شهدت المنتجات الأوروبية المتداولة في البورصة (ETPs) تدفقًا كبيرًا من الاستثمارات في النصف الثاني من عام 2024، مما يعكس الثقة المتزايدة في بيتكوين والأصول الرقمية الأخرى بين المستثمرين الأفراد في المنطقة.
تحدثت BeInCrypto مع المؤسس المشارك لـJellyverse بن راوخ وBlocksquare الرئيس التنفيذي دينيس بيتروفيتش لفهم ما إذا كان هذا الطلب المتزايد على ETPs سيستمر أو إذا كان استجابة مؤقتة لظروف السوق المواتية.
تزايد شعبية ETP في أوروبا
مع استمرار اعتماد العملات الرقمية وشعبيتها في الارتفاع عالميًا، ظهرت ETPs مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والملاحظات المتداولة في البورصة (ETNs) كأدوات استثمار رئيسية للمستثمرين الأوروبيين الذين يسعون للحصول على تعرض لهذه الفئة المتنوعة من الأصول.
شهدت صناعة ETFs الأوروبية، على وجه الخصوص، نموًا هائلًا في عام 2024. شهدت الصناعة تدفقات صافية تقدر بـ€167,2 مليار بحلول نهاية الربع الثالث، وفقًا لبيانات من Lipper Alpha. يستمر هذا الحجم في الوصول إلى مستويات غير مسبوقة اليوم.
قال راوخ لـBeInCrypto: "على مدار الـ12 شهرًا الماضية، تغيرت معنويات المستثمرين بشكل كبير نحو الاعتماد السائد. لم يعد يُنظر إلى بيتكوين كاستثمار محفوف بالمخاطر أو 'غامض' فقط للمجرمين أو عشاق التكنولوجيا. بدلاً من ذلك، نرى اهتمامًا متزايدًا من المستثمرين في جميع أنحاء العالم، ومن المرجح أن يتسارع هذا الاتجاه أكثر في عام 2025".
تُعتبر ETPs أوراق مالية متداولة علنًا تقدم للمستثمرين طريقة مريحة وفعالة من حيث التكلفة لتوسيع محافظهم. تجذب ETPs العملات الرقمية العديد من المستثمرين لأنها تتيح لهم التفاعل مع الأصول الرقمية دون امتلاكها بشكل مباشر.
قال بيتروفيتش: "توفر ETPs العملات الرقمية مسارًا سلسًا ومنظمًا للحصول على تعرض للأصول الرقمية دون تعقيدات الحفظ والأمان والإدارة التقنية. تتناسب بسهولة مع هياكل المحافظ التقليدية، مما يوفر الراحة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين".
تجسر أيضًا الفجوة بين التمويل التقليدي واللامركزي.
الأوراق المالية المتداولة كوسيلة لتنويع محافظ المستثمرين
يعتبر المستثمرون التقليديون صناديق بيتكوين ETPs نقطة دخول إلى سوق الأصول الرقمية الأوسع.
أضاف راوخ: "إنها متاحة بسهولة للمستثمرين المؤسسيين، وبعض المؤسسات تعبر بالفعل عن اهتمامها بتخصيص جزء من خزائنها للعملات الرقمية".
شركات بارزة مثل مايكروستراتيجي، ماراثون ديجيتال، تسلا، وبلوك تحتفظ بالفعل ببيتكوين في خزائنها.
على سبيل المثال، تمتلك مايكروستراتيجي حاليًا أكثر من 2% من إمدادات بيتكوين، باستخدام الديون وحقوق الملكية لتجميع 423,650 BTC بقيمة 41,5 مليار دولار. بجعل العملة الرقمية الأصل الاحتياطي الرئيسي في خزائنها، رسخت مايكروستراتيجي مكانة بيتكوين في التمويل المؤسسي.
أيضًا، هذه الاستراتيجية العدوانية لتجميع بيتكوين قد أثمرت ماليًا للشركة. في العام الماضي، ارتفع سعر سهم MSTR بأكثر من 480%. كما تمت إضافة السهم إلى مؤشر ناسداك-100 الشهير في ديسمبر. نتيجة لذلك، تحاول العديد من الشركات الرقمية الأخرى اتباع خطى مايكروستراتيجي.
في 13 ديسمبر، استحوذت شركة ريوت بلاتفورمز، وهي شركة رائدة في تعدين بيتكوين والبنية التحتية الرقمية، على 5,117 BTC مقابل 510 مليون دولار، مما زاد من إجمالي مقتنياتها إلى 16,728 BTC.
قبل ذلك بيومين فقط، أنفقت ماراثون ديجيتال هولدينجز 1,1 مليار دولار لشراء 11,774 بيتكوين. الآن تحتفظ بـ 40,435 بيتكوين، بقيمة 3,9 مليار دولار.
شركة بلوكستريم، وهي شركة رائدة في تكنولوجيا البلوكشين، كانت أيضًا تجمع بيتكوين بشكل مستمر وتدير خزينة بيتكوين.
التعرض للعملات الرقمية بخلاف البيتكوين
تؤدي التفاعلات مع صناديق بيتكوين ETPs حتمًا إلى تعريف المستثمرين بأنواع أخرى من العملات الرقمية.
قال بيتروفيتش: "يقوم مقدمو ETP بتوسيع عروضهم لتشمل منتجات متعددة الأصول، ودمج الأصول الواقعية جنبًا إلى جنب مع العملات المشفرة. الابتكارات في تقنيات الحفظ وآليات الستاكينج تجعل هذه المنتجات أكثر جاذبية وأمانًا".
وفقًا لراوخ، الأصول المشفرة الأخرى بجانب بيتكوين ستقود قريبًا اعتماد ETP في أوروبا.
قال: "على الرغم من أن بيتكوين لا تزال المحرك الرئيسي، أتوقع أن تستفيد مشاريع التشفير الأخرى بشكل كبير أيضًا - خاصة تلك المعترف بها من قبل الحكومات أو اللاعبين الرئيسيين في الصناعة لقدراتها على العقود الذكية. إذا تم اختيار هذه المشاريع للتبني على نطاق واسع، فقد تشهد نموًا كبيرًا".
يهتم اللاعبون في الصناعة بشكل أكبر بالأصول المرمزة الأخرى من خلال هذا التعرض العام.
أخبر بيتروفيتش BeInCrypto: "لقد أثار ارتفاع بيتكوين في 2024 بوضوح اهتمامًا متجددًا في وسائل الاستثمار المرتبطة بالتشفير. تدمج المحافظ المؤسسية بشكل متزايد الأصول المرمزة جنبًا إلى جنب مع العملات المشفرة، مدفوعة بالحاجة إلى التنويع والكفاءة التي توفرها الترميز. الأصول الواقعية مثل العقارات المرمزة أصبحت خيارات تكميلية رئيسية، تجذب أولئك الذين يسعون إلى النمو والاستقرار في استثماراتهم".
يعتقد بيتروفيتش أن هذه الأصول المرمزة هي المحركات الحقيقية وراء نمو ETP في جميع أنحاء أوروبا.
أضاف: "تسلط الزيادة في تدفقات ETP المشفرة الأوروبية الضوء على الثقة المتزايدة في الأصول الرقمية والبنية التحتية التي تدعمها. شخصيًا، أعتقد أنها تعكس اتجاهًا أوسع للمستثمرين الذين يدركون قيمة الترميز، ليس فقط للعملات المشفرة ولكن أيضًا للأصول الواقعية الملموسة كجزء من استراتيجية استثمار متنوعة".
يعكس الاهتمام المتزايد بالأصول المرمزة في تدفقات ETP المشفرة الأوروبية تحولًا أوسع نحو استراتيجيات استثمار متنوعة.
النهج الموحد لأوروبا في تنظيم العملات الرقمية
بشأن وضوح التنظيم، شهدت ETPs نجاحًا أكبر في أوروبا مقارنة بالمناطق الأخرى.
ظهرت أوروبا كقائدة في سوق ETP المشفرة، بدءًا من إطلاق أول ETP لبيتكوين في العالم بواسطة XBT Provider على ناسداك ستوكهولم في 2015. أكد هذا الدخول المبكر على الحاجة إلى الشفافية والامتثال، مما مهد الطريق لجسر منظم بين التمويل التقليدي وسوق التشفير.
يوفر إدراج ETP المشفرة في البورصات الأوروبية الرئيسية مثل دويتشه بورصة Xetra، SIX Swiss Exchange، وEuronext للمستثمرين وصولًا آمنًا ومبسطًا إلى سوق العملات المشفرة، مما يخلق الثقة ويسهل التبني الأوسع.
في 30 ديسمبر، وافق الاتحاد الأوروبي على لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)، مما أسس معايير موحدة عبر دول الاتحاد الأوروبي. عزز هذا النهج الموحد حماية المستهلك من خلال ضمان أن جميع مصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات يلتزمون بنفس القواعد واللوائح.
توفر موافقة MiCA بالتالي مزيدًا من اليقين التنظيمي لمصدري ETP والمستثمرين.
قال راوخ: "لقد حققت أوروبا خطوات كبيرة في توضيح اللوائح الخاصة بالأصول المشفرة، مما يوفر درجة أعلى من اليقين لمصدري ومستثمري ETP. من خلال تطبيق هذه القواعد في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، تخلق MiCA بيئة أكثر توقعًا لكل من المصدرين والمستثمرين".
نتيجة لذلك، تمثل أوروبا سوقًا رئيسيًا لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة، بحجم أصول إجمالي يبلغ 3,67 مليار دولار ويمثل 8,8% من السوق العالمي لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة، وفقًا لأبحاث كوين جيكو .
منذ تنفيذ MiCA، بدأت العديد من شركات العملات المشفرة أيضًا في تأمين تراخيص التشغيل في جميع أنحاء أوروبا.
موازنة التنظيم مع الابتكار
رغم أن المجتمع الأوروبي للعملات المشفرة احتفل بالموافقة على إطار عمل MiCA، إلا أن هناك حذرًا من المخاطر المرتبطة بحماية المستثمرين المفرطة.
بينما التركيز على الشفافية وحماية المستثمرين ضروري للنمو المستدام طويل الأجل لسوق ETP للعملات المشفرة، يمكن أن يكون له أيضًا عواقب غير مقصودة، مما قد يبطئ وتيرة الابتكار في هذا القطاع، وفقًا لراوخ.
يجب أن يكون تحقيق التوازن بين الدقة التنظيمية والابتكار في صميم التشريعات المتعلقة بـ ETP.
قال راوخ: "هناك دائمًا خطر أن التنظيم المفرط قد يخنق الابتكار. يجب على المشرعين أن يسيروا على خط رفيع بين حماية المستثمرين والحفاظ على تنافسية الصناعة - خاصة تلك المعروفة بالانتقال إذا أصبحت الظروف غير مواتية. أعتقد أن وضع معايير وقواعد أساسية للحفظ، والإفصاح عن المخاطر، وعمليات الأعمال يجب أن يكون كافيًا في البداية، مما يسمح للشركات بالازدهار دون الكثير من العقبات. نظرًا لأن العملات المشفرة سوق عالمي مدعوم بمشاركين ذوي مهارات عالية، فإن جعلها مرهقة للغاية سيدفعهم ببساطة إلى ولايات قضائية أخرى".
لتجنب وضع يتم فيه قلب التوازن، يحتاج المنظمون واللاعبون في الصناعة إلى تواصل مبسط بين بعضهم البعض.
أضاف بيتروفيتش: "أعتقد أن نهجًا تعاونيًا بين المنظمين والصناعة يمكن أن يحقق التوازن الصحيح. يجب على المنظمين التركيز على تعزيز الشفافية وتعزيز التعليم، إلى جانب إرشادات واضحة للمصدرين. سيوفر هذا النهج ضمانًا لاستمرار الابتكار في ETPs مع حماية المستثمرين الأفراد من المخاطر غير الضرورية".
سيكون العثور على التوازن الصحيح أمرًا حاسمًا للنمو المستمر لسوق ETP للعملات المشفرة في أوروبا.
الأوراق المالية المتداولة في البورصة والمخاطر المرتبطة بها
رغم النهج الاستباقي لأوروبا تجاه لوائح العملات المشفرة لحماية مصالح المستثمرين، فإن تقلبات السوق المشفرة المتأصلة تعرض مستثمري ETP لعدم استقرار الأسعار.
قال راوخ لـ BeInCrypto: "بما أن منتجات ETPs للعملات المشفرة هي أصول شديدة التقلب، فهي ليست مناسبة لكل مستثمر وغالبًا ما تتطلب فترة تعديل للتعامل مع تقلبات الأسعار الحادة. يمكن أن يؤدي هذا التقلب إلى قرارات استثمارية متهورة وخسائر كبيرة محتملة. على الرغم من أن الإطار التنظيمي قوي نسبيًا، إلا أن الوافدين الجدد إلى السوق قد يفشلون أو يتخذون قرارات سيئة، مما يعرض أموال العملاء للخطر".
أضاف بيتروفيتش:
“يمكن أن يؤدي سوء فهم طبيعة هذه المنتجات إلى التعرض المفرط، خاصة خلال فترات تراجع السوق.”
يجادل أيضًا بأن بعض ممارسات إدارة المخاطر تحتاج إلى التنفيذ لتخفيف التأثير السلبي لعدم استقرار السوق وضمان استقرار ETPs خلال فترات التقلب.
قال: "ضمان السيولة واستراتيجيات إدارة المخاطر الفعالة خلال فترات التقلب أمر حاسم للحفاظ على ثقة المستثمرين في هذه المنتجات. غالبًا ما تشمل تدابير الاستقرار حلول حفظ قوية وآليات تسعير شفافة وإشراف تنظيمي. سيتأكد هذا النهج من استمرار الابتكار في ETPs مع حماية المستثمرين الأفراد من المخاطر غير الضرورية".
تخفيف هذه المخاطر سيزيد من ثقة المستثمرين واعتماد أوسع لـ ETPs.
كيف يمكن للولايات المتحدة أن تشكل سوق ETP في أوروبا؟
الآن بعد أن يتوقع العديد من المشاركين في السوق أن تقوم إدارة ترامب القادمة بخلق بيئة أكثر ودية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة، قد يحفز ذلك أوروبا للحفاظ على موقعها كلاعب رائد في ETPs.
قال راوخ: "تاريخيًا، تحركت أوروبا ببطء أكبر عند تبني الابتكارات الجديدة. إذا نفذت الولايات المتحدة سياسات داعمة للعملات المشفرة، فقد نشهد تحولًا كبيرًا في تركيز السوق إلى الولايات المتحدة، خاصة للمنتجات مثل ETPs وETFs، التي لعبت بالفعل دورًا رئيسيًا في تغيير شعور المستثمرين العام".
في السنوات القليلة الماضية، كافحت الولايات المتحدة لتوفير إطار تنظيمي واضح لصناعة العملات المشفرة.
في يناير 2024، وافقت الـ SEC على 11 من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة لأول مرة في الولايات المتحدة. بعد أربعة أشهر، وافقت الـ SEC أيضًا على صناديق إيثريوم المتداولة في البورصة.
ومع ذلك، جاءت الموافقة بعد عدة سنوات من المعركة قبل أن تعترف الـ SEC بالعملتين المشفرتين كغير أوراق مالية. الآن، في غضون عام، تنتظر عدة صناديق أخرى متداولة في البورصة تعتمد على العملات المشفرة، مثل XRP وSolana، الموافقة من الجهة التنظيمية.
إذا أثبتت هيئة الأوراق المالية والبورصات تحت قيادة الرئيس المعين من قبل ترامب بول أتكينز أنها أكثر نشاطًا، فقد يحفز ذلك أوروبا على مراجعة نهجها التنظيمي تجاه ETPs.
قال بيتروفيتش: "قد تؤدي السياسات المؤيدة للعملات الرقمية في الولايات المتحدة إلى تكثيف المنافسة، مما يدفع أوروبا إلى تحسين إطارها التنظيمي للحفاظ على القيادة. سيفيد ذلك السوق العالمي للأصول المرمزة، بما في ذلك العملات الرقمية والأصول الواقعية، مما يدفع الابتكار والتبني على جانبي الأطلسي".
مع اكتساب ETPs الزخم، يصبح تحقيق التوازن الصحيح بين الابتكار وحماية المستثمر قضية ملحة للدول والمؤسسات.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
