ضخّ الاحتياطي الفيدرالي (Fed) 29,4 مليار دولار في النظام المصرفي الأمريكي عبر عمليات الريبو الليلية يوم الجمعة، مسجلاً أكبر خطوة يومية منذ حقبة الدوت كوم. وفي الوقت نفسه، نفّذ البنك المركزي الصيني ضخاً نقدياً قياسياً لتعزيز قطاعه المصرفي المحلي.
تشير التحركات المنسقة للسيولة إلى نقطة تحول لأصول المخاطر العالمية، خاصة بيتكوين (btc). ويراقب المتداولون عن كثب كيف تتحرك البنوك المركزية لاستقرار الأسواق قبيل 2026.
تحرك الاحتياطي الفيدرالي بشأن السيولة يبرز توتر السوق
جاءت عملية الريبو الليلية الضخمة على نحو غير معتاد من الاحتياطي الفيدرالي عقب عمليات بيع حادة لسندات الخزانة، وعكست تنامي الضغوط في أسواق الائتمان قصيرة الأجل.
Sponsoredتتيح اتفاقيات الريبو الليلية للمؤسسات مبادلة الأوراق المالية بالنقد، ما يوفر سيولة فورية في أوقات شح الأوضاع السوقية. وسجّل ضخ 31 أكتوبر رقماً قياسياً لعقود عدة، حتى مقارنة بحقبة فقاعة الدوت كوم.
يفسّر كثير من المحللين هذه الخطوة باعتبارها استجابة واضحة للضغوط في أسواق الخزانة. وعندما ترتفع عوائد السندات وتزداد كلفة التمويل، يتدخل الاحتياطي الفيدرالي كثيراً للحد من المخاطر النظامية.
توسّع هذه التدخلات المعروض النقدي، وهو عامل يرتبط كثيراً بارتفاعات في أصول المخاطر مثل بيتكوين.
دعا محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر مؤخراً إلى خفض سعر الفائدة في ديسمبر، ما يشير إلى تحول محتمل نحو سياسة أكثر تيسيراً.
يتناقض ذلك مع تصريحات متشددة سابقة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، التي غذّت عدم اليقين في السوق. وتضع بيانات بولي ماركت احتمالات خفض ثالث للفائدة في 2025 عند 65%، انخفاضاً من 90%، ما يُظهر تغير توقعات السياسة النقدية.
تواجه الأسواق هبوطاً حاداً إذا أخفق الاحتياطي الفيدرالي في تلبية هذه التوقعات. وقد سعّر المستثمرون بالفعل سياسة أكثر تيسيراً، وأي انعكاس قد يدفع رأس المال إلى الخروج من الأصول الأكثر مخاطرة.
يبرز التوازن الصعب بين ضخ السيولة وسياسة الفائدة تحدي الاحتياطي الفيدرالي بينما يدير التضخم والاستقرار المالي.
ضخ سيولة قياسي من الصين يعزز السيولة العالمية
نفّذ البنك المركزي الصيني في الأثناء ضخًا نقديًا قياسيًا في البنوك المحلية، ساعيًا إلى دعم النمو الاقتصادي وسط تراجع الطلب. وزاد بنك الشعب الصيني (PBOC) السيولة في محاولة لإبقاء الإقراض نشطًا ومنع تشديد الائتمان. وتأتي هذه الخطوة بينما تعالج بكين الانكماش وضعف قطاع العقارات.
يُماثِل حجم خطوة بنك الشعب الصيني (PBOC) استجاباته خلال أزمات سابقة. ومن خلال ضخ أموال إضافية، يريد البنك المركزي خفض تكاليف الاقتراض وتنشيط نمو الائتمان.
يوسّع مثل هذا التحفيز المعروض النقدي العالمي، وقد يُسهم في تضخّم الأصول في الأسهم والعملات المشفّرة.
Sponsoredسبقت تاريخيًا زيادات السيولة المتزامنة من الاحتياطي الفدرالي وبنك الشعب الصيني موجات صعود كبرى لبيتكوين. وجاء صعود 2020-2021 القوي متزامنًا مع تيسير نقدي عدواني عقب تفشّي كوفيد-19.
يراقب الآن متداولو العملات المشفّرة اتجاهًا مشابهًا، إذ قد تدفع زيادة السيولة المستثمرين إلى البحث عن أصول بديلة تتحوّط من تدهور قيمة العملات.
يصف المحللون الكليّون الوضع بأنه شدّ حبال على السيولة بين واشنطن وبكين. ويوازن الاحتياطي الفدرالي بين التضخم والاستقرار المالي، بينما يسعى بنك الشعب الصيني (PBOC) إلى تعزيز النمو من دون تغذية مزيد من الديون. ويسهم ذلك في التأثير على شهية المخاطر وتحديد نبرة أداء الأصول في 2025.
تعتمد الآفاق الكلية لبيتكوين على استمرار السيولة
يبقى سعر بيتكوين مستقرًا في الأسابيع الأخيرة، محافظًا على نطاق ضيّق بينما يوازن المتداولون أثر إجراءات البنوك المركزية.
Sponsored Sponsored
تُبدي العملة الرائدة إشارات توطيد، وتُشير بيانات كوينغلاس إلى أن الفائدة المفتوحة انخفضت من فوق 100 000 عقد في أكتوبر إلى قرابة 90 000 مطلع نوفمبر. ويدلّ هذا التراجع على حذر بين متداولو المشتقات.
تُصبح البيئة إيجابية لبيتكوين رغم فتور النشاط إذا واصلت السيولة العالمية النمو. ويُعزّز انخفاض التضخم في الولايات المتحدة، مقرونًا بتوسّع المعروض النقدي، الإقبال على المخاطرة.
يعتبر كثير من المستثمرين المؤسسيين الآن بيتكوين مخزنًا للقيمة، لا سيما عندما يضغط التوسّع النقدي على القوة الشرائية للعملات التقليدية.
تعتمد مع ذلك موجة صعود بيتكوين على قرارات البنوك المركزية. وإذا خفّض الاحتياطي الفدرالي السيولة مبكرًا عبر تقليص عمليات الريبو أو زيادات مفاجئة في الفائدة، فقد يتبدّد أي زخم إيجابي بسرعة.
يضعف المزاج العام للمخاطر عالميًا إذا فشل تحفيز الصين في إنعاش اقتصادها، ما يؤثر في الأصول المضاربية.
ستظهر الأسابيع القليلة المقبلة ما إذا كانت البنوك المركزية ستبقي دعم السيولة أم ستعطي أولوية لكبح التضخم. بالنسبة لبيتكوين، قد يحسم ذلك ما إذا كان عام 2026 سيجلب موجة صعود قوية أخرى أم مجرد استمرار للتجميع.
