بينما قد تكون وول ستريت مقتنعة بأن الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على وشك خفض أسعار الفائدة، يجادل العديد من الخبراء بأن البيانات الاقتصادية الصعبة تقول غير ذلك.
في الوقت نفسه، تحاول بيتكوين (BTC) التعافي، مستعيدةً فوق عتبة 111,000$ بعد أن أظهرت ضعفًا في وقت سابق من الأسبوع.
لماذا يقول الخبراء إن خفض الأسعار الآن قد يأتي بنتائج عكسية
Sponsoredوفقًا لأداة CME FedWatch، تقوم الأسواق بتسعير احتمال بنسبة 99,6% أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر.
مع بقاء أقل من أسبوعين على اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القادم، يعامل المتداولون التخفيف كيقين شبه مؤكد. يراهنون على أن موقف السياسة الأكثر ليونة سيشعل جولة أخرى من ارتفاعات الأصول المدفوعة بالسيولة.
ومع ذلك، يحذر المحللون من أن هذا الإجماع يعتمد أكثر على استطلاعات الرأي العاطفية بدلاً من الأسس الاقتصادية الفعلية.
البيانات الصلبة مقابل السرديات الناعمة
قال جاستن ديركول، مؤسس ومدير الاستثمار في إدارة رأس المال ISO-MTS، لوسائل الإعلام TradFi أن البيانات الصعبة تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي أن يخفض أسعار الفائدة.
Sponsored Sponsoredجادل بأن صناع السياسات يخاطرون بالتأثر بسرد زائف ينشأ من استطلاعات اقتصادية ناعمة.
أشار ديركول إلى أن هذه الاستطلاعات تعكس فقط إحباط المستهلكين من الأسعار المرتفعة لكنها تفشل في التقاط القوة الأوسع للاقتصاد.
ذكرت صحيفة فاينانشال تايمز أن "الاقتصاد ينمو عند الإمكانات، وتقييمات الأسهم متطرفة، والتضخم يسير عند 3%، والبطالة تظل منخفضة تاريخيًا"، مشيرة إلى ديركول.
أضاف أن الدخل الإجمالي المتاح للعمالة يرتفع بمعدل 4–5%، بينما انخفضت حالات التأخر في سداد بطاقات الائتمان على أساس سنوي. حتى العقارات التجارية، التي غالبًا ما تُصوَّر كأزمة وشيكة، تُظهر تحسنًا في جودة الأصول وانخفاضًا في حالات التأخر في القروض.
الأسواق تريد تخفيضات، لكن البيانات تقول عكس ذلك وسط أصداء 2024
Sponsored Sponsoredفي مكان آخر، كورت س. ألتريشتر، مؤسس آيفوري هيل، أعرب عن نفس الشعور. في منشور حديث على X (تويتر)، أشار إلى بيانات التضخم PCE (الإنفاق الاستهلاكي الشخصي).
قال ألتريشتر أن "PCE الأساسي عاد إلى ٢,٩٪. التضخم لم يمت، إنه يتسارع من جديد. الناتج المحلي الإجمالي طبع للتو ٣,٣٪. هذا ليس خلفية لخفض الأسعار. إذا أجبر الفيدرالي على الخفض، فمن المحتمل أن يكون الخفض الوحيد قبل انتهاء فترة باول في ١٥ مايو ٢٠٢٦. تذكر: السوق يريد دورة خفض الأسعار. البيانات تقول لا"، أوضح.
أوضح ألتريشتر أن الخطر هو أن الفيدرالي سيخضع لضغوط السوق على حساب مصداقيته طويلة الأمد في مكافحة التضخم.
حذر مراقبون آخرون من عدم استقرار الأسواق المالية إذا كرر الفيدرالي خطة ٢٠٢٤. قارن المحلل المستقل تيد الوضع الحالي بسبتمبر ٢٠٢٤.
Sponsoredأدى خفض مفاجئ في أسعار الفائدة العام الماضي في البداية إلى ارتفاع أسواق العملات الرقمية قبل أن يتسبب في انعكاس حاد.
كتب تيد أن "في سبتمبر ٢٠٢٤ خفض الفيدرالي الأسعار، وارتفع رأس المال السوقي للعملات البديلة بنسبة ١٠٩٪ في ٣ أشهر فقط. بعد ذلك، انخفض $BTC بنسبة ٣٠٪، بينما انهارت العملات البديلة بنسبة ٦٠٪-٨٠٪. في سبتمبر ٢٠٢٥، سيخفض الفيدرالي الأسعار مرة أخرى ويلتزم بمزيد من التخفيضات. يبدو أن التاريخ سيعيد نفسه. أولاً، ارتفاع لمدة ١-٢ شهر ثم انهيار كبير"، كتب.
تدور المناقشة الأوسع حول المصداقية مقابل الراحة. قد يؤدي خفض الأسعار إلى تخفيف الضغط مؤقتًا على الأسر والشركات المثقلة بالديون. ومع ذلك، يجادل النقاد بأنه يخاطر بتغذية الضغوط التضخمية، وفقاعات الأصول، وعدم الاستقرار طويل الأمد.
طرح ديركول السؤال: "هل إنقاذ المزيد من الوظائف الهامشية في الاقتصاد الأمريكي الآن أكثر أهمية من الحفاظ على مصداقية مكافحة التضخم والاستقرار المالي لجميع المستهلكين؟"
مع احتفال الأسواق بالفعل بخفض لم يحدث بعد، يواجه الفيدرالي أحد أصعب اختبارات السياسة في العقود، حيث يقرر ما إذا كان سيتبع البيانات أو الحشد.
