سجّل سعر إيثريوم انخفاضاً بأكثر من 5% خلال الأيام القليلة الماضية، وانزلق الآن دون هيكل قصير الأجل رئيسي. في 10 فبراير، هبط eth إلى أقل من 1 980$ بعد الفشل في الحفاظ على قناة ارتداد ضيقة. تبِع هذا الانخفاض تراجع حاد في نشاط التمويل اللامركزي و ضعف تدفقات المؤسسات. مع ذلك، ورغم الضغط، بدأ كبار الحائزين في الشراء مجدداً.
اطرح السؤال ببساطة: هل هذا تجميع مبكر، أم مجرد توقف مؤقت قبل هبوط جديد؟
انكسار النمط يؤكد ضعف دعم "الأموال الكبيرة"
شكّل ارتداد إيثريوم الأخير في أوائل فبراير ضمن علم دببي. أدّى هذا الهيكل وظيفة محاولة تعافٍ قصيرة الأجل، وليس انعكاس اتجاه. في 10 فبراير، انزلق السعر دون الحد السفلي للعلم، مما حفّز كسر النموذج مع احتمالية هبوط تتجاوز 50%، كما تم التوقع بذلك في تحليل سابق لإيثريوم.
Sponsoredأصبح هذا التراجع مهماً لأنه تزامن مع تدفق مالي ضعيف.
يقيس مؤشر تدفق المال تشايكن، أو CMF، ما إذا كان رأس المال يدخل إلى الأصول أو يغادرها عبر تحليل السعر والحجم. عندما يتحرك CMF فوق الصفر، غالباً ما يُظهر عمليات شراء ضخمة على مستوى المؤسسات. عندما يبقى أدنى الصفر، يُشير إلى مشاركة ضعيفة.
بين 6 فبراير و9 فبراير، ارتد eth، لكن CMF لم يتجاوز الصفر قط. كما فشل في كسر خط اتجاهه الهابط. عنى هذا أن الارتداد افتقد دعم المستثمرين الكبار القوي.
احصل على المزيد من الرؤى حول العملات الرمزية مثل هذه! اشترك في النشرة الإخبارية اليومية للعملات الرقمية برعاية المحرر هارش نوتاريا من هنا.
بعبارات بسيطة، ارتفع السعر، لكن الأموال الجادة لم تلحق بالقوة الكافية. عندما تحدث ارتدادات دون دعم قوي من CMF، فإنها غالباً ما تفشل. حدثَ ذلك تمامًا هنا. عندما توقفت زخم الشراء، استعادت الجهات البائعة السيطرة وضغطت eth للأسفل.
يثبت ذلك أن الكسر في النموذج لم يكن عشوائياً. كان من الممكن أن يتلقى دعمًا من تلاشي تدفقات الأموال الكبيرة. لكن الضعف الفني وحده لا يشرح الصورة الكاملة.
تكشف القيمة الإجمالية المقفلة في التمويل اللامركزي وتدفقات البورصات عن مشكلة هيكلية
يتعمق سبب المشكلة في نشاط التمويل اللامركزي لإيثريوم.
يقيس إجمالي القيمة المقفلة، أو TVL، مقدار الأموال المخزنة داخل منصات التمويل اللامركزي. يعكس هذا المؤشر الاستخدام الفعلي، والالتزام الرأسمالي، والثقة طويلة الأجل. عندما يرتفع TVL، يُقفل المستخدمون أموالهم. وعندما ينخفض، تخرج رؤوس الأموال.
Sponsored Sponsoredاجمع محللو BeInCrypto لوحات بيانات TVL وتدفقات البورصات لعرض نمط واضح.
في 13 نوفمبر، بلغ TVL للتمويل اللامركزي 75,6 مليار دولار. في نفس الوقت، تم تداول إيثيريوم حول 3 232 دولار. كان تغير صافي مراكز البورصة سلبيًا بقوة، مما يدل على أن المزيد من العملات كانت تغادر البورصات أكثر مما تدخلها. ربما كان المستثمرون ينقلون eth إلى الحفظ الذاتي.
كن ذلك ترتيبًا صحيًا.
بحلول 31 ديسمبر، انخفض TVL إلى حوالي 67,4 مليار دولار. انخفض سعر إيثيريوم إلى 2 968 دولار. تحولت تدفقات البورصات إلى إيجابية. تم نقل حوالي 1,5 مليون عملة eth إلى البورصات. ازداد ضغط البيع. الآن انظر إلى فبراير.
في 6 فبراير، سجل TVL للتمويل اللامركزي أدنى مستوى له منذ ثلاثة أشهر عند 51,7 مليار دولار. كان سعر إيثيريوم قريبًا من 2 060 دولار. ضعفت التدفقات الخارجة من البورصات بشكل حاد (وصل خط صافي المركز إلى ذروة محلية). رغم أن التدفقات الصافية بقيت سلبية قليلاً، انهار ضغط الشراء كما أوضحته ذروة 6 فبراير. يوضح هذا وجود علاقة متكررة.
عندما ينخفض TVL، تزداد التدفقات الداخلة إلى البورصات أو تضعف التدفقات الخارجة منها. يعني ذلك أن رأس المال ينتقل من الاستخدام طويل الأمد نحو البيع المحتمل.
Sponsoredاعتبارًا من 10 فبراير، لم يتعافى TVL إلا إلى حوالي 55,5 مليار دولار، منخفضًا تقريبًا 20 مليار دولار عن مستويات منتصف نوفمبر. ولا يزال ذلك قريبًا من أدنى مستوى خلال ثلاثة أشهر. بدون تعافٍ أقوى، من المرجح عودة الضغط من جانب البورصات. إذًا يحدث كسر للنمط في حين أن استخدام إيثيريوم الأساسي لا يزال ضعيفًا.
كن ذلك مشكلة بنيوية، وليست مجرد مسألة رسم بياني.
تراكم الحيتان وتكاليف الشراء يفسران دعم سعر الإيثيريوم
على الرغم من ضعف المؤشرات الفنية وانخفاض TVL، لم تغادر الحيتان السوق بشكل كامل.
تتبع كمية الحيتان مقدار إيثريوم الذي تحتفظ به المحافظ الكبيرة، باستثناء البورصات. منذ السادس من فبراير، انخفضت حيازات الحيتان من حوالي 113,91 مليون إيثريوم إلى ما يقارب 113,56 مليون. أكد ذلك التوزيع أثناء الانخفاض. لكن خلال الـ24 ساعة الماضية، توقف هذا الاتجاه.
ارتفعت الحيازات قليلاً مرة أخرى، من 113,56 مليون إيثريوم إلى 113,62 مليون، مما يوضح وجود تراكم محدود النطاق. يشير هذا إلى أن الحيتان تقوم باختبار الدعم بدلاً من الالتزام الكامل.
يتضح السبب عند النظر إلى بيانات نقطة التكلفة الأساسية.
Sponsored Sponsoredتوضح خرائط حرارة أساس التكلفة أماكن شراء مجموعات كبيرة من المستثمرين لعملاتهم. غالباً ما تعمل هذه المناطق كدعم لأن الحائزين يدافعون عن أسعار دخولهم. بالنسبة لإيثريوم، توجد كتلة رئيسية بين 1 879$ و1 898$. تم تجميع حوالي 1,36 مليون إيثريوم في هذا النطاق. يجعل هذا منه منطقة طلب قوي.
يتحرك السعر الحالي فوق هذه المنطقة مباشرة.
طالما أن إيثريوم يبقى فوق هذا النطاق، لدى الحيتان حافز للدفاع عنه. في حال الانخفاض أسفله، سيدخل العديد من الحائزين في خسائر، ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى عمليات بيع أكبر. يفسر هذا الشراء الحذر.
لا تراهن الحيتان على انتعاش. من المحتمل أنها تدافع عن منطقة تكلفة حرجة.
تتضح من هنا بنية سعر إيثريوم.
يقع الدعم بالقرب من 1 960$، ثم 1 845$. الإغلاق اليومي دون 1 845$ سيكسر الكتلة الرئيسية من حيث التكلفة ويؤكد وجود خطر هبوط أعمق. إذا حدث ذلك، تقع مناطق الهبوط الرئيسية التالية بالقرب من 1 650$ و1 500$.
على الجانب الإيجابي، يجب أن يستعيد eth مستوى 2 150 $ ليصبح أكثر استقرارًا. فقط فوق 2 780 $ ستضعف البنية الهبوطية الأوسع. حتى ذلك الحين، تبقى الارتدادات ضعيفة.
