أثار تصريح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن خفض سعر الفائدة في ديسمبر بعيد عن اليقين الأسواق المالية. وقفز مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى أعلى مستوى له منذ أغسطس. وفي الوقت نفسه, تكبّدت العملات المشفّرة الكبرى تراجعات رغم أحدث خفض للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
يشير هذا التفاعل, الذي وصفه المحللون بأنه خفض متشدد, إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يهدف إلى تهدئة التوقعات لمزيد من التيسير النقدي. وتبرز التحركات المتباينة عبر فئات الأصول حالة عدم اليقين حيال الآفاق الاقتصادية مع نهاية أكتوبر 2025.
Sponsoredفهم ظاهرة الخفض المتشدد لأسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي
ذكرت بي إن كريبتو في 29 أكتوبر أن البنك المركزي خفّض سعر الفائدة القياسي لديه بمقدار 25 نقطة أساس. وعلاوة على ذلك, كشف الاحتياطي الفيدرالي أنه سينهي التشديد الكمي (QT) في 1 ديسمبر, وهي إشارة صعودية كبيرة لأسواق العملات المشفّرة.
تدهورت معنويات المستثمرين بدلًا من أن تتحسن. ووفقًا لأحدث بيانات من أسواق بي إن كريبتو, تراجعت سوق العملات المشفّرة بنسبة 2% خلال الـ24 ساعة الماضية, مع انخفاض جميع أفضل 20 عملة. وهبطت بيتكوين (BTC) دون مستوى $110 000, بينما فقدت إيثريوم (ETH) أيضًا مستوى $4 000.
ذكر محلل أن مقاييس السلسلة تُظهر ضعف الطلب المؤسسي؛ إذ تحوّلت فجوة علاوة كوينبيس — التي تتتبّع الفارق السعري بين كوينبيس وبقية البورصات — إلى السالب مجددًا, مما يشير إلى تلاشي نشاط الشراء الأمريكي. وتاريخيًا, غالبًا ما يسبق تراجع هذه العلاوة تصحيحات قصيرة الأجل. وهلّل المتداولون الأفراد للعناوين الاقتصادية الكلية, لكن اللاعبين الكبار بقوا حذرين, مسلّطًا الضوء.
صعد مؤشر الدولار DXY إلى 99,7 نقطة أمس, وهو الأعلى منذ أغسطس 2025. ويشير محللون فنيون إلى أن هذا قد يكون نقطة تحوّل, مع إظهار الدولار تحوّلًا محتملًا من منطقة هابطة إلى صاعدة.
يتوقع المستثمرون عادة أن تدعم أسعار الفائدة المنخفضة الأصول الأعلى مخاطرة. ومع ذلك, وضع الدولار المتقوّي هذه المرة ضغطًا متجدّدًا على أسواق العملات المشفّرة. وتعمّق الاتجاهات المتعارضة المخاوف بشأن بيئة السوق الراهنة.
يكمن سبب هذا التحوّل في الرسالة المصاحبة. وخفّفت تصريحات باول الآمال في مزيد من التيسير الفوري. ووفقًا لبيان رسمي, أكّد أن خفضًا آخر في ديسمبر غير مؤكد.
قال إنه كانت هناك آراء مختلفة بشدة حول كيفية المضي قدمًا في ديسمبر، وأن خفضًا إضافيًا لسعر الفائدة في اجتماع ديسمبر ليس نتيجة محسومة سلفًا، بل بعيدًا عن ذلك، المصدر.
استجابت احتمالات السوق بسرعة لنبرة الاحتياطي الفيدرالي. أفادت أداة CME فيد ووتش بأن احتمالات خفض الفائدة في ديسمبر انخفضت من أكثر من 90% إلى 70,8%.
يرى محلل أن هذا النهج محاولة متعمدة لتوجيه معنويات السوق. وتهدف هذه الاستراتيجية إلى إدارة توقعات التضخم والحفاظ على مرونة السياسة.
أوضحت ميلك رود ماكرو أن خفضًا متشددًا ليس مفارقة، بل هو استراتيجية، ويحدث عندما نرى خفضًا للفائدة مع كبح لتوقعات التيسير المستقبلي، المصدر.
تظهر تحذيرات من الركود وسط تحولات في السياسات
يحذر عدد من المحللين من تصاعد التحديات الاقتصادية. ووفقًا لما ورد عن ذا كوبيسي ليتر، يعيش نحو 82% من سكان الولايات المتحدة الآن في مناطق تشهد ركودًا — وهو أعلى مستوى مسجّل منذ 2020.
Sponsoredقال المنشور إن النسبة تضاعفت منذ بداية 2025، وخلال الأعوام العشرين الماضية لم تشهد سوى 2008 و2020 مثل هذه الحصة الكبيرة من البلاد في حالة ركود، وفي الوقت نفسه فإن أحدث تقدير للاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الولايات المتحدة في الربع الثالث من 2025 يبلغ +3,9%، المصدر.
أشارت محللة أخرى إلى أن البطالة طويلة الأمد ارتفعت إلى 25,7%. وأوضحت أن ما يقرب من واحد من كل أربعة أفراد في الولايات المتحدة كان خارج العمل لأكثر من 27 أسبوعًا.
صرّحت أماندا جودول بأن آخر مرة تجاوز هذا الرقم 25% كانت في 2009، وبعد عام كامل داخل الركود، نعم ذلك، وهل هذا واضح بما يكفي لسبب عدم تصديقي لمعدل بطالة 4,35%؟ المصدر.
تبدو رسائل الاحتياطي الفيدرالي الحذرة كأنها تحقق توازناً بين دعم النمو وخفض تكاليف الاقتراض, فيما تعمل أيضاً على منع الفقاعات أو ارتفاع توقعات التضخم إذا تحقق ركود.
يبقى المتداولون حذرين, منتظرين بيانات جديدة وتحركات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة مع اقتراب اجتماعه في ديسمبر. سيعتمد المآل على اتجاهات النمو, التضخم, والتوظيف في الأسابيع المقبلة. وفي نهاية المطاف, ومع استيعاب الأسواق لاستراتيجية الاحتياطي الفيدرالي, سيستمر التوتر بين تحركات السياسة والرسائل في دفع التقلبات.
