خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق هدف بين 3.50٪–3.75٪، محققا التخفيض المتوقع بشكل كبير في الأسواق — ولكن دون تقديم زخم واضح نحو المزيد من التيسير المستمر.
كان قرار اليوم غير بالإجماع، مما عزز حالة عدم اليقين التي هيمنت على مشاعر المستثمرين خلال الأسبوع الماضي.
التوجيه هو محور السوق، وليس التخفيض
أقرت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بتباطؤ مكاسب الوظائف، وارتفاع اتجاه البطالة خلال الربع الثالث، والتضخم الذي ارتفع منذ أوائل 2025.
بينما أشار صانعو السياسات إلى أن المخاطر السلبية على التوظيف قد ارتفعت، إلا أنهم لم يلتزموا بدورة تخفيضات مستمرة. بدلا من ذلك، يضع بيان اليوم السياسة المستقبلية بشكل واضح على مسار يعتمد على البيانات.
أكدت اللجنة أنها ستقيم "البيانات الواردة، والتوقعات المتغيرة، وتوازن المخاطر" قبل اتخاذ قرار بشأن تغييرات إضافية.
سيفسر متداولو العملات الرقمية هذا الموقف على أنه محايد إلى حذر بعض الشيء. بدون التزام صريح للمستقبل، أصبح شهري يناير ومارس الآن نقطتي التحول الرئيسيتين لتوقعات مسار الأسعار.
وهذا يتماشى مع مناقشات ما قبل الاجتماع حيث حذر المحللون من إمكانية تخفيض مشدد : تخفيف اليوم، ولكن دون خارطة طريق متهاونة.
غياب اللغة المائلة للأمام يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يريد المرونة، خاصة مع وصف التضخم بأنه "مرتفع إلى حد ما" وعدم اليقين حول النمو لا يزال مرتفعا.
Sponsoredالتصويت المنقسم النادر يسلط الضوء على التوترات الداخلية
يبرز تقسيم التصويت وجود لجنة منقسمة. فضل ستيفن ميران تخفيضا أكبر قدره 50 نقطة أساس، بينما أراد أوستان جولسبي وجيفري شميد أن تبقى السياسة دون تغيير.
انقسام ثلاثي كهذا يعكس حالة عدم اليقين القادمة. تحسن حزب العمال في تزايد، والتضخم لم يعد ينجرف هبوطا مستمرا، وتبدو الآراء حول مدى الحاجة إلى التخفيف الاقتصادي متباينة بشكل متزايد.
هذا التقسيم الثلاثي ملحوظ. هذا يشير إلى خلاف حول مدى التراجع الذي يظهر في الاقتصاد — وما إذا كان يجب أن يتحرك التخفيف بشكل أسرع أم يتوقف تماما. ستقرأ الأسواق هذا كتأكيد على أن الدورة لم تعد متماسكة بشكل نظيف.
ورقة الميزانية العمومية تستحق الإشارة إليها
كما أعلن الاحتياطي الفيدرالي استعداده لشراء سندات الخزانة قصيرة الأجل حسب الحاجة للحفاظ على كفاية الاحتياطي — وهو أمر دقيق، لكنه مهم لظروف السيولة. قد يعمل هذا كعامل استقرار إذا ارتفعت التقلبات حتى عام 2026.
خطوة اليوم تحقق تماما ما توقعت الأسواق، ولكن بدون خارطة طريق. النبرة محسوبة، حذرة، وتعتمد على البيانات بدلا من أن تكون متشائمة.
مع كون الإرشادات الآن هي المحرك الرئيسي، يتحول التركيز فورا إلى يناير. كان خفض سعر الفائدة هو العنوان الرئيسي. المستقبل هو حيث ستتشكل ردة الفعل الحقيقية.
