يوم 1 ديسمبر 2025, سينهي الاحتياطي الفيدرالي (Fed) رسميًا سياسة التشديد الكمي (QT), حيث يجمد ميزانيته عند 6,57 تريليون دولار بعد سحب 2,39 تريليون دولار من النظام.
يشير المحللون إلى أوجه التشابه مع عام 2019, عندما ترافق آخر توقف لـ QT مع قاع كبير في العملات الرقمية البديلة وزيادة في بيتكوين. مع عودة السيولة وأسعار الفائدة التي تم تخفيضها بالفعل إلى 3,75–4,00%, تستعد أسواق العملات الرقمية لتحول صعودي محتمل.
ينهي الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي غداً — العملات المشفرة تتطلع إلى تعزيز سيولة على طراز 2019
تأتي توقف الاحتياطي الفيدرالي عن تسريع ميزانيته في ظل قيود الاحتياطيات البنكية، التي تبلغ الآن تقريباً 3 تريليون دولار, أو حوالي 10% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي. انخفض مرفق إعادة الشراء العكسية الفورية، الذي امتص 2,5 تريليون دولار من السيولة الزائدة، إلى ما يقرب من الصفر، مما يزيل عازلاً رئيسياً للسيولة.
Sponsoredشهر أكتوبر 2025 شهد ارتفاع معدل التمويل الليلي المضمون إلى 4,25%, متجاوزاً نطاق هدف الاحتياطي الفيدرالي. سجل مرفق إعادة الشراء الدائمة تفعيلًا ليوم واحد بلغ 18,5 مليار دولار، مما يعكس طلباً مستمرا على السيولة.
تكشف محضر FOMC من 29 أكتوبر عن تعديلات تشغيلية تهدف إلى تحسين نقل السياسات.
أوضحت قراءة مقتطف في بيان الاحتياطي الفيدرالي في 29 أكتوبر أن "قررت اللجنة إنهاء خفض حيازات الأوراق المالية الإجمالية في 1 ديسمبر".
هذا يعني أن QT ستنتهي رسمياً في 1 ديسمبر، وسيتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن السماح لأوراقه المالية بالنضوج دون إعادة الاستثمار. اعتباراً من ذلك اليوم فصاعدًا، لن تتقلص الميزانية العمومية بعد الآن.
لاحظت اللجنة أن المخاطر السلبية على التوظيف قد زادت, على الرغم من أن البطالة لا تزال منخفضة و التضخم "مرتفع نوعًا ما".
يشير المحللون إلى أن هذا يمثل تحولًا طويل الأجل: مرفق إعادة الشراء الدائمة، الذي كان في البداية أداة طوارئ، يعمل الآن كمزود سيولة يومي دائم، مما يدمج الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعّال في عمليات أسواق الخزانة.
يصف الباحث شانكا أنسلم هذه الفترة بأنها "عصر إعادة الشراء الدائم"، وهي تحول هيكلي بآثار مستدامة على المالية العالمية.
Sponsored Sponsoredالتشابهات التاريخية وآثارها على سوق العملات المشفرة
يرسم محللو العملات الرقمية مقارنات مباشرة مع أغسطس 2019، عندما أنهى الاحتياطي الفيدرالي QT وبلغت العملات الرقمية البديلة قاعها.
بينما الأداء السابق ليس ضمانًا، تدعم المؤشرات الرئيسية التفاؤل الحذر:
- هيمنة بيتكوين أقل من 60%
- يزداد العرض النقدي العالمي M2 ،ويؤدي تاريخيًا إلى زيادة بيتكوين بعد 10–12 أسبوعًا.
قد يؤدي نهاية QT إلى ضخ سيولة تصل إلى 95 مليار دولار شهريًا، مما يدعم العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الكبيرة بما في ذلك بيتكوين، إيثريوم، سولانا وBNB.
الارتفاعات القياسية الأخيرة في سعر الذهب توفر مزيدًا من الارتباط، حيث يتأخر بيتكوين عادةً عن تحركات سعر الذهب بحوالي 12 أسبوعًا.
في هذه الأثناء، يعقد اجتماع FOMC للاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر في ظروف غير عادية:
- أدى إغلاق الحكومة لمدة 43 يومًا إلى محو شهرين من بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، تاركاً صانعي السياسة بدون أرقام تضخم جديدة.
- يجلس مؤشر أسعار المستهلكين حاليًا عند 3%، فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
- أكد وزير الخزانة سكوت بيسينت أن الاحتياطي الفيدرالي يدرس المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة بعد خفض 25 نقطة أساس في أكتوبر.
تتجاوز الديون الفيدرالية للولايات المتحدة 36 تريليون دولار، مع تكاليف فائدة سنوية تتجاوز 1 تريليون دولار. يتيح مرفق إعادة الشراء الدائم الآن تحقيق النقدية السريع للضمانات المالية، مما يمثل تحولًا هيكليًا مع انعكاسات سوقية طويلة الأجل.
Sponsored Sponsoredيتوقع بعض محللي العملات المشفرة ارتفاعًا فوريًا بعد نهاية QT، بينما يرى آخرون موسمًا صغيرًا للعملات البديلة في غضون 2–3 أشهر ودورة سوق أكبر في 2027–2028.
يتفق الجميع على أن السيولة، بدلاً من الضجيج أو انقسامات البيتكوين، كانت القوة الدافعة تاريخيًا لدورات العملات المشفرة.
يمثل يوم 1 ديسمبر نقطة تحول حاسمة حيث أن انعطاف السيولة في الاحتياطي الفيدرالي قد يزيل أحد العوائق الرئيسية للأصول الخطرة. قد يوفر التحرك خطوة للاستجابة الأسواق المشفرة، سواء من خلال ارتفاع صغير أو المراحل المبكرة لدورة فائقة أوسع.
بينما ينتهي QT في 1 ديسمبر, أكد الاحتياطي الفيدرالي أن التعديلات المستقبلية على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ستعتمد على البيانات الواردة والمخاطر الاقتصادية المتغيرة.
يشير هذا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يبقي السياسة النقدية مرنة, مستعدًا لتعديل الأسعار أو التدابير الأخرى إذا لزم الأمر.
يجب على المستثمرين مراقبة إرشادات أسعار الفائدة, عمليات سيولة الخزينة, واتجاهات عرض النقود M2 في الأسابيع المقبلة.
