منذ سنه قبل شهرين، أنشأ تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية (MiCA) إطارًا متماسكًا ومعايير واضحة لمصدري الأصول الرقمية في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي (EU). يهدف النموذج إلى تحقيق توازن بين الابتكار وحماية المستهلك، مما يخلق مسارات أكبر لاعتماد العملات الرقمية.
تحدثت BeInCrypto مع خبراء من مونيريوم، مونباي، OKX، ويلو نتورك لفهم ما يعنيه هذا التنظيم غير المسبوق لمستخدمي العملات الرقمية في الاتحاد الأوروبي والتحديات التي لا تزال تواجه الشركات التي تسعى لإنشاء أعمالها في المنطقة.
الاتحاد الأوروبي يضع سابقة عالمية
في 30 ديسمبر 2024، صنع الاتحاد الأوروبي التاريخ بكونه أول منطقة في العالم تسن تنظيمًا واسع النطاق للعملات الرقمية.
يمكن لشركات العملات الرقمية التي ترغب في العمل في الاتحاد الأوروبي الحصول على ترخيص MiCA واحد لتقديم الخدمات في جميع الدول الأعضاء، مما يجنبها عناء الحصول على تصاريح منفصلة لكل دولة.
قال إيرالد غوس، الرئيس التنفيذي لـ OKX أوروبا، لـ BeInCrypto: "يضع MiCA معيارًا عالميًا كأكثر إطار تنظيمي شامل للأصول الرقمية حتى الآن، مما يضع الاتحاد الأوروبي كقائد في تشكيل مستقبل التمويل الرقمي وتوفير نموذج يمكن أن تتبعه ولايات قضائية أخرى".
تقدمت العديد من شركات العملات الرقمية الإقليمية بالفعل للحصول على MiCA وحصلت على تراخيص. قبل أقل من أسبوعين، أصبحت Crypto.com أول منصة عملات رقمية عالمية تحصل على الموافقة الكاملة بموجب الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي.
في بداية يناير، حصلت مونباي، بيتستيت، ZBD، وHidden Road على ترخيص MiCA من هيئة الأسواق المالية الهولندية (AFM). تبعها عن كثب ستاندرد تشارترد عندما حصلت على ترخيصها في لوكسمبورغ. في الوقت نفسه، أصبحت بورصة شتوتغارت الرقمية للحفظ أول مزود خدمة أصول رقمية في ألمانيا يحصل على ترخيص كامل.
نظام الترخيص الموحد لـ MiCA
توسعت سوق العملات الرقمية بشكل كبير منذ إطلاق بيتكوين قبل أكثر من 15 عامًا. على الرغم من هذا النمو، لا يزال هناك نقص في هيكل تنظيمي متسق وشامل في العديد من أنحاء العالم. يمكن أن يؤدي غياب القواعد الواضحة إلى تعريض المستثمرين للمخاطر وخلق نقاط ضعف في حماية المستهلك ونزاهة السوق.
يهدف إطار MiCA للاتحاد الأوروبي إلى معالجة هذه التحديات مع تعزيز النمو المسؤول داخل صناعة العملات الرقمية في الوقت نفسه.
“القواعد الواضحة تخلق بيئة أكثر قابلية للتنبؤ حيث يمكن للاعبين الجادين الازدهار. ميكا تعطي الضوء الأخضر للفصل التالي من العملات الرقمية في أوروبا،” أوضح أليكسيس سيركيا، المؤسس المشارك لشبكة يلو.
يبسط عملية الترخيص الموحدة لميكا عبر الاتحاد الأوروبي المتطلبات التنظيمية ويسهل على الشركات العمل داخل المنطقة الاقتصادية الأوروبية. يوفر هذا الإطار أيضًا اعترافًا رسميًا لصناعة العملات الرقمية.
“إحدى أكبر مزايا ميكا هي دورها في إضفاء الشرعية على صناعة الأصول الرقمية، لكل من المستهلكين والشركات الأخرى، نظرًا لمتطلباتها ومعاييرها التنظيمية. يجب أن يساعد ذلك في بناء الثقة في الشركات المنظمة من قبل ميكا،” قال مات سوليفان، نائب المستشار العام ورئيس أيرلندا في مون باي، لموقع بين كريبتو.
يعمل التشريع أيضًا بشكل خاص على حماية مصالح المستهلكين من خلال إبقاء المخاطر المرتبطة بعيدًا وتعزيز الثقة.
“يعزز ميكا حماية المستهلك من خلال متطلبات شفافية قوية، وتدابير امتثال صارمة، وإشراف على مصدري العملات المستقرة. كما يقوي بروتوكولات مكافحة غسيل الأموال (AML) واعرف عميلك (KYC)، مما يخلق بيئة أكثر أمانًا وموثوقية للمشاركين في السوق. يمهد هذا الإطار الشامل الطريق لاعتماد أوسع ونمو مستدام للنظام البيئي للعملات الرقمية عبر أوروبا،” أضاف غوس.
رغم قائمة مزاياها الطويلة، يثير إطار عمل ميكا أيضًا بعض الاعتبارات، خاصة بالنسبة للاعبين الأصغر.
عملية صارمة
بالمقارنة مع الأطر التي طورتها ولايات قضائية أخرى، يعتبر تشريع ميكا شاملاً بشكل خاص.
قال سيركيا: "ميكا بالتأكيد واحدة من أكثر الأطر تفصيلاً وصرامة هناك. بينما تركز أماكن مثل سنغافورة و هونغ كونغ على تعزيز الابتكار مع لوائح أخف، ميكا تهتم ببناء الثقة و الأمان. إنها نهج مختلف و أقل عن السرعة و أكثر عن وضع أساس قوي".
يتضمن تأمين رخصة ميكا إجراء خطوة بخطوة. يجب على شركات التشفير أولاً تقييم أهليتها و إعداد جميع الوثائق ذات الصلة. بمجرد تقديمها، تخضع الطلب لمراجعة الامتثال من قبل السلطة التنظيمية المعنية.
قال سوليفان: "سيصبح من الصعب أكثر على المثال الكلاسيكي لشخصين لديهما فكرة جديدة ببساطة إطلاق خدمتهم أو رمزهم المشفر للجمهور".
قد يخلق أيضًا حواجز معينة للدخول.
العقبات أمام اللاعبين الأصغر حجماً
يمكن أن تكون هذه العملية مرهقة بشكل خاص للاعبين الصغار أو شركات التشفير الجديدة التي تسعى للحصول على خدمات في الاتحاد الأوروبي.
أوضح غوس: "بينما يجلب ميكا التنظيم المطلوب بشدة، فإنه يقدم أيضًا تكاليف امتثال أعلى و أعباء تشغيلية، خاصة للشركات التشفير الصغيرة. سيتعين على الشركات التنقل في متطلبات الإبلاغ المعقدة، و احتياطيات رأس المال الصارمة لمصدري العملات المستقرة، و التزامات الإفصاح الصارمة".
يتطلب الإطار أيضًا من الشركات أن يكون لديها قاعدة عمليات في الاتحاد الأوروبي.
قال سيركيا: "بالنسبة للاعبين الأصغر، يمكن أن تبدو المتطلبات، مثل الحفاظ على وجود فعلي في الاتحاد الأوروبي وامتلاك احتياطيات رأسمالية كبيرة، كعقبة كبيرة. إنها تخاطر بإقصاء الشركات الناشئة التي يمكن أن تجلب أفكارًا جديدة إلى الطاولة".
قال بعض النقاد: إن هذا النوع من التنظيم يفضل الشركات المشفرة الراسخة، مما يخلق حواجز أمام دخول اللاعبين الجدد. تقوم الشركات الكبيرة التي تمتلك موارد كافية لتجاوز هذه العقبات بذلك على أي حال، نظرًا للفرص الكبيرة للعمل في منطقة كبيرة كهذه.
قال سيركيا: "أولئك الذين يتمكنون من التنقل عبر اللوائح سيجدون أنفسهم في بيئة أكثر أمانًا واستقرارًا، مع الوصول إلى سوق ضخم يضم 450 مليون شخص. إنها تحدٍ، نعم، لكنها يمكن أن تكون أيضًا علامة على الشرعية".
تقديمًا لذلك، أثارت لائحة ميكا أيضًا مخاوف بشأن خصوصية المستخدم.
متطلبات KYC تثير مخاوف الخصوصية
تنفذ ميكا بروتوكولات مكافحة غسل الأموال وKYC لإنشاء بيئة أكثر أمانًا وموثوقية للمشاركين في السوق. ومع ذلك، فإنها تثير أيضًا بعض المخاوف الأمنية للمستخدمين.
قال سيركيا: "على جانب المستخدم، هناك قلق بشأن الخصوصية. القواعد الأكثر صرامة لـKYC، بينما تهدف إلى الأمان، يمكن أن تجعل بعض الأشخاص يشعرون بعدم الارتياح بشأن كيفية التعامل مع بياناتهم".
تتعارض جمع البيانات الواسعة وتخزينها المطلوبة من قبل لوائح اعرف عميلك (KYC) مع حقوق الخصوصية الفردية، مما يثير مخاوف بشأن أمان البيانات، وسوء الاستخدام المحتمل، والوصول غير المصرح به.
قال سيركيا: "قواعد معرفة العميل (KYC) الخاصة بـ MiCA مصممة لمنع الاحتيال وتعزيز الأمان، لكنها تثير الدهشة عندما يتعلق الأمر بالخصوصية. جمع وتخزين الكثير من البيانات الشخصية يخلق مخاطر. ماذا يحدث إذا تم اختراق تلك البيانات أو إساءة استخدامها؟ قد يلجأ المستخدمون الذين يقدرون خصوصيتهم إلى منصات أقل تنظيمًا، وهو بالضبط ما تحاول MiCA تجنبه. إنه خط دقيق للسير عليه، وكيفية تعامل الاتحاد الأوروبي مع هذه المخاوف ستكون حاسمة في بناء ثقة المستخدمين."
تجاوز هذه المخاوف، كان الجانب الأكثر نقاشًا في MiCA هو تنظيمها للعملات المستقرة.
مصدرو العملات المستقرة يواجهون عقبات كبيرة
العملات المستقرة هي عملات مشفرة مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة، عادةً عن طريق ربطها بأصل آخر مثل الذهب أو العملة الورقية. هذا يجعلها شائعة بين المستثمرين الذين يسعون للتعامل مع الأصول الرقمية مع تقليل تقلبات الأسعار.
كانت الطبيعة الصارمة لتنظيمات MiCA للعملات المستقرة نقطة خلاف رئيسية.
قال جون هيلجي إيجيلسون، المؤسس المشارك لشركة مونيريوم والرئيس السابق للبنك المركزي في أيسلندا، لموقع BeInCrypto: "سيتطلب MiCA من جميع مصدري العملات المستقرة الحفاظ على دعم أكثر من 1:1 مع احتياطيات سائلة والحصول على الترخيص المناسب كمؤسسات نقود إلكترونية. سيؤثر هذا بشكل خاص على مصدري العملات المستقرة غير المصرح لهم الذين كانوا يعملون في أوروبا بدون التراخيص المناسبة للنقود الإلكترونية، حيث سيتعين عليهم إما الامتثال لهذه المتطلبات الأكثر صرامة أو وقف العمليات في الاتحاد الأوروبي".
أضاف سيركيا إلى هذه النقطة:
قال: "ستشعر العملات المستقرة بتأثير MiCA بشكل كبير. سيتعين على المصدّرين تحسين أدائهم بمزيد من الشفافية واحتياطيات أقوى. بالنسبة لـ USDC، الذي يعمل بالفعل تحت إطار عمل قوي، قد تكون الانتقال أكثر سلاسة. ولكن بالنسبة للآخرين، مثل USDT، قد يعني ذلك مزيدًا من التدقيق وربما بعض التعديلات الكبيرة".
بمجرد أن دخل MiCA حيز التنفيذ، شهد USDT الخاص بـ Tether انخفاضًا بقيمة 2 مليار دولار في القيمة السوقية - وهو الأكبر منذ انهيار FTX. حتى قبل سن MiCA، بدأت البورصات المركزية مثل Coinbase في تقييد USDT، بينما تم توجيه بورصات الاتحاد الأوروبي مباشرة لإلغاء إدراج العملة المستقرة بشكل جماعي.
بينما لم تلتزم USDT بعد بتنظيم MiCA للعملات المستقرة، أثارت معاييره جدلاً. بعض النقاد يجادلون بأنها تمنح المؤسسات المالية التقليدية ميزة كبيرة.
الجدل حول استخدام البنوك التقليدية كوسطاء
قبل ثلاثة أيام من إطلاق MiCA، لجأ الرئيس التنفيذي لـ Tether باولو إلى وسائل التواصل الاجتماعي لانتقاد متطلبات الإطار لمصدري العملات المستقرة.
قال ديوميدي في منشور على X: "MiCA ليست سوى هدية ضخمة للنظام المصرفي التقليدي. إجبار مصدري العملات المستقرة على الاحتفاظ بأكثر من %30 من سيولتهم في البنوك يضمن فقط المزيد من الأرباح للاعبين القدامى. إنها تنظيم مصمم لصالح النظام القديم، وليس الابتكار".
أوضح إيجيلسون أن هذه السياسة تؤثر بشكل كبير على البنوك على عمليات منافسيها وترخيصهم.
قال: "في الحالات القصوى، سيتعين على مصدري العملات المستقرة حماية ما يصل إلى %60 من الأموال مع ما يصل إلى 12 بنكًا تجاريًا. وضع البنوك كوسطاء يشبه تسليمهم المفاتيح كحراس لمراقبة منافسيهم وتحديد ما إذا كان منافسوهم سيحصلون على ترخيص للعمل حيث أن العلاقة التجارية مع بنوك متعددة أصبحت الآن مطلبًا بموجب قانون الاتحاد الأوروبي تحت MiCA".
استخدام البنوك التقليدية كوسطاء بين مقدمي العملات المستقرة والمستهلكين مباشرة يعارض أيضًا فكرة اللامركزية، وفقًا لإيجيلسون.
“إنه ببساطة أمر سخيف و إساءة استخدام لقوة تشريعات الاتحاد الأوروبي العامة في محاولة للحفاظ على الوضع الراهن للبنوك الأوروبية. مطالبة البنوك بأن تكون وسطاء لا تتماشى مع روح الويب 3 و لا توفر ساحة لعب عادلة تسهل الابتكار،” قال لـ BeInCrypto.
أشار إيغيلسون أيضًا إلى أن USDT يستمر في العمل داخل الاتحاد الأوروبي على الرغم من دخول MiCA حيز التنفيذ.
“قبل MiCA، كانت العملات المستقرة تخضع لقانون الاتحاد الأوروبي كأموال إلكترونية، لكن المشرعين الأوروبيين لم يفرضوا ذلك. الوعد الذي قدمه المشرعون الأوروبيون كان أن التنفيذ سيتبع الآن. ومع ذلك، دخلت التشريعات حيز التنفيذ، لكن العملات المستقرة غير المصرح بها تستمر في العرض. التنظيم شيء، والتنفيذ شيء آخر. إذا استمر التنفيذ في التراخي كما كان قبل MiCA، قد يتساءل المرء: لماذا نزعج أنفسنا بالتنظيم على الإطلاق؟” قال.
بغض النظر، عدم الامتثال الكامل لـ Tether لـ MiCA يخلق مخاطر، مثل العقوبات المحتملة، الغرامات، أو حتى حظر USDT في الاتحاد الأوروبي.
MiCA ومستقبل تنظيم العملات المشفرة
رغم بعض نقاط الألم، يعتقد معظم خبراء الصناعة أن MiCA هو تشريع رائد يمكن أن يلهم تنظيمات مماثلة في ولايات قضائية أخرى.
نظرًا لأن الإطار كان ساريًا لأكثر من شهرين بقليل، فإن احتمال تعديله في المستقبل مرتفع– خاصة بالنظر إلى أن صناعة العملات الرقمية في حالة تحول مستمر.
“تتطور جميع اللوائح، و من المحتمل أن تكون MiCA ليست استثناء. يمكن أن يكون هذا التطور مدفوعًا بزيادة تبني العملات الرقمية، و لكن يمكن أن يكون أيضًا مدفوعًا بعوامل أخرى مثل التقدم التكنولوجي. لاستخدام تنظيم الدفع كمثال على التقدم التنظيمي الطبيعي، الاتحاد الأوروبي حاليًا يستعد لإصدار التوجيه الثالث لخدمات الدفع (PSD3)، وهو تطور طبيعي للتوجيهات السابقة للدفع، PSD و PSD2،” أشار سوليفان.
مع تطور ويب3 وظهور تقنيات جديدة، يجب تحديث MiCA لمعالجتها.
“يتحرك مجال العملات الرقمية بسرعة، و الإطار سيحتاج إلى مواكبة ذلك. مع نمو التبني و تقنيات جديدة مثل DeFi و NFTs تصبح أكثر انتشارًا، من المحتمل أن نرى تحديثات لمعالجة هذه المجالات. الاتحاد الأوروبي وضع معيارًا عاليًا مع MiCA، و لكن البقاء ذا صلة في صناعة تتطور باستمرار سيتطلب حوارًا مستمرًا مع مجتمع العملات الرقمية ومرونة في النهج التنظيمي،” قال سيركيا.
إذا تبنت دول أخرى لوائح مماثلة، قد يقوم الاتحاد الأوروبي بمراجعة MiCA للبقاء تنافسيًا.
أوضح غوس: "مع تطور الولايات القضائية الأخرى قوانينها الخاصة بالعملات المشفرة، قد يقوم الاتحاد الأوروبي بتنقيح ميكا للبقاء تنافسيًا ومتماشيًا مع المعايير العالمية، مما يضمن استمرار أوروبا في أن تكون رائدة في تنظيم العملات المشفرة".
في المستقبل، سيكون التعاون بين اللاعبين في الصناعة والمنظمين حاسمًا لضمان استمرار هذه الأطر في حماية المستهلكين أثناء تطوير بيئة تعزز الابتكار.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
