل من دمج بيتكوين في النظام المالي التقليدي.
أضاف جرانت أن "هذا يمثل في بعض النواحي نهجًا نحو تأليه التمويلي للسلعة الرقمية".
في هذه الواقع السوقي الجديد، كان الذروة قبل النصف نتيجة مباشرة للطلب المؤسسي. تدفق رأس المال من هؤلاء المخصصين الأقوياء خلق ضغط شراء مستمر الذي دفع سعر بيتكوين إلى ارتفاعات جديدة قبل أن يتمكن النصف من خلق صدمة العرض التقليدية الخاصة به.
يمثل هذا التحول أيضًا تغييرات في الإشارات التي يستخدمها المتداولون والمستثمرون للتنبؤ بحركات السوق المستقبلية.
نهاية مؤشر يمكن التنبؤ به
تاريخيًا، كان نصف بيتكوين مؤشرًا قويًا للمستثمرين الأفراد. بمعرفة أن الحدث سيقلل من عرض بيتكوين الجديد إلى النصف، توقع المستثمرون صدمة عرض متوقعة.
كان الدورة جزءًا أساسيًا من سرد استثمار بيتكوين، مؤثرًا على نفسية السوق ودفع فترات الازدهار والانهيار. ومع ذلك، لم يعد هذا النمط المتوقع مؤشرًا موثوقًا به.
وفقًا لجرانت، نضج السوق، وأصبح تأثير النصف الآن مقدرًا بشكل أكثر فعالية.
Sponsoredقال أن "كما هو الحال مع إشارات ألفا الأخرى في العديد من الأسواق، بدأت الإشارة حول النصف في أن يتم تداولها مسبقًا، وتوقعها واحتسابها بشكل أكثر فعالية في قرارات الاستثمار".
باختصار، لم يعد المستثمرون المؤسسيون المتقدمون ينتظرون حدث النصف. يفهمون سرد صدمة العرض وقد جمعوا بيتكوين مسبقًا.
أدى هذا النشاط التجاري المسبق إلى تآكل قوة النصف كمحفز مفاجئ. نتيجة لذلك، أصبح السوق، الذي يهيمن عليه الآن مستثمرون مسلحون بتحليل سوق متقدم، أكثر كفاءة، وأقل تقلبًا، وأقل تفاعلًا مع النصف نفسه.
قال جوشوا ليم، الرئيس المشارك للأسواق العالمية في FalconX، لموقع BeInCrypto أن "بيتكوين مدفوع بشكل أكبر بدورة السيولة العالمية من دورة النصف هذه الأيام".
يحول هذا الظاهرة التركيز من حدث مبرمج مسبقًا إلى قوى اقتصادية أوسع.
من غير مترابط إلى متشابك
مع تدفق رأس المال المؤسسي، لم تعد بيتكوين أصلًا معزولًا. أصبحت مقياسًا اقتصاديًا كليًا، حيث ترتبط تحركاتها بشكل متزايد بنفس القوى التي تحرك الأسواق المالية التقليدية.
Sponsored Sponsoredقال ليم: "كأصل بقيمة $٢,٥tn، نضجت بيتكوين لتصبح تخصيصًا في المحفظة الاقتصادية الكلية التي تتداول بشكل أقرب إلى الذهب كمؤشر للسيولة العالمية وضعف الدولار الأمريكي".
يعني هذا التحول الأساسي أن سعر بيتكوين أصبح الآن أكثر حساسية لـالظروف الاقتصادية العالمية من ديناميكيات العرض والطلب.
أوضح جرانت: "قد يلعب تدفق السيولة وتغيرات السوق الأوسع دورًا أكبر في تحديد اتجاهات/عوائد/علاوات المخاطر/خصائص التغاير للعملات الرقمية، خاصة مع الملكية المشتركة بين الأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة ومؤشرات المخاطر الاقتصادية الكلية الأخرى (مثل الذكاء الاصطناعي/الحوسبة، الطاقة، التكنولوجيا المالية، الاتجاه/الزخم، النمو، الميمات)".
نتيجة لاندماج بيتكوين الجديد، تتوافق تحركات أسعارها مع هذه الاتجاهات الأوسع. أصبحت خصائص المخاطر والعوائد الخاصة بها متشابكة الآن مع فئات الأصول الرئيسية الأخرى. يمثل هذا التغيير خروجًا كبيرًا عن الدورات السابقة، حيث كانت بيتكوين تُعتبر غالبًا كتحوط غير مرتبط ضد تقلبات السوق التقليدية.
رغم هذا التحول، لا يمثل بالضرورة اختفاءً كاملاً لدورة الأربع سنوات.
كيف يعيد الدور الجديد للبيتكوين تشكيل استراتيجيات الاستثمار؟
يعتقد جرانت وليم أن حدث تقليص سعر بيتكوين لم يمت، بل تحول إلى حدث أكثر تعقيدًا ودقة يقوده بشكل رئيسي سوق مؤسسي.
يشير هذا التحول إلى أن سعر بيتكوين في المستقبل سيركز أكثر على دوره الجديد كأصل اقتصادي كلي عالمي. يجب على المستثمرين الآن التركيز على نفس المؤشرات التي تحرك فئات الأصول الرئيسية الأخرى.
من المرجح أن تحمل سياسات البنوك المركزية، وبيانات التضخم، والسيولة العالمية وزنًا أكبر من تقليص العملة.
يؤكد هذا التطور نضوج بيتكوين من أصل متخصص مضارب إلى أداة مالية شرعية، مما يشير إلى عصر جديد لدورها في الاقتصاد العالمي.
