منذ تنفيذ MiCA في الاتحاد الأوروبي والتغيير في السياسة الأمريكية تحت قيادة الرئيس ترامب، تقدمت كلتا السلطتين في تشريعات العملات الرقمية، وإن كان ذلك بأساليب مختلفة. حصلت أوروبا على بداية مبكرة من خلال أن تصبح الأولى في إنشاء إطار تنظيمي شامل وموحد للأصول الرقمية. في الوقت نفسه، تلحق الولايات المتحدة بالركب، مع توفر المزيد من رأس المال وقاعدة مستخدمين أكبر.
شارك مانويك تيرماتين، الرئيس التنفيذي لشركة Vertical Studio AI، وإروين فولودر، رئيس السياسات في الجمعية الأوروبية للبلوكشين، وجهات نظرهم مع BeInCrypto حول المجالات التي تظهر فيها الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة القيادة في تطوير تشريعات العملات الرقمية ذات المخاطر العالية ومن سيحدد في النهاية وتيرة التنظيم العالمي للعملات الرقمية.
MiCA للاتحاد الأوروبي واليقين التنظيمي المبكر
من خلال تنفيذ لائحة الأسواق في الأصول الرقمية (MiCA) في 30 ديسمبر 2024، صنع الاتحاد الأوروبي التاريخ كأول سلطة تنشئ هيكلًا تنظيميًا كاملًا للأصول الرقمية ينطبق على جميع دوله الأعضاء.
منذ ذلك الحين، حصلت الشركات الرائدة مثل ستاندرد تشارترد، مون باي، بيتستيت، كريبتو دوت كوم، وأو كيه إكس، على تراخيصها.
كانت الولايات المتحدة، بدورها، أبطأ في التحرك. بدلاً من الضغط من أجل تشريعات شاملة للعملات الرقمية، ركز قادة الصناعة على الحصول على موافقة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). تحت إدارة بايدن، تبين أن ذلك كان إنجازًا صعبًا بشكل خاص.
“بالتأكيد كان للاتحاد الأوروبي ميزة التحرك الأول في الحصول على اليقين التنظيمي مع MiCA. خاصةً في ذلك الوقت، كانت الولايات المتحدة تتراجع عن القيادة في مجال الأصول الرقمية وكانت الصناعة تواجه ما يعادل الاضطهاد في الوطن في العديد من الحالات،” قال فولودر لـ BeInCrypto.
رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق غاري جينسلر أصبح معروفًا داخل جدران صناعة العملات الرقمية بأنه معادٍ بشكل خاص للتكنولوجيا، متخذًا موقفًا مثيرًا للجدل في سياسة التنظيم من خلال التنفيذ. أصبحت الحملات القمعية شائعة، وحزم العديد من المبتكرين حقائبهم وانتقلوا إلى الخارج، بحثًا عن فرص في سلطات قضائية أكثر ودية.
“اعتمدت الولايات المتحدة على وكالات قائمة مثل SEC بدلاً من بناء قانون موحد للعملات الرقمية. تذكر، غاري جينسلر كاد أن يقمع السوق ويسبب خوفًا هائلًا لكنه لم يتمكن أبدًا من تمرير أي شيء. هذا لا يعني أن التنظيم لن يأتي أبدًا ويخلق عدم يقين قانوني دفع العديد من المشاريع إلى الخارج،” قال تيرماتين.
الآن، تحت قيادة ترامب، أخذت الأمور منعطفًا كبيرًا.
كيف تتعامل الولايات المتحدة مع الابتكار في مجال العملات المشفرة؟
تهدف إدارة ترامب إلى تعزيز بيئة متوقعة للابتكار والتوسع في العملات الرقمية في الولايات المتحدة من خلال أطر تنظيمية واضحة. وتؤكد بشدة على الحفاظ على هذا الابتكار داخل الولايات المتحدة لتأسيس قيادتها العالمية.
في سعيها لتحقيق هذا الهدف، أنشأت الإدارة مجموعات عمل وقوات مهام لتطوير أطر تنظيمية مفصلة، بما في ذلك العملات المستقرة وإرشادات تصنيف الأصول الرقمية.
“ما رأيناه تحت إدارة ترامب حتى الآن كان تراجعًا كاملًا عن اللوائح التي وضعتها إدارة بايدن وتسليح الوكالات ضد العملات الرقمية لصالح موقف خفيف اللمس ومؤيد للابتكار. إنه يقوم بتفكيك فريق إنفاذ العملات الرقمية في وزارة العدل، ولدى فريق مهام الأصول الرقمية الجديد في sec تفويض جديد تحت قيادة جديدة في المفوض بيرس، وهناك تحقيقات جارية في مجلس النواب ضد إزالة البنوك النظامية لأعمال الأصول الرقمية، والبنوك مع الكشف عن الحقائق تقريبًا أسبوعيًا”، أوضح فولودر.
كجزء من هذا الفصل الجديد في تنظيم العملات الرقمية، تعتزم الولايات المتحدة شق طريقها الخاص، وتطوير لوائح عملات رقمية متميزة بدلاً من اعتماد إطار عمل MiCA للاتحاد الأوروبي. يختلف نيتها بشكل كبير عن النهج الأوروبي.
الإطار التنظيمي لـ MiCA في الاتحاد الأوروبي
يوفر MiCA للاتحاد الأوروبي إطارًا تنظيميًا شاملاً وموحدًا للأصول الرقمية، ويمتد إلى قواعد شبيهة بالبنوك تركز على الاستقرار المالي وحماية المستهلك.
تفرض اللوائح ترخيصًا لمقدمي خدمات العملات الرقمية ومصدري العملات المستقرة، مما يجعلهم يتماشى مع التمويل التقليدي ويدعم إنشاء عملة رقمية للبنك المركزي (CBDC) كاليورو الرقمي لحماية السيادة النقدية.
“يعامل الاتحاد الأوروبي العملات الرقمية كجزء من نظامه المالي التقليدي - إنه حذر ومركزي، ويفضل التنظيم من خلال MiCA واليورو الرقمي القادم (CBDC)،” قال تيرماتين لـ BeInCrypto.
ومع ذلك، تعمل الولايات المتحدة بموقف متناقض.
التركيز الأمريكي على الابتكار الخاص ومعارضة العملات الرقمية للبنوك المركزية
صرح ترامب بوضوح أنه يعتزم القضاء على أي لوائح تعزز العملات الرقمية للبنوك المركزية، مشيرًا إلى مخاوف بشأن تجاوز الحكومة وتآكل الحرية المالية.
الولايات المتحدة الآن ترسم مسار سياسة يدعم تكنولوجيا البلوكشين من خلال الابتكار الخاص بينما تعارض بشدة العملات الرقمية للبنوك المركزية. يتم التأكيد على هذا الموقف من خلال أمر تنفيذي حديث حيث يجادل البيت الأبيض بأن العملات الرقمية للبنوك المركزية "تهدد استقرار النظام المالي، الخصوصية الفردية، وسيادة الولايات المتحدة."
كما أوضح ترامب أن العملات المستقرة هي الأولوية للابتكار، حيث يمكنها المساعدة في تعزيز هيمنة الدولار الأمريكي.
في الوقت نفسه، يتميز التقدم في تشريعات العملات الرقمية في الولايات المتحدة بنهج مجزأ بشكل ملحوظ. غياب اللوائح الوطنية سمح لبعض الولايات بتأسيس تقدم مبكر، لكن البعض الآخر لا يزال متأخرًا في السعي وراء الابتكار في العملات الرقمية.
“الولايات المتحدة، خاصة تحت التحول الأخير لترامب، تميل بشكل أكبر نحو الابتكار في القطاع الخاص، معارضة بشكل صريح للعملات الرقمية للبنوك المركزية والتركيز على البلوكشين كحدود تقنية جديدة، والتي ستكون الولايات المتحدة العاصمة منها. نهج الاتحاد الأوروبي يتعلق بالتحكم والاستقرار؛ نهج الولايات المتحدة يتعلق بالمرونة والقيادة الاقتصادية من خلال الابتكار. كلاهما يهدف إلى حماية المستهلكين، ولكن بطرق مختلفة جدًا،” قال تيرماتين.
تسمح هذه الفلسفات المختلفة بشكل أساسي أيضًا بتحليل اللوائح التي تحقق أفضل النتائج.
ما هي الأعباء المالية للامتثال لـ MiCA؟
الاستثمارات الكبيرة التي يجب على الشركات القيام بها للحصول على ترخيص تشغيل MiCA قد أثارت التدقيق. على الرغم من أن الدول الأعضاء تحدد رسومًا متفاوتة، إلا أنها عمومًا مرتفعة.
“[هناك] تكاليف عالية لا تتناسب مع المكاسب للشركة. كما أنها تضيف طبقة من التعقيد القانوني الذي لا ترغب معظم المشاريع في إدخاله في مشروعها. في Vertical AI، قررنا أنه من الاستراتيجي المضي قدمًا في الامتثال، لكن الآخرين قد يقومون بحجب المستخدمين من الاتحاد الأوروبي لتجنب العبء،” قال تيرماتين عن تجربته الشخصية.
تفرض MiCA متطلبات رأس المال الأدنى بناءً على الخدمات المشفرة المقدمة. تتراوح هذه من €50,000 للخدمات الاستشارية والمتعلقة بالأوامر إلى €125,000 لمنصات التبادل والتداول وحتى €150,000 لخدمات الحفظ. يجب على الشركات الحفاظ على هذا رأس المال كضمان مالي.
بخلاف متطلبات رأس المال الأدنى، يجب على الشركات أن تأخذ في الاعتبار الرسوم الحكومية والقانونية، تكاليف التواجد المحلي، إعدادات البنوك، والتكاليف التشغيلية المستمرة.
“MiCA هو تنظيم مكلف. الامتثال في أوروبا يمكن أن يكون نفقات باهظة وأعتقد أن التحدي الرئيسي للمضي قدمًا على الأقل للشركات الناشئة هو تبرير التكاليف الأولية العالية للاستشارات، والترخيص، والتدقيق إلخ، عندما يكون لدى العديد من هذه الشركات حرق ثابت تحتاج إلى إدارته. آخر شيء تريده كشركة ناشئة هو تكديس كل رأس مالك في الامتثال عندما كان يمكن استخدام تلك الأموال بشكل أفضل في تطوير/تحسين منتجك وGTM الخاص بك”، قال فولودر لـ BeInCrypto.
في المقابل، تسمح الولايات المتحدة لشركات التشفير بمرونة أكبر للابتكار.
الموقف التنظيمي المرن وابتكار القطاع الخاص في الولايات المتحدة
بينما يضع تنظيم MiCA في الاتحاد الأوروبي بيئة تنظيمية شاملة ومنظمة، اختارت الولايات المتحدة موقفًا تنظيميًا أكثر مرونة.
هذا النهج يعطي الأولوية لنمو الابتكار في البلوكشين الخاص، بهدف تشجيع التطور السريع والتقدم التكنولوجي داخل صناعة التشفير من خلال توفير بيئة تنظيمية أقل تقييدًا.
“تفضل الولايات المتحدة السماح للقطاع الخاص بالابتكار، خاصة مع العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي، والتي تعتقد أنها يمكن أن توسع هيمنة الدولار عالميًا. هذا النهج يتجنب المركزية بينما لا يزال يمكن من الابتكار في المدفوعات الرقمية. إنها فلسفة "دع السوق يقود". في رأيي، هذا هو الطريق الذي يجب اتباعه مع التشفير”، قال تيرماتين لـ BeInCrypto.
إذا استمرت الولايات المتحدة في تطوير تشريعات صديقة للتشفير، فسوف تضع نفسها بسرعة لتتفوق على أوروبا في هذا السباق التنظيمي.
“لا يزال الاتحاد الأوروبي يتصدر من حيث القانون النهائي (MiCA)، لكن الولايات المتحدة تستعيد الأرضية بدعمها المفتوح لصناعة التشفير ووعدها بالوضوح التنظيمي. إذا تحول هذا الوضوح إلى تنظيم فعلي وصديق، ستصبح الولايات المتحدة أكثر جاذبية من الاتحاد الأوروبي - خاصة للمطورين وشركات التكنولوجيا المالية الذين يقدرون السرعة والنطاق + الوصول إلى المزيد من رأس المال الاستثماري”، قال تيرماتين، مضيفًا أن، “بينما يعد الاتحاد الأوروبي سوقًا كبيرًا للتشفير، لا تزال الولايات المتحدة تهيمن في رأس المال، وقاعدة المستخدمين، وسيولة السوق.”
هذا النهج المتباين، الذي يفضل بيئة تنظيمية أكثر مرونة وأقل عبئًا، يوضح الاختلافات الأساسية في كيفية تصور كل ولاية قضائية لمستقبل التمويل الرقمي.
هل ستؤمن الولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي في النهاية القيادة العالمية؟
بينما حصل الاتحاد الأوروبي على ميزة مبكرة في المشهد التنظيمي العالمي للتشفير من خلال الإطار الشامل والموحد لـ MiCA، فإن دقته والاستثمار المالي الكبير المطلوب للترخيص قد خلق حواجز غير مقصودة أمام الابتكار السريع.
لقد فتحت هذه الحالة نافذة فرصة للولايات المتحدة، خاصة مع التحول في الإدارة تحت ترامب. من خلال تبني نهج أكثر تساهلاً ومركزًا على الابتكار، وتفكيك العقبات التنظيمية المتصورة، وإعطاء الأولوية لتطوير البلوكشين الخاص، تبرز الولايات المتحدة بسرعة كولاية قضائية مفضلة للابتكار في التشفير.
على الرغم من وضوح التنظيم في أوروبا، فإن تركيز الولايات المتحدة على المرونة، إلى جانب أسواق رأس المال القوية وقاعدة المستخدمين الواسعة، يضعها لتتفوق على الاتحاد الأوروبي كقائد حقيقي في تعزيز الموجة التالية من التقدم في التشفير، بشرط أن تتمكن من الوفاء بوعدها بتشريع واضح وداعم.
إخلاء مسؤولية
جميع المعلومات المنشورة على موقعنا الإلكتروني تم عرضها على أساس حسن النية ولأغراض المعلومات العامة فقط. لذا، فأي إجراء أو تصرف أو قرار يقوم به القارئ وفقاً لهذه المعلومات يتحمل مسؤوليته وتوابعه بشكل فردي حصراً ولا يتحمل الموقع أية مسؤولية قانونية عن هذه القرارات.
