من المقرر أن يضخ الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي) حوالي 6.8 مليار دولار في الأسواق المالية في 22 ديسمبر 2025 عبر اتفاقيات إعادة الشراء. يمثل هذا أول عملية سيولة من هذا النوع منذ عام 2020، حيث تم تخصيص حوالي 38 مليار دولار خلال الأيام العشرة الماضية كجزء من إدارة السيولة لنهاية العام.
تأتي هذه الخطوة استجابة لضغوط السيولة في نهاية العام والتعديلات الأخيرة على مرافق الاسترداد الدائمة للاحتياطي الفيدرالي. بينما يصف المسؤولون هذه الخطوات بأنها روتينية، يرى المستثمرون في العملات الرقمية أنها إشارات صعودية للأصول المخاطر.
Sponsoredفهم عمليات الاسترداد وتأثيرها في السوق
اتفاقيات إعادة الشراء، أو المستودعات، هي أداة أساسية لإدارة سيولة النظام المالي اليومية. في الاستوداع، يقرض الاحتياطي الفيدرالي النقود للبنوك مقابل ضمانات عالية الجودة، عادة أوراق مالية من الخزانة. تقوم البنوك بسرعة بسداد الأموال لاسترداد أصولها، وغالبا في يوم واحد.
هذه العمليات:
- حافظ على تزويد النظام بالمال بشكل جيد
- منع ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، و
- يقلل من الضغط في أسواق رأس المال.
غالبا ما تزداد الأنشطة في أواخر ديسمبر مع تضييق السيولة.
تظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي أن حجم سوق سعر التمويل الليلي المضمون (SOFR) اليومي بلغ متوسطه 2.7 تريليون دولار في عام 2025، مع أكثر من تريليون دولار تم تنفيذه من خلال عمليات الاسترداد. يعكس هذا الدور الحيوي الذي تلعبه هذه الأدوات في استقرار السوق.
تظهر عملية 22 ديسمبر ضمن جدول الاحتياطي الفيدرالي بسقف قدره 6.801 مليار دولار. ومن الفريدة أن هذا يمثل أول عملية استرداد لبنك الاحتياطي الفيدرالي تضيف سيولة منذ عام 2020، مما يميزه عن منشأة الاسترداد الدائمة التي أنشئت في عام 2021.
في 10 ديسمبر 2025، أعلن الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عن تحديثات ملحوظة في عمليات الاسترداد الليلية. أزال البنك حدود المعاملات الإجمالية وانتقل إلى إطار مخصصات كامل، مع حد أقصى لكل اقتراح عند 40 مليار دولار. تمنح هذه التغييرات الاحتياطي الفيدرالي مزيدا من المرونة لإدارة أسعار الفائدة وظروف السيولة.
ليس تيسقا كميا، لكنه لا يزال مهما
تكهن بعض المشاركين في السوق بأن هذه التحركات تشير إلى تحول في السياسة، لكن معظم الخبراء يختلفون معهم. تختلف عمليات الاسترداد بشكل كبير عن التيسير الكمي: فعملية التيسير الكمي تتضمن شراء أصول دائمة توسع ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، بينما عمليات الاسترداد مؤقتة وتصحيح ذاتيا.
"الشيء الأساسي هو أن هذا ليس تيسير كمي، ولا طباعة نقود، ولا إشارة لسياسة التخفيف لدى الاحتياطي الفيدرالي لأن الأموال تسدد. لكن نعم، هذا يظهر أن السيولة لا تزال صعبة بعض الشيء،" المحلل ImNotTheWolf
هذا التمييز أمر حيوي. عادة ما يعكس التيسير الكمي تحولا نحو التحفيز الاقتصادي، بينما تستهدف عمليات الاسترداد ببساطة القضايا الفنية في أسواق المال. ومع ذلك، فإن الحاجة المتزايدة للبنوك للاقتراض تشير إلى ظروف سيولة أكثر تشددا.
Sponsoredالتوقيت أيضا مهم. في نهاية العام، تواجه البنوك طلبا متزايدا على الاحتياطيات لتلبية المتطلبات التنظيمية وإدارة الميزانيات العمومية. هذا يمكن أن يرفع تكاليف التمويل قصير الأجل ويزيد من استخدام الريبو.
كما أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن عمليات شراء لإدارة الاحتياطي بدءا من 11 ديسمبر 2025، بإجمالي حوالي 40 مليار دولار من سندات الخزانة.
تم تصميم هذه الأنظمة للحفاظ على احتياطيات نظامية كافية وتلبية احتياجات السيولة الموسمية، مما يعزز نهج الاحتياطي الفيدرالي متعدد الجوانب لنهاية العام.
استجابة سوق العملات الرقمية والنظر إلى المستقبل
على الرغم من التفسيرات الروتينية، تفاعل مستثمرو العملات الرقمية بشكل إيجابي مع تدفق السيولة.
غالبا ما يربط متداولو العملات الرقمية سيولة سوقية أكبر ببيئة ملائمة للأصول المخاطرة. عندما يصبح الاقتراض أسهل، يمكن لرأس المال الانتقال إلى فرص ذات عائد أعلى. تاريخيا، ارتفعت عملات BTC وغيرها من العملات الرقمية خلال فترات دعم البنوك المركزية هذه.
Sponsored Sponsoredكتب المحلل TheMoneyApe: "المزيد من الأموال في النظام يعني تمويلا أسهل، وضغط أقل، وظروف أفضل للأصول الخطرة مثل $BTC والعملات الرقمية".
ذكر بعض المحللين توقعات لإمكانية التيسير الكمي في أوائل 2026، لكن الاحتياطي الفيدرالي لم يصدر أي تصريحات من هذا النوع.
حاليا، يظل البنك المركزي يركز على الحفاظ على سياسة مقيدة أثناء عمله على إعادة التضخم إلى علامة 2٪.
ستكشف الأسابيع القليلة القادمة ما إذا كانت عمليات الاسترداد هذه حدثا معزولا في نهاية العام أم علامة على دعم سيولة أكثر ديمومة.
سيراقب مراقبو السوق الاتصالات والبيانات عن كثب بحثا عن أدلة حول اتجاه السياسات في عام 2025. في الوقت الحالي، تشير عمليات ديسمبر إلى استعداد البنك المركزي لمواجهة ضغوط سوق التمويل مع الحفاظ على سياسته النقدية الأوسع مستقرة.
