ارتفعت نشاط مشتقات الإيثيريوم (ETH) إلى مستويات تفوق سوق البيع الفوري. على بينانس، أصبحت أحجام العقود الآجلة الآن أعلى بحوالي سبع مرات من إجمالي عمليات الشراء والبيع الفعلية للأصل.
يشير هذا الخلل إلى أن التمركز المضاربي، وليس الطلب العضوي، هو القوة الأساسية وراء تحركات أسعار ETH الأخيرة.
تهيمن بينانس على سوق ETH الذي يعتمد على الرافعة المالية
وفقا للمحلل داركفوست، فإن الفائدة المفتوحة على ETH عبر البورصات تقارب 6.4 مليون إيثور. يقترب هذا الرقم من أعلى رقم على الإطلاق وهو 7.8 مليون إيث تم تسجيله في يوليو 2025، بعد تعافي تدريجي من أدنى مستوى بلغ حوالي 5 ملايين إيث في أكتوبر 2025.
تمثل بينانس وحدها حوالي 2.3 مليون إيثان كفوائد مفتوحة، أي حوالي 36٪ من إجمالي الأرباح العالمية. علاوة على ذلك، انخفضت نسبة تداول الفورية إلى العقود الآجلة في البورصة إلى 0.13، مما يمثل أدنى قراءة سنوية مسجلة على الإطلاق لإيثيريوم.
"من الناحية العملية، هذا يعني أن أحجام العقود الآجلة الآن أكبر بحوالي سبع مرات من الكميات الفورية. بعبارة أخرى، مقابل كل دولار واحد يتم تداوله في السوق الفورية، يتدفق حوالي 7 دولارات عبر العقود الآجلة،" قال المحلل.
تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها
يحذر المحلل من أن المراكز التي تعتمد على الرافعة المالية الثقيلة تترك ETH معرضا لتقلبات حادة، حيث قد تؤدي عمليات التصفية القسرية أو انقطاع المراكز إلى تحركات سعرية كبيرة.
"تشير هذه الديناميكية إلى أن المضاربة تدفع حاليا تحركات الأسعار على الإيثيريوم. كتب داركفوست: "الاستخدام المكثف للرافعة المالية لا يوفر أساسا هيكليا قويا، وقد يزيد من التقلبات من خلال تعديلات المراكز أو أحداث التصفية".
الضغوط الجيوسياسية تغذي الانقسام
لقد تشكل الهيكل الثقيل من المشتقات في ظل خلفية ماكرو متقلبة. الصراع العسكري الأمريكي-الإسرائيلي المستمر مع إيران والاضطرابات قرب مضيق هرمز دفع أسعار النفط إلى ارتفاع حاد طوال عام 2026.
لقد غذت ارتفاع تكاليف الطاقة توقعات التضخم وقلل من شهية المخاطر في أسواق الأصول التقليدية والرقمية. قال داركفوست إن هذا الجو دفع المستثمرين الأكثر حذرا إلى الهامش.
ومع ذلك، لا يزال المشاركون المضاربون نشطين في سوق المشتقات، مما يوسع الفجوة بين النشاط المرفوع والنشاطات الفورية.
الاعتماد الكبير على الرافعة المالية دون أساس قوي للطلب الفوري يجعل السوق عرضة للاضطرابات المفاجئة. عندما تبدأ المراكز الكبيرة ذات الرافعة المالية في الانعفاء، قد تتبعها عمليات تصفية متتالية، مما يزيد من تقلبات الأسعار في كلا الاتجاهين.
ما إذا كان الطلب الفوري سيعود لتثبيت الهيكل قد يعتمد على سرعة تحسن الظروف الجيوسياسية والاقتصادية الكلية.
اشترك في قناتنا على يوتيوب لمشاهدة القادة والصحفيين يقدمون رؤى خبراء
