أداء إيثريوم كان غير متسق مؤخرًا، مما أثر سلبًا على تصوره العام. الانخفاضات المستمرة في الأسعار، مشاكل الحوكمة، ورسوم الغاز العالية جعلت مجتمع العملات المشفرة يتساءل عما إذا كانت هذه مجرد نكسات مؤقتة أو علامات على مشاكل أعمق.
أجرى BeInCrypto مقابلات مع قادة الصناعة من Wirex، Komodo Platform، BingX، KelpDAO، وRAAC لتحليل العوامل التي تسهم في تراجع إيثريوم، موقعه الحالي في السوق، واستراتيجياته المحتملة للتحسين.
أداء السوق ومعنويات المستثمرين
عام 2025 لإيثريوم بدأ بشكل صعب. بعد محاولة فاشلة لاختراق حاجز $2,500، تراجع إيثريوم إلى $2,090. في هذه الأثناء، كانت عناوين الحيتان في حالة بيع مكثف، حيث تم بيع 640,000 ETH بقيمة $1,5 مليار مما دفع ملك العملات البديلة بعيدًا عن هدفه.
لم يساعد الاختراق الأخير لـBybit، الذي تسبب في سرقة ما يقرب من $1,4 مليار من إيثريوم. منذ ذلك الحين، سجلت الشبكة أعلى تدفقات خارجية أسبوعية، بقيمة $300 مليون.
في هذه الأثناء، موجة من الشعور الهبوطي وتراجع ثقة المستثمرين أرسلت تدفقات ETF الفورية لـETH إلى ذروة 30 يومًا بقيمة $94,27 مليون الأسبوع الماضي. هذا الارتفاع، الثالث الأكبر في عام 2025، تبع انخفاض سعر إيثريوم إلى $2,251، مما يشير إلى تراجع واضح للمستثمرين.
“مقارنةً ببيتكوين، التي ارتفعت بأكثر من 90% هذا العام، يبدو أداء إيثريوم مخيبًا للآمال، مما يدفع العديد من الحاملين للتساؤل متى سيستعيد أعلى مستوى له على الإطلاق”، قالت فيفيان لين، رئيسة قسم المنتجات في BingX، لـBeInCrypto.
نظرًا لهذه الظروف، يجب النظر في عدة عوامل لفهم تراجع إيثريوم الأخير.
العوامل الخارجية والداخلية التي تؤثر على إيثريوم
التقلبات الأخيرة في أسعار قطاع العملات المشفرة أثارت التكهنات حول بداية سوق هابطة. على الرغم من أن السوق شهدت فترة راحة بعد إعلان الرئيس دونالد ترامب عن احتياطي استراتيجي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، إلا أن التأثير طويل الأمد لهذا الانتعاش لا يزال غير مؤكد.
عوامل أخرى ساهمت أيضًا في الانخفاضات في الأسعار عبر العملات المشفرة الرئيسية. التعريفات الجمركية الأخيرة لترامب على كندا، المكسيك، والصين تسببت في تراجع الأسعار.
في الوقت نفسه، بدأت أسواق العملات المشفرة في الشعور بتأثير التضخم على اقتصاد الولايات المتحدة. بدوره، أصبح المتداولون بشكل متزايد قلقين من أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة. كل هذه العوامل أثرت على أداء إيثريوم.
“السوق الأوسع لا يزال حساسًا للغاية للعوامل الاقتصادية الكلية مثل التعريفات، التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة، و التوترات الجيوسياسية، كل هذه العوامل أضافت إلى عدم اليقين في سعر ETH”، أضاف لين.
بينما توفر هذه العوامل نظرة ثاقبة على تقلبات السوق الحالية، فإنها لا تفسر بالكامل أداء سعر العملات المشفرة الفردية. قدم كارلوس بوجاس، محلل تداول خريج في Wirex، نظرة عامة عامة على الصعوبات التي تواجهها إيثريوم حاليًا:
“يمكن أن تُعزى صعوبات سعر إيثريوم إلى تحديات داخلية مثل قضايا الحوكمة، تخصيص الموارد غير الفعال، وتراجع الهيمنة السوقية. يشير النقاد إلى الميزانية الكبيرة لمؤسسة إيثريوم والخزانة غير المستغلة، والتي يجادل البعض بأنها أبطأت الابتكار. كما لعب عدم رضا المطورين دورًا، بينما ترك نقص الانخراط السياسي لإيثريوم، خاصة مقارنة بـ Solana وXRP، في وضع غير مؤات. أضافت الانقسامات القيادية إلى عدم اليقين، ومع فقدان إيثريوم الأرض في DeFi والحفاظ على رسوم عالية، ظل سعرها ثابتًا تحت $3٬500 منذ 7 يناير 2025”، قال لـ BeInCrypto.
استكشاف كل من هذه التحديات الداخلية بمزيد من التفصيل أمر حاسم لفهم الأسباب الجذرية لركود إيثريوم.
هيمنة وتحديات التمويل اللامركزي لإيثريوم
يعتمد نجاح إيثريوم بشكل كبير على قيادتها الرائدة في التمويل اللامركزي (DeFi)، البنية التحتية، ونظام المطورين. مقارنة بمنافسيها، يُنظر إلى إيثريوم أيضًا على أنها أكثر لامركزية.
يستمر الشبكة في الهيمنة على السوق من حيث DeFi، مع قيمة إجمالية مقفلة (TVL) حالية تتجاوز $48 مليار. تتخلف Solana، الوصيفة، مع TVL يزيد عن $7 مليار.
“%58 من سيولة DeFi موجودة على إيثريوم وتهيمن على السوق عبر حصة السوق للعملات المستقرة، والتخزين السائل، وإعادة التخزين والعديد من القطاعات الأخرى في DeFi. بشكل عام، كانت إيثريوم أفضل سلسلة للابتكار في DeFi وأكثر بروتوكولات DeFi نجاحًا موجودة على إيثريوم وL2s،” قال أميتج جاجالا، المؤسس المشارك لـ KelpDAO، لـ BeInCrypto.
على الرغم من هيمنة إيثريوم في DeFi، فإن الرسوم العالية للغاز وسرعات المعاملات البطيئة قد ردعت المستخدمين عن التفاعل المستمر مع الشبكة.
“كانت إيثريوم تفقد الأرض في DeFi، خاصة لصالح سولانا، بسبب رسوم المعاملات العالية وتحديات الحوكمة. انخفض النشاط على السلسلة بنسبة %38، وشهدت بروتوكولات رئيسية مثل Uniswap انخفاضات كبيرة. في الوقت نفسه، جذبت رسوم سولانا المنخفضة والمعاملات الأسرع السيولة، مما زاد من تعزيزها بإطلاق عملة ميم الخاصة بترامب في يناير 2025،” قال بوجاس.
بشكل عام، شهدت إيثريوم انخفاضًا في نشاط المستخدمين. وفقًا لـ البيانات من Glassnode، كان عدد العناوين النشطة لإيثريوم متقلبًا بشكل خاص خلال الأشهر القليلة الماضية.
كان أحدث ذروة لإيثريوم في 25 يناير، عندما سجلت الشبكة 711٬578 عنوانًا نشطًا. في 2 مارس، انخفض هذا العدد إلى 413٬754، مما يمثل انخفاضًا بنسبة %53.
مشاكل القابلية للتوسع وحلول الطبقة الثانية
تخلق السعة المحدودة للمعاملات داخل بنية شبكة إيثريوم مشاكل في التوسع، مما يؤدي إلى الازدحام وارتفاع رسوم المعاملات. عندما يزداد طلب المستخدمين، تتباطأ أوقات المعاملات وترتفع الرسوم لأولئك الذين يتفاعلون مع التطبيقات اللامركزية.
على مر السنين، قدمت إيثريوم عدة إصلاحات لمحاولة الحد من مدى هذه المشكلات.
“على الرغم من التغييرات في بنية إيثريوم، بما في ذلك الانتقال من إثبات العمل إلى إثبات الحصة، لا تزال مشكلات التوسع قائمة، مما أدى إلى أزمة ثقة في إيثريوم بين مستثمري العملات المشفرة،” قال كادان ستادلمان، المدير التقني في منصة كومودو، لموقع BeInCrypto.
عندما أثبتت هذه التغييرات عدم كفايتها، قدمت إيثريوم أيضًا نظامًا بيئيًا للطبقة الثانية. تقدم هذه البروتوكولات تحسينات في التوسع على المدى القريب من خلال معالجة المعاملات خارج الشبكة الرئيسية لإيثريوم. ومع ذلك، قوبل هذا الحل بالنقد.
“فشل جعل إيثريوم قابلة للتوسع للتطبيقات اللامركزية العديدة وDeFi التي يتم بناؤها على الشبكة أدى إلى انتشار تقنيات الطبقة الثانية، التي لديها رموزها الخاصة، مما يستنزف الطلب من الشبكة الرئيسية لإيثريوم. على سبيل المثال، بينما بوليجون هي شبكة طبقة ثانية، فإن رمزها قد تفوق على ETH، مما يجعلها في الواقع منافسة لإيثريوم، في نفس الوقت الذي تزيد فيه من قابلية توسع إيثريوم. وما هو أكثر من ذلك، فإن بروتوكولات الطبقة الثانية مثل بوليجون وكذلك أوبتيميزم وأربتروم تقدم مركزية لشبكة مبنية على وعد اللامركزية،” أضاف ستادلمان.
مع مرور الوقت، أدت هذه المشكلات إلى زيادة المنافسة من الشبكات الأخرى.
المنافسة واستجابة مؤسسة إيثريوم
استكشفت إيثريوم علاجات DeFi أخرى للحفاظ على موقعها، خاصة مع بدء شبكات مثل سولانا في تحدي هيمنتها في DeFi.
“إيثريوم يفقد الأرض لصالح المنافسين—بشكل رئيسي سولانا. تم بناء سولانا مع مراعاة القابلية للتوسع، مما يسمح بإطلاق مشاريع DeFi ضخمة على الشبكة. نجاحها في قطاع DeFi على حساب إيثريوم يتضح من حقيقة أن الرئيس دونالد ج. ترامب أطلق مقتنياته الرقمية على سولانا، وليس إيثريوم،” قال ستادلمن.
بعد بضعة أيام من إطلاق ترامب عملته الميمية على سولانا، نقلت مؤسسة إيثريوم 50,000 ETH إلى محفظة متعددة التوقيعات لدعم بروتوكولات DeFi.
تم اتخاذ هذا الإجراء بعد التدقيق العام في إدارة خزينة المؤسسة. تزويد ETH في هذه البروتوكولات يولد عائدًا على ودائع DeFi، مما يزيد من قيمة الخزينة دون الحاجة إلى بيع الأصول.
أشاد بعض أعضاء المجتمع بهذه الخطوة.
“هذا الجهد من مؤسسة ETH للتأثير بشكل إيجابي على سمعتها في المجال وزيادة سعر إيثريوم هو خطوة أساسية في الاتجاه الصحيح. بسبب الزيادة الكبيرة في المنافسة في DeFi، يحاول الجميع صنع منتج أفضل من السابق، لذا كانت هذه خطوة جيدة. أعتقد أن هذه كانت خطوة ناجحة حيث بعد بضع ساعات فقط من النشر، ارتفع مؤشر القوة النسبية لإيثريوم (RSI) من 65 إلى 72، مما أضاف ضغطًا شرائيًا متزايدًا،” قال لين لـ BeInCrypto.
وافق جاجالا، مضيفًا:
“إنها بالتأكيد خطوة إيجابية للغاية من المؤسسة. إنها تدل على الثقة في بروتوكولات التمويل اللامركزي وتشير أيضًا إلى الثقة والمصداقية بين بروتوكولات التمويل اللامركزي للسوق الأوسع بما في ذلك المؤسسات،” قال.
ومع ذلك، انتقد آخرون مؤسسة إيثريوم للمدة التي استغرقتها لاتخاذ هذه الخطوة.
“إنه لأمر رائع أن هذا حدث ولكن كان متأخرًا للغاية. المحرك الرئيسي لقيمة إيث هو التمويل اللامركزي وتطبيقاته المالية. لأي سبب كان، هذا تجاوز رأس مؤسسة إيث وكانوا يبيعون الرموز لتغطية نفقات المؤسسة عندما كان الحل الأمثل هو أخذ قرض على بروتوكول مثل AAVE. بالنسبة لي، فكرة هذه الخطوة كانت لإظهار الدعم للـ’فئة المتخصصة’ التي تقود معظم قيمة إيث. بعد أن تم تجاهل التمويل اللامركزي إلى حد كبير، من الجيد أن يتم الاعتراف بها من قبل مؤسسة إيثريوم. على الرغم من النجاح، فإن تأخر هذه الخطوة ترك طعمًا سيئًا في أفواه بعض البناة،” قال كيفن راشر، مؤسس منصة الأصول الواقعية RAAC، لموقع BeInCrypto.
في هذا السياق، جادل بوجاس:
“بينما قد تكون الخطوة قد وفرت دعمًا مؤقتًا للسيولة، إلا أنها لا تعالج بشكل كامل المخاوف الأعمق مثل الرسوم العالية، المنافسة، وقضايا الحوكمة. سيعتمد تأثيرها على المدى الطويل على ما إذا كانت يمكن أن تحفز المشاركة المستدامة في التمويل اللامركزي. ومع ذلك، بدون تحسينات أساسية، من غير المرجح أن تعكس هذه الحقن الرأسمالي وحده مسار إيثريوم التنازلي،” قال.
كما أوضحت الحلقة الخلاف حول إدارة مؤسسة إيثريوم لمستقبل الشبكة.
تغييرات القيادة وردود فعل المجتمع
على مدار العام الماضي، واجهت مؤسسة إيثريوم تدقيقًا متزايدًا بسبب سلبيتها ومخاوف بين أعضاء المجتمع حول إنفاقها وأولوياتها التشغيلية. لذا، تهدف جهودها الحالية إلى تعزيز روابط المؤسسة داخل نظام إيثريوم البيئي وإعادة بناء الثقة.
أثار نقل مؤسسة إيثريوم لـ 35,000 ETH إلى كراكن، الذي كشف عنه Lookonchain، انتقادات من المجتمع بسبب نقص الشفافية. بينما استشهدت المؤسسة بالاحتياجات الميزانية والقيود التنظيمية، ظل المجتمع منقسمًا حول كيفية التعامل مع القرارات المالية.
كما قسمت عدة قضايا أخرى المجتمع حول تأثير المؤسسة في نظام إيثريوم البيئي. تشمل الانتقادات تحميل قيادة المؤسسة المسؤولية عن الأداء النسبي الضعيف للإيثر مقارنة بالعملات الرقمية الأخرى. علاوة على ذلك، شهدت شبكة إيثريوم انخفاضًا في اكتساب المطورين الجدد، حيث تجاوزت سولانا نمو مطوري إيثريوم.
دعا بعض أعضاء مجتمع إيثريوم إلى استقالة المديرة التنفيذية آنذاك آيا مياجوتشي حيث حملوها مسؤولية تحديات إيثريوم.
“كانت هناك انتقادات بأن مياجوتشي لا تتعامل مع التحديات في العمليات العامة بشكل جيد، مما أدى إلى مغادرة بعض أعضاء الفريق. كما كانت هناك جهود لإنشاء هيكل قيادة أكثر توازنًا مع قادة مزدوجين، مما يأخذ المزيد من السيطرة بعيدًا عن فرد واحد فقط. على العكس، بعضهم راضٍ عن قيادتها وخارطة طريق المؤسسة. من الصعب حقًا إرضاء جميع اللاعبين في نظام بيئي، لذا كانت هناك تغييرات في القيادة ومناقشات لمعالجة هذه القضايا من أجل النجاح على المدى الطويل،” أوضح لين.
على الرغم من أن المؤسس المشارك لإيثريوم فيتاليك بوتيرين أعلن في 18 يناير أن مؤسسة إيثريوم كانت تخضع لتحول قيادي كبير، إلا أن هذه التغييرات أُعلنت فقط الأسبوع الماضي.
بعد سبع سنوات كمديرة تنفيذية، أصبحت مياجوتشي رئيسة في 25 فبراير. بعد فترة وجيزة، شكلت مؤسسة إيثريوم جمعية سيلفيكولتشر، وهي مجلس مكون من 15 عضوًا، لمعالجة مخاوف القيادة والحفاظ على القيم الأساسية.
أمس، عينت المؤسسة شياو-وي وانغ وتوماش ستانشاك كمديرين تنفيذيين مشاركين. على الرغم من أن آراء المجتمع حول القيادة الجديدة لا تزال منقسمة، أكد جاجالا أن هذه التغييرات تحتاج إلى وقت لإحداث تأثيرات.
“إدارة التغيير ستستغرق وقتًا وأحث المجتمع على التحلي بالصبر لأن بعض هذه الأمور تحتاج إلى وقت للتنفيذ”، قال.
في ظل الترقب لهذا الفصل الجديد في قيادة إيثريوم، أكد خبراء الصناعة على المجالات ذات الأولوية للتحسين.
توصيات الخبراء لمستقبل إيثريوم
اتفق ستادلمان وبوجاس على أن إيثريوم بحاجة إلى تحسين قابليته للتوسع للحفاظ على ميزته التنافسية على الشبكات الأخرى التي توفر حلولًا في هذا المجال.
“العقبات المتصورة أمام التوسع في شبكة إيثريوم أدت إلى تراجع هيمنة إيثريوم في أسواق العملات الرقمية. بينما كانت المناقشات في الماضي تدور حول تفوق إيثريوم على بيتكوين، حيث يتجاوز إيثريوم حصة بيتكوين السوقية، تدور المناقشات اليوم حول تفوق سولانا على إيثريوم. مدفوعة بشكل كبير بالعملات الميمية، ارتفعت سولانا ضد إيثريوم من حيث الحصة السوقية في السنوات الأخيرة. حجم المعاملات اليومية المتوسط لسولانا نما بشكل كبير مقارنة بإيثريوم— وهو إدانة صادمة لنمو إيثريوم أو نقصه”، قال ستادلمان.
إذا لم يحل إيثريوم هذه المشكلات الآن، فسوف يواجه تأثير كرة الثلج في المستقبل.
“بينما من المحتمل أن يستفيد إيثريوم من النمو العام لسوق العملات الرقمية، فإن صراعاته مع الرسوم، الحوكمة، والابتكار قد تحد من ارتفاعه المستقبلي. كان سعر ETH/BTC هابطًا منذ 2022، مع تأخر إيثريوم خلف بيتكوين، مما يشير إلى تحديات في إمكانات نموه. مع تحسين منافسي إيثريوم لشبكاتهم واستغلالهم للفرص السياسية، يجب أن يتطور إيثريوم للحفاظ على موقعه”، قال بوجاس.
في الوقت نفسه، يظل قادة آخرون متفائلين، معلنين أن إيثريوم لديه الموارد والمرونة للحفاظ على مكانته كأكبر عملة رقمية ثانية بشكل حاسم.
“نحتاج فقط إلى النظر إلى الانفجار في العملات المستقرة على ETHوWorld LibertyFi شراء ETHبكميات كبيرة لفهم الدور الحيوي لإيثريوم والقيمة التي لا يمكن إنكارها في جميع أنحاء نظام التشفير البيئي. لمزيد من الأمثلة يمكننا النظر إلى بلاك روك إطلاق العملات المستقرةوشراكة مع Elixir لاستخدام Curve Finance كبنية تحتية. بالتأكيد، المنافسون لإيثريوم سيأكلون بعضًا من حصتها في السوق- هذا هو علامة على سوق صحي وغير احتكاري– لكن انظر إلى أين تكمن الكتلة الأكبر من السيولة واللاعبين الجادين– إنها في ETHعلى إيثريوم. إيثريوم هو شبكة لامركزية، محايدة بشكل موثوق– شيء لا يمكن قوله عن العديد من السلاسل،” قال راشر.
سيعتمد النجاح المستمر للشبكة بشكل كبير على كيفية إدارة مؤسسة إيثريوم لقيادتها خلال هذه الفترة من المنافسة الشديدة في قطاع العملات المشفرة وما إذا كان ذلك كافيًا للحفاظ على ثقة المستثمرين.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
