تقرير dYdX السنوي لعام 2025: الانتقال من دورات التقلب إلى السيولة المؤسسية

بحلول عام 2025، أصبحت المشتقات اللامركزية جزءا رئيسيا من التمويل اللامركزي، حيث أصبحت dYdX من بين أكثر منصاتها تأثيرا. مع حجم تداول تراكمي يزيد عن 1.5 تريليون دولار ونموذج رمزي معاد تصميمه يتوافق نجاح البروتوكول مع حاملي الرموز، لم يعد البروتوكول مجرد DEX، بل يتطور ليصبح طبقة بنية تحتية كاملة للسوق.

سيذكر عام 2025 كلحظة انتقال التمويل اللامركزي (DeFi) من مرحلته التجريبية إلى مجال المشاركة المؤسسية الدائمة. وفقا لتقرير النظام البيئي السنوي الجديد dYdX لعام 2025، نجح البروتوكول في تجاوز التحول من ملاحقة التقلبات العرضية إلى بناء سيولة برمجية ومستدامة.

مع اقتراب حجم التداول الدائم على السلسلة من علامة 10 تريليونات دولار عالميا، يشير تحول dYdX الاستراتيجي نحو تكاملات عميقة، وتنفيذ احترافي، ونموذج إعادة شراء قوي إلى أن رؤية "وول ستريت اللامركزية" بدأت أخيرا في النضج.

الأرقام المهمة: 1.55 تريليون دولار وسرد التعافي

سجل البروتوكول حجم تداول إجمالي قدره 1.55 تريليون دولار عبر جميع إصدارات البروتوكول. يظهر التقرير أيضا تعافيا على شكل حرف U خلال العام.

بعد ربع ثان هادئ نسبيا، حيث انخفض حجم التداول إلى 16 مليار دولار وسط توحيد سوق أوسع، عاد البروتوكول بقوة في الربع الأخير. شهد الربع الرابع من عام 2025 ارتفاعا كبيرا في حجم التداول إلى 34.3 مليار دولار، مما يمثل أقوى ربع في السنة.

لم يكن هذا الانتعاش مجرد نتيجة لبيتا السوق، بل كان مدفوعا بإطلاق Market Mapper الذي يقوده المجتمع وسلسلة من عطلات الرسوم التي شهدت وصول السيولة في أزواج رئيسية مثل BTC-USD وSOL-USD إلى تعادل مع البورصات المركزية من الدرجة الأولى (CEXs).

تشمل مؤشرات البروتوكول الرئيسية لعام 2025:

• إيرادات البروتوكول: 64.7 مليون دولار كرسوم تم توليدها منذ إطلاق dYdX v4.
• أمان التخزين: 48 مليون دولار كمكافآت توزع على المستخدمين الذين يؤمنون سلسلة dYdX.
• توسع السوق: قفزة إلى 386 سوقا إجمالا، مما يمثل زيادة بنسبة 200٪ في توفر الأصول.
• تبني المستخدمين: زيادة تقارب 85٪ سنويا في حاملي DYDX، ليصل الآن إلى أكثر من 98,100 عنوان فريد.

توكنوميكس 2.0: عجلة الشراء السريعة في حركة

لسنوات، كان هناك نقاش كبير حول فائدة رموز حوكمة التمويل اللامركزي. في عام 2025، قدمت dYdX إجابة ملموسة من خلال توسيع برنامج إعادة شراء DYDX الخاص بها. ما بدأ كتجربة تجريبية تطور إلى آلية شراء على مستوى البروتوكول، يتم تنفيذها وإدارتها بشكل منهجي من قبل وزارة الخزانة الفرعية (SubDAO).

من خلال سلسلة من الترقيات التي تقودها الحوكمة، وأبرزها الاقتراح #313، صوت المجتمع لإعادة توجيه 75٪ من صافي إيرادات البروتوكول نحو إعادة شراء DYDX بشكل منهجي من السوق المفتوحة. هذه الرموز لا تحرق فقط، بل تثبت لزيادة اللامركزية وتأمين الشبكة، مما يخلق تأثير دولاب الموازنة:

1. حجم المبلغ الأعلى يؤدي إلى المزيد من الرسوم.
2. المزيد من الرسوم يؤدي إلى عمليات إعادة شراء أكبر.
3. تزيد عمليات إعادة الشراء من كمية DYDX المراكزة، مما يعزز أمان الشبكة ويقلل من إمدادات السائل.

حتى يناير 2026، أعاد البرنامج شراء 8.46 مليون DYDX واستخدمه رهان، بقيمة سوقية إجمالية بلغت 1.72 مليون دولار وقت الشراء. ساهمت هذه الآلية في تحقيق معدل سنوي متوسط ثابت للاستدانة بنسبة 3.3٪، مما يوفر عائدا متوقعا للمالكين على المدى الطويل في سوق متقلب في الأصل.

سولانا سبوت وتجربة المستخدم المفكوكة

واحدة من أهم الإنجازات التقنية في عام 2025 كانت إدخال التداول الفوري الأصلي في سولانا. تاريخيا، كان dYdX مرادفا للخالدين. من خلال توسيع نطاق منتجاته ليشمل الأسواق الفورية، أصبح البروتوكول الآن يجمع مجموعة أوسع من الاستراتيجيات المؤسسية، مثل التحوط عبر الأسواق وتداولات النقد والحمل.

كما يسلط التقرير الضوء على تحول كبير في كيفية تفاعل المستخدمين مع البروتوكول من خلال Pocket Pro Bot، وهو واجهة تداول أصلية على تيليجرام. من خلال لقاء المتداولين في أماكن إقامتهم (تطبيقات التواصل الاجتماعي)، خفضت dYdX بشكل كبير حاجز الدخول. يتيح هذا النهج غير المدمج للمستخدمين إدارة المراكز، وتتبع لوحات المتصدرين، وتنفيذ الصفقات دون مغادرة سير عملهم الاجتماعي.

علاوة على ذلك، قامت مبادرة Market Mapper بعملية الإدراج بشكل لامركزي. بدلا من انتظار لجنة مركزية لإدراج أصل، يمكن للمجتمع الآن اقتراح أسواق جديدة دون إذن. وقد سمح ذلك ل dYdX بالتقاط الذيل الطويل للأصول الرقمية، مما يضمن بقائها الوجهة الرئيسية للرموز الناشئة.

البنية التحتية المؤسسية: سد الفجوة

ولمنافسة منصات التداول المركزية (CEXs)، فإن زمن الاستجابة دون الثانية وعدالة التنفيذ غير قابلة للتفاوض. يعرض تقرير 2025 إصلاحا كبيرا في سباكة البروتوكول.

لقد حسن تنفيذ خدمات بوابة إدخال الأوامر (OEGS) والمقترحين المعينين بشكل كبير من اتساق وقت الكتل. من خلال نقل البنية التحتية الحيوية إلى خوادم "المعدن العار"، تمكن Ops SubDAO من تقليل تكاليف التشغيل الشهرية من 35,000 دولار إلى 6,000 دولار فقط، مع تقليل زمن الاستجابة للمتداولين ذوي الترددات العالية.

تعزز تبني المؤسسات أكثر من خلال التكامل العميق مع أدوات احترافية مثل CoinRoutes وCCXT وFoxify Trade. تسمح هذه التكاملات لصناديق التحوط وصناع السوق بالتعامل مع dYdX كنقطة نهاية برمجية، مما يمكنهم من توجيه تدفق الأوامر بسلاسة بين الأماكن المركزية واللامركزية.

الحوكمة وعصر SubDATO: آلة سيادية

في عام 2025، عالج النظام البيئي رقما قياسيا بلغ 135 اقتراح حوكمة، مما يظهر مستوى من المشاركة المجتمعية نادرا ما يرى في DeFi. نموذج SubDAO أصبح الآن عمليا بالكامل، مع كيانات متخصصة تدير جوانب مختلفة من البروتوكول:

• مؤسسة dYdX: يركز على التنسيق الاستراتيجي ووضوح التنظيم. في عام 2025، نشرت المؤسسة ورقة بيضاء متوافقة مع MiCA، توضح اعتبارات الامتثال ضمن المشهد التنظيمي الأوروبي المتغير
• فرع العمليات الفرعية: مسؤول عن الصحة التقنية لسلسلة dYdX، وإدارة ترقيات البروتوكول (v8.1) ولوحات بيانات المدققين العامة.
• فرع وزارة الخزانة: أدار توسيع أصول الخزانة من 45 مليون إلى أكثر من 85 مليون DYDX، مع الإشراف على برنامج إعادة الشراء.
• منحات dYdX المحدودة: أعيد إطلاقها مع 13.1 مليون DYDX لتمويل أبحاث ذات تأثير كبير، وأدوات تطوير، ومبادرات نمو النظام البيئي.

زيادة dYdX: المحفز بقيمة 20 مليون دولار

لإطلاق زخم العام، أطلق النظام البيئي مسابقة تداول ضخمة بقيمة 20 مليون دولار dYdX Surge. على عكس مسابقات التداول التقليدية التي تفضل الحيتان، صممت Surge لمكافأة توفير سيولة مستمرة وحجم تدفق مستدام عبر مجموعة واسعة من الأسواق.

حقق البرنامج نجاحا كبيرا، حيث ساهم في زيادة حجم المبيعات بقيمة 17 مليار دولار في القناة التابعة وحدها. بحلول نهاية عام 2025، تم تجديد برنامج الشركاء ليقدم حصة إيرادات تصل إلى 50٪ للشركاء من الدرجة الأولى، مما يضمن مشاركة نمو البروتوكول مع المؤثرين والمنصات التي تقوده.

ومع اقتراب عام 2026، رسالة مؤسسة dYdX واضحة، والتركيز يتحول من "النمو بأي ثمن" إلى "الهيمنة المستدامة على السوق."

مع توقع تجاوز حجم المشتبه بهم على السلسلة 10 تريليونات دولار في العام المقبل، تضاعف dYdX من استراتيجيتها في التوزيع. يشمل ذلك المزيد من الطرق للتدفق عبر البوتات المحمولة، ودعم أعمق لواجهة برمجة التطبيقات المؤسسية، واستمرار التركيز على الامتثال التنظيمي. يدخل dYdX عام 2026 بهيكل تكلفة أكثر رشاقة، ونموذج أكثر جرأة لمحاذاة الرموز، وحزمة تقنية تضاهي أخيرا أداء الشركات المركزية العملاقة. بالنسبة لأولئك الذين يشاهدون حرب "التمويل اللامركزي ضد التمويل الاستثماري"، يوضح تقرير 2025 أمرا واحدا، وهو أن ميزة السلسلة لم تعد مجرد نظرية، بل أصبحت واقعا بقيمة 1.5 تريليون دولار.