منذ إطلاقه في أواخر مارس، حقق العملة المستقرة USD1 التابعة لشركة وورلد ليبرتي فاينانشال رأس مال سوقي مثير للإعجاب، مما يعكس اهتمام المستثمرين القوي. إذا أراد المبدعون زيادة انتشار USD1 من خلال الوصول إلى الأسواق الخارجية، خاصة في أوروبا، يجب عليهم مواجهة قائمة الامتثال الواسعة لـ MiCA.
في مقابلة مع BeInCrypto، أكد الخبراء من Foresight Ventures وKaiko وBrickken على أهمية أن يكون لدى مصدري العملات المستقرة احتياطيات بنكية أوروبية كبيرة، وحدود حجم تشغيلية تحمي اليورو، ومعلومات شفافة عن USD1 لضمان الشفافية وتجنب تضارب المصالح.
بحث USD1 عن هيمنة الدولار
وورلد ليبرتي فاينانشال (WLF)، مشروع التمويل اللامركزي (DeFi) المرتبط بشكل كبير بعائلة ترامب، أطلق رسميًا USD1 قبل شهر. من خلال هذه العملة المستقرة، تهدف WLF إلى تعزيز هيمنة الدولار في جميع أنحاء العالم.
حتى الآن، كانت هذه المبادرة تعمل بشكل جيد لـ WLF. وفقًا لـ CoinGecko، تجاوزت USD1 الآن رأس مال سوقي قدره ١٢٨ مليون دولار ووصلت إلى حجم تداول على مدار ٢٤ ساعة يقارب ٤١,٦ مليون دولار. وقد أطلق المشروع بالفعل ١٠٠% من إجمالي عرضه البالغ ١٢٧٬٩٧١٬١٦٥ رمزًا.
لكي تتمكن WLF من تأسيس هيمنة الدولار بشكل جدي في جميع أنحاء العالم، سيتعين عليها التحرك بسرعة وكفاءة. ينبع هذا الإلحاح من الحاجة إلى تجاوز منافسيها الرئيسيين، USDT وUSDC. هؤلاء المنافسون يحتفظون حاليًا بميزة كبيرة في حصة السوق.
بالإضافة إلى ذلك، هناك حاجة للحفاظ على ميزة تنافسية ضد العملات الراسخة مثل اليورو.
تحتاج USD1 إلى الوصول إلى الأسواق الأجنبية والتميز عن المنافسين الراسخين لتحقيق ذلك. إذا أصبحت أوروبا هدفًا رئيسيًا، يجب على USD1 الاستعداد لمواجهة العديد من التحديات بشكل مباشر.
مطالب الامتثال الصارمة للاتحاد الأوروبي
أصبحت الاتحاد الأوروبي (EU) أول ولاية قضائية في العالم تنشئ إطارًا تنظيميًا شاملاً للأصول الرقمية عبر ٢٧ دولة عضو. هذا التنظيم، المعروف باسم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، كان ساري المفعول منذ ما يقرب من أربعة أشهر. من خلال هذا التشريع، أكدت الاتحاد الأوروبي مدى جديتها في الامتثال لنظام تنظيمي محدد.
“المتطلبات الرئيسية لـMiCA للعملات المستقرة هي: دعم احتياطي كامل بأصول سائلة، قواعد صارمة للتقارير والشفافية، حد أقصى لمليون معاملة يومية للعملات المستقرة غير التابعة للاتحاد الأوروبي، جزء كبير من الاحتياطيات (30% إلى 60%) يجب أن يكون محتفظًا به في بنوك منظمة من قبل الاتحاد الأوروبي”، قالت ديسيسلافا يانيفا-أوبيرت، كبيرة محللي الأبحاث في كايكو، لـBeInCrypto.
التنظيم مفصل وواضح، ولا يترك مجالًا للتفسير. إذا أراد USD1 العمل في هذا السوق الرقمي الذي يضم 31 مليون مستخدم، يجب عليه التأكد من تلبية كل الطلبات.
أعضاء مجلس الشيوخ الأمريكي يسلطون الضوء على مخاطر تورط الرئيس في USD1
أثار إعلان WLF عن عملة مستقرة USD1 على الفور تساؤلات تنظيمية حول دور الرئيس ترامب في المشروع. بعد ثلاثة أيام من الإعلان، أرسل مجموعة من المشرعين بقيادة السيناتور إليزابيث وارن رسالة إلى الاحتياطي الفيدرالي ومكتب مراقب العملة.
في الرسالة، طلبت المجموعة من الوكالتين توضيح كيف يخططان للحفاظ على نزاهة التنظيم بعد إصدار USD1.
حذر السيناتورات من أن السماح لرئيس بالاستفادة شخصيًا من عملة رقمية تشرف عليها وكالات فدرالية لديه تأثير عليها يشكل خطرًا كبيرًا على النظام المالي. وذكروا أن وضعًا غير مسبوق كهذا يمكن أن يضر بثقة الناس في كيفية وضع القوانين.
“إطلاق عملة مستقرة مرتبطة مباشرة برئيس حالي يستفيد ماليًا من نجاح العملة المستقرة يقدم مخاطر غير مسبوقة لنظامنا المالي”، جادلوا.
وتفصل الرسالة المزيد من الحالات التي يمكن أن يؤثر فيها ترامب بشكل مباشر أو غير مباشر على القرارات المتعلقة بـUSD1.
كما هو الحال، فإن USD1 ليس مستعدًا جيدًا لاتباع قواعد MiCA الصارمة للتقارير والشفافية.
كيف تؤثر المخاوف بشأن USD1 على استحواذ MiCA؟
وفقًا ليانيفا-أوبيرت، إذا لم يقم USD1 بتوضيح الشكوك حول الصراعات المحتملة للمصالح، فإن ذلك سيؤثر على قدرته على التقدم للحصول على ترخيص تشغيل في الاتحاد الأوروبي.
“يتطلب MiCA حوكمة قوية، بما في ذلك مدراء مستقلين وفصل واضح بين المالكين والمديرين. يجب أن يكون لدى المصدرين قواعد واضحة للتعامل مع تضارب المصالح. إذا كان لدى USD1 أي تضارب، فقد يجعل ذلك الامتثال أكثر صعوبة”، قالت.
كما أشارت Ianeva-Aubert إلى أن WLF لم تصدر بعد معلومات عامة كافية عن USD1 لتقييم درجة امتثاله بشكل فعال. على وجه الخصوص، لم يكشف مصدر العملة المستقرة عن التدابير التي سيتخذها للحماية من التلاعب في السوق.
“بينما أعلن USD1 عن شراكات مع مزودين راسخين مثل BitGo للحفظ، ليس من الواضح ما إذا كان يفي حاليًا بجميع متطلبات MiCA لمكافحة التلاعب، والتي تشمل وجود أنظمة مراقبة السوق لاكتشاف أنماط التداول المشبوهة، مراقبة المعاملات بانتظام وتدقيقها، سياسات واضحة لمنع التداول الداخلي، وضوابط صارمة أخرى”، أضافت.
حتى الآن، من المحتمل أن يفشل USD1 في اختبارات الشفافية الخاصة بـ MiCA. ومع ذلك، أشار خبراء الصناعة إلى أجزاء أخرى من الإطار قد تكون عقبات أكبر لـ USD1 للعمل عبر الاتحاد الأوروبي.
تأثير تفويض الاحتياطي للاتحاد الأوروبي على الدولار الأمريكي 1
عند سؤاله عن أكبر العقبات التنظيمية التي سيواجهها USD1 في تأمين ترخيص MiCA، كانت ردود الخبراء بالإجماع. ستحتاج العملة المستقرة إلى تخزين جزء كبير من احتياطياتها في بنك أوروبي.
لقد أثبت هذا التفويض صعوبة بالنسبة لمصدري العملات المستقرة الراسخين الذين يسعون للعمل عبر المنطقة.
“على سبيل المثال، كان على سيركل (المُصدر لـ USDC) إنشاء كيان في الاتحاد الأوروبي واحتفاظ احتياطيات USDC الصادرة عن الاتحاد الأوروبي في بنوك معتمدة من الاتحاد الأوروبي. بالنسبة للمُصدرين، قد يتطلب الامتثال لهذه القواعد بعض مستوى من إعادة الهيكلة، علاقات قوية مع بنوك الاتحاد الأوروبي وإدارة احتياطيات أكثر تعقيدًا. هذا يعني أيضًا إيرادات فائدة أقل، نظرًا لأن بنوك الاتحاد الأوروبي عادةً ما تدفع فائدة أقل من البنوك الأمريكية أو البنوك الخارجية”، قالت إيانيفا-أوبيرت.
تهدف هذه اللوائح إلى ضمان سهولة الوصول لمستخدمي ومتداولي العملات الرقمية الأوروبيين. بالنسبة لفورست باي، المؤسس المشارك لـ Foresight Ventures، يمكن لـ USD1 الاستفادة من هذه الفرصة خلال المراحل المبكرة من تطويره. من خلال القيام بذلك، يمكنه تجنب بعض العقبات التي كان على منافسيه تحملها.
“بينما قد يثبت أن توحيد احتياطيات الرمز في بنوك الاتحاد الأوروبي صعب، يمكن لحجم سوق USD1 الصغير نسبيًا أن يعمل لصالحه للامتثال لـ MiCA في هذه المرحلة. على عكس الرموز الراسخة، مثل USDT، التي تكافح للتكيف، يظهر الوافدون الجدد الذين نشأوا من سيركل إمكانية الامتثال”، قال باي لـ BeInCrypto.
ومع ذلك، حتى مع توسع USD1 وزيادة الطلب عليه، قد تقيد المتطلبات الإلزامية الأخرى نطاق نجاحه.
حدود حجم المعاملات في MiCA للحفاظ على هيمنة اليورو
كجزء من لائحة MiCA، اتخذ الاتحاد الأوروبي تدابير محددة لحماية هيمنة اليورو. إذا تم تبني عملة رقمية غير مقومة باليورو بشكل واسع للمدفوعات اليومية داخل أوروبا، فقد يشكل ذلك خطرًا محتملاً على السيادة المالية للاتحاد الأوروبي واستقرار اليورو.
للحد من هذه الإمكانية، تضع MiCA حدودًا على حجم المعاملات المستخدمة كوسيلة للتبادل داخل الاتحاد الأوروبي.
من الأحكام الرئيسية لقانون MiCA، والذي غالبًا ما يُغفل عنه، ولكنه بالغ الأهمية، قيود حجم المعاملات على أدوات الدفع الإلكترونية المقومة بعملات غير اليورو. عندما يتجاوز متوسط عدد المعاملات اليومية المستخدمة لأغراض الدفع مليون معاملة، أو يتجاوز متوسط حجم المعاملات اليومية 200 مليون يورو، يجب على المُصدر إيقاف الإصدارات الجديدة وتقديم خطة إصلاحية إلى الجهة التنظيمية. صُممت هذه الحدود لمنع الاعتماد النظامي على أدوات الدفع الإلكترونية المقومة بعملات أجنبية، ولحماية دور اليورو في النظام النقدي للاتحاد الأوروبي، وفقًا لإليسيندا فابريغا، المجلس العام في بريكين، لموقع BeInCrypto.
بعبارة أخرى، يضع MiCA حدودًا محددة مسبقًا على حجم المعاملات لهذه العملات. يبدأ الاتحاد الأوروبي في اتخاذ تدابير تنظيمية عندما يتم تجاوز هذه الحدود بسبب الاستخدام الواسع للدفع.
يجب على العملات المستقرة، مثل TRUMP USD1، تطبيق أدوات مراقبة وضوابط استخدام لتجنب انتهاك هذه الحدود عن غير قصد. وقد يُطلب من الجهات المصدرة تحديد نطاق جغرافي محدد، أو تقييد اعتماد التجزئة، أو هيكلة التوزيع للحد من خطر إثارة إجراءات رقابية.
على وجه التحديد، يجب على مُصدري USD1 تعليق أي إصدار رقمي إضافي للعملة وتقديم خطة تصحيحية للجهة التنظيمية المعنية، توضح الخطوات لضمان أن استخدامهم لا يؤثر سلبًا على اليورو.
إذا أراد USD1 العمل في أماكن يمكن أن يشهد فيها نموًا غير مقيد، فقد لا يكون السوق الأوروبي الأنسب لهذه العملة المستقرة. تشير أجزاء أخرى من MiCA أيضًا إلى أن هذا قد يكون الحال.
قيود MiCA على العملات المستقرة كوسائل استثمار
كان المنظمون في الاتحاد الأوروبي واضحين أن العملات المستقرة، أو رموز النقود الإلكترونية (EMTs)، كما يشير إليها التنظيم، هي أدوات دفع لا ينبغي الخلط بينها وبين أدوات الاستثمار. يحتوي إطار عمل MiCA على بعض القواعد لمنع ذلك.
“يحظر MiCA على EMTs تقديم أي شكل من أشكال الفائدة أو الفائدة لحامليها بناءً على مدة حيازتهم. يعزز هذا القيد تصنيف EMTs كأدوات دفع، وليس كأدوات استثمار، ويحد من استخدامها في المنتجات المهيكلة، أو الخدمات التي تولد عوائد، أو منصات التمويل اللامركزي إلا إذا كانت تلك المنصات منظمة أيضًا بموجب قانون الاتحاد الأوروبي”، قال فابريغا لـ BeInCrypto.
قد تجعل هذه القيود وحدود الحجم أوروبا هدفًا غير مرغوب فيه لـ USD1.
“بينما يخلق MiCA مسارًا واضحًا لإصدار وتداول العملات المستقرة داخل الاتحاد الأوروبي، فإنه يقدم أيضًا قيودًا تشغيلية جوهرية وقابلة للتنفيذ. قد تقيد حدود حجم المعاملات لـ EMTs، على وجه الخصوص، توسع السوق للرموز غير المسعرة باليورو مثل TRUMP USD1”، اختتم فابريغا.
نظرًا للظروف، يعتقد خبراء مثل باي أن WLF قد ترغب في التركيز على البلدان التي تتمتع بظروف سوق أفضل لمصدري العملات المستقرة.
هل يجب على WLF النظر في السوق الأوروبية لعمليات USD1؟
بينما يتمتع الاتحاد الأوروبي بحضور لا يمكن إنكاره في سوق العملات الرقمية، فإن ولايات قضائية أخرى لديها بصمة أكبر.
لا يزال سوق العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي صغيرًا نسبيًا، حيث لا يتجاوز عدد مستخدميه 31 مليون مستخدم، مقارنةً بـ 263 مليون مستخدم في آسيا و38 مليون مستخدم في أمريكا الشمالية، وفقًا لتقرير صادر عن يورونيوز. وقد لا يبرر هذا الحجم المحدود للسوق تكاليف الامتثال لمعايير MiCA لمشاريع مثل WLFI، وفقًا لباي لموقع BeInCrypto، مضيفًا أن "المشاريع تُحدد في نهاية المطاف استراتيجية نموها الخاصة. ونظرًا لأن الاتحاد الأوروبي يُمثل حاليًا سوقًا ثانويًا لعملة USD1، فقد تتحول الأولويات الاستراتيجية للمشروع بشكل طبيعي نحو المناطق ذات اللوائح التنظيمية الأقل صرامة للعملات المستقرة لتعزيز اعتمادها".
قد تدفع هذه الظروف وحدها USD1 لإعادة النظر في خياراتها.
على الرغم من محدودية المنافسة بين مُصدري العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي، يُمكن لـ WLFI تعويض عدم الامتثال، من خلال توسعها الهائل في مناطق مثل آسيا وأفريقيا. وقد أثبتت سابقة USDT أن اللاعبين المهيمنين يمكنهم الحفاظ على مكانتهم مع مقاطعة MiCA وسوق الاتحاد الأوروبي. بالنسبة لـ USD1، يُتيح الامتثال لـ MiCA إمكانية الوصول إلى الاتحاد الأوروبي، ولكنه يبدو غير ضروري للاستمرارية على المدى الطويل، نظرًا لأسواق النمو البديلة، كما أضاف باي.
في الواقع، يمكن لـ USD1 أن تبدأ باكتساب ميزة تنافسية في موطنها.
الدعم السياسي لـ USD1 في الوطن
مع وجود رئيس صديق للعملات الرقمية في المنصب –الذي أعلن مشروعه الرقمي رسميًا عن إطلاق USD1– فإن العملة المستقرة لديها دعم كافٍ لترك بصمتها.
لكن السؤال الأكبر هنا هو ما إذا كانت WLFI تريد الضغط من أجل الحصول على ترخيص MiCA على الإطلاق، نظرًا لأنها تتمتع بالإعداد المناسب للنجاح في الولايات المتحدة مع توجهها السياسي القوي، كما أكد باي.
بالنظر إلى ما بعد المستقبل القريب، أكد باي أنه إذا لم تستمر الولايات المتحدة في تطوير لوائح داعمة للعملات الرقمية، فقد يتعثر نمو USD1 في البلاد بعد تغيير حكومي.
بالنسبة لدولار الولايات المتحدة رقم 1، فإنّ استمرارية السياسة جديرة بالمتابعة، إذ تواجه قابليتها للاستمرار بعد ترامب حالة من عدم اليقين، في ظلّ التحولات السياسية الأمريكية المحتملة في السنوات القادمة. وحتى لو سعت WLFI جاهدةً للامتثال لمعايير MiCA الآن، فإنّ السؤال هو: ماذا عن السنوات التي ستلي ولاية ترامب؟
ومع ذلك، فإن الفشل في الامتثال لإطار شامل مثل MiCA سيكون ضربة لـUSD1.
مسار USD1 وسط تزايد جاذبية العملات المستقرة المنظمة
استنادًا إلى بحث كايكو، يزداد تفضيل المستخدمين للعملات المستقرة المنظمة.
كشفت إيانيفا-أوبيرت أن "العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA أظهرت نموًا قويًا خلال الاضطرابات الأخيرة في السوق، وفقًا لبيانات Kaiko (على عكس الخيارات غير المتوافقة)، مما يدل على أن المستخدمين يفضلون بشكل متزايد الخيارات المنظمة".
نظرًا لهذه الحقيقة، فإن فشل USD1 في الامتثال للوائح الاتحاد الأوروبي، إذا ما فكر في التقدم للحصول على ترخيص MiCA في المقام الأول، قد يكون له عواقب سلبية على قابلية المشروع للبقاء على المدى الطويل.
“إذا لم يتمكن USD1 من تلبية قواعد MiCA، فمن المحتمل أن يتم حظره من السوق الأوروبية، تمامًا مثلما حدث مع USDT لمعظم المستخدمين الأوروبيين. هذا سيحد من نموه وقد يؤثر على مصداقيته بين المستخدمين المؤسسيين،” خلصت Ianeva-Aubert.
بغض النظر عن الأسواق التي تقيمها WLF في جهودها لزيادة انتشار USD1، فإن الامتثال للشروط العامة المتعلقة بالشفافية، والهندسة القانونية، والإشراف على المعاملات في الوقت الفعلي يمكن أن يكون مفيدًا لنجاحه في النهاية.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
