الصراع الصامت ل DePIN: لماذا يفتقر أحد أكثر قطاعات العملات المشفرة فائدةً إلى اهتمام السوق

شهد سوق العملات الرقمية هذا العام إحياء للرموز القديمة مع اكتساب الروايات القائمة على الفائدة زخماً متجدداً. على الرغم من هذا الزخم، كافحت DePIN للحفاظ على الوتيرة، لتخرج من دائرة الضوء.

تحدث BeInCrypto مع العديد من الخبراء لفهم سبب عدم قدرة واحدة من أكثر القطاعات فائدة في عالم العملات الرقمية على جذب اهتمام السوق المستمر وما الذي قد يأتي بعد ذلك.

فهم DePIN

تشير DePIN، الاختصار ل Decentralized Physical Infrastructure Networks، إلى أنظمة قائمة على تقنية البلوكشين تنظم، وتمول، وتشغل البنية التحتية الواقعية من خلال الحوافز اللامركزية.

بدلاً من الاعتماد على الشركات التقليدية لبناء الشبكات مثل تغطية الشبكات اللاسلكية أو التخزين أو أجهزة الاستشعار أو شبكات الطاقة، توزع DePIN العمل على الأفراد والمشغلين الصغار الذين يساهمون بالأجهزة ويحصلون على الرموز كتعويض. 

يقلل هذا النموذج التكاليف الأولية، ويوسع الوصول العالمي، ويفكك البنية التحتية التي كان من الصعب توسيع نطاقها سابقاً. من خلال محاذاة الحوافز مع الطلب الفعلي، تهدف DePIN إلى بناء أنظمة أكثر مرونة وكفاءة. 

لماذا لا يزال DePIN يعاني في عام 2025؟

ومع ذلك، استمر هذا المجال في مواجهة تحديات. وفقًا لبيانات Artemis، يحتل المرتبة بين أسوأ 10 قطاعات أداءً هذا العام. تراجع سوق DePIN بأكثر من 74% في عام 2025.

لكن لماذا يحدث هذا؟ أخبر سامي كساب، الشريك الإداري في Unsupervised Capital، BeInCrypto أن الضعف في سوق العملات الرقمية البديلة قد أثر بشكل طبيعي على DePIN أيضاً.

وفقا له، فإن الظروف الاقتصادية الكلية تفسر جزءاً من تباطؤ القطاع، لكن ليس جميعها. وقال إن المشكلة الأعمق هي أنه لم يكن هناك "اختراق حقيقي لـ DePIN بعد."

أضاف كساب: "الجانب الآخر من العملة هو أن DePIN تقوم ببناء بنية تحتية حقيقية وأعمال حقيقية. يستغرق ذلك وقتاً طويلاً، وهو ما لا يتماشى مع سوق العملات الرقمية. المستثمرون معتادون على الروايات المتغيرة بسرعة والنجاحات الليلية."

كشف ليو فان، الشريك المؤسس لـCysic، أن العقبة الرئيسية لـDePIN هي الفجوة بين دورات بناء البنية التحتية وانتباه السوق القصير للعملات الرقمية. بينما تزدهر الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، و الميم كوينز، والعملات البديلة الرئيسية على الثقافة، والهوية، والحماسة، تعمل DePIN كطبقة بنية تحتية يجد معظم المستخدمين صعوبة في الاتصال بها عاطفياً.

تتزايد قيمتها بهدوء من خلال نشر أجهزة حاسوبية وقدرات حوسبة حقيقية — تقدم لا يكون مرئيًا أو مربحًا بشكل فوري. لاحظ فان أن،

“معظم المستثمرين لا يزالون يرون قيمة الرمز كالمقياس الوحيد للنجاح، وهو ما لا ينطبق على أنظمة البنية التحتية. تخلق شبكات DePIN قيمة ملموسة من خلال خدمات مثل قوة الحوسبة وتوصيل البيانات. يتم قياس أدائها من خلال الاستخدام، السرعةوالمصداقية، وليس على تقلبات المدى القصير. لأن هذا النموذج لا يعكس ديناميات التشفير التقليدية، فإنه يبقى خارج منطقة الراحة لمعظم المشاركين في السوق.”

شاركت ماريا كارولا، الرئيسة التنفيذية لـStealthEx، وجهة نظر مماثلة. صرحت بأن معظم المستثمرين يظلون يستهدفون الأصول التي يمكنهم تداولها بسرعة بدلاً من القطاعات التي تتطلب فهمًا أعمق.

“ضمن دورات التشفير، سيظل المضاربة مهيمنًا، و النهج المعقد لـDePIN لا يساعد موقِفها أيضًا. معظم المستثمرين لا يستوعبون تمامًا كيف تحفز الرموز جمع البيانات، أو تخزينها، أو اتصالها، وكيف يترجم ذلك إلى إيرادات. إذا كنا نتحدث عن الأسواق التقليدية، فإن جانب البنية التحتية هو دائمًا الأقل بريقًا، ولكنه لا يزال الأكثر أهمية. DePIN هو النسخة التشفير لذلك,” ذكرت لـBeInCrypto.

أشار فيناياك كوروب، شريك الاستثمار والبحث في Escape Velocity Crypto (EV3)، إلى أن تباطؤ DePIN ليس مجرد مسألة إدراك السوق — بل صعوبة بناء شبكات في العالم الواقعي التي تتطلب الأجهزة، والتصنيع، والنشر الفعلي.

“غالبًا ما يتم مقارنتها مباشرة مع مزودي الشبكات الكبيرة الموجودة؛ التحدي الذي يواجه مشغلي DePIN هو توفير تجربة مستخدم موثوقة وبسيطة بشكل مشابه لجزء صغير من رأس المال أثناء العمل في قطاعات حيث يكون التثبيت لدى المستخدمين عاليًا. معًا، تخفف هذه العوامل من مدى انتشار DePIN,” أبرز كوروب.

زيادة الاستخدام, انخفاض الأسعار: يوضح الخبراء اتساع الفجوة الأساسية لـ DePIN

رغم الأداء الضعيف للقطاع، فإن مقاييس الاستخدام ترسم صورة مختلفة. ارتفعت الرسوم إلى أعلى مستوى في أكتوبر حتى في حين أن السوق الأوسع استمر في الانخفاض.

يوحي هذا بتنامي الفجوة بين انخفاض أسعار الرموز وارتفاع الاستخدام في العالم الحقيقي. وفقاً لـكساب،

“ترتفع الرسوم، لكنها لا تزال صغيرة مقارنة بقيمة الانبعاثات التي تم إنفاقها منذ البداية أو عوائد الشركات القائمة التي تهدف هذه الشبكات إلى تعطيلها.”

قالت كارولا أن هذا الانفصال معتاد في قطاعات البنية التحتية الناشئة, حيث يمكن أن تقوى الأساسيات بوقت طويل قبل الأسعار. أوضحت أن المشاعر غالبًا ما تتذبذب بشكل مستقل عن الفائدة: قد يتراجع المستثمرون عن المخاطرة في الأسواق الغير مستقرة، حتى مع استمرار النمو في النشاط الحقيقي.

علقت أن ارتفاع الرسوم والنشاط الشبكي خلال السوق الهابط يظهر بدلاً من ذلك أن المستخدمين الحقيقيين ما زالوا يجدون قيمة في هذه الخدمات، سواء كان ذلك للتخزين أو الحوسبة. على المدى الطويل، هذه هي المقاييس التي ستهم أكثر من أداء الرمز المميز على المدى القصير، بمجرد أن تتدفق الإيرادات في النهاية مع الاستخدام، كما كانت في الأيام الأولى للإنترنت.

أكد فان أيضًا أن المضاربة والاستخدام الفعلي قد انفصلا بوضوح. قال أن حركة الأسعار تعكس إلى حد كبير معنويا المستثمرين — ما أطلق عليه "معنويات وول ستريت" — بينما نمو الرسوم يلتقط الطلب الحقيقي على الشبكات. عندما ترتفع الرسوم في بيئة هبوطية، فإن ذلك يشير إلى أن خدمات DePIN الأساسية تكتسب زخماً بغض النظر عن دورات السوق.

صرح المدير التنفيذي لـBeInCrypto أن مثل هذا التباين شائع في الدورات المبكرة للبنية التحتية. تُستخدم الشبكات أكثر، لكن السوق لم تسعر ذلك بعد لأن المستثمرين لا يزالون يعاملون رموز DePIN كموجودات مضاربة.

هل يمكن لـ DePIN أن يكون القطاع التالي للانطلاق بعد العملات الخصوصية؟

من الواضح أن DePIN يشهد طلباً حقيقياً في السوق، مما يثير سؤالاً مهماً: هل يمكن للقطاع في النهاية أن يشهد انطلاقة مشابهة لتلك التي شهدتها العملات الخصوصية هذا العام؟

تعتقد كارولا أن الإجابة تميل نحو نعم. أشارت إلى أن دورات العملات الرقمية تميل إلى التحول من المضاربة المدفوعة بالسرد إلى مراحل حيث تأخذ الفائدة والتبني الحقيقي مركز الصدارة.

وفقًا لها، إذا كانت العملات الخصوصية قد عكست دفعاً نحو السيادة الرقمية هذا العام، فإن DePIN قد يكون في وضع مماثل للارتفاع — واحد قائم على الإنتاجية القابلة للقياس. علقت،

أن DePIN يمكن أن يتسم بإنتاجية ملموسة بحلول العام القادم. سواء كان ذلك للبنية التحتية الفيزيائية أو البيانات اللامركزية، فإن بناة الشبكات يضعون الأساس، ويتوقعون ويتحضرون للوقت الذي يبدأ فيه السوق بتقييم التدفق النقدي والتبني بدلاً من الرسوم الهزلية. عندما يحدث هذا التحول، فإن DePIN سيكون القطاع الذي يمكنه إظهار الجذب الحقيقي القابل للقياس في العالم الحقيقي.

ردد فان هذا الرأي. اقترح أنه بمجرد أن يعود السوق إلى القطاعات ذات الفائدة الواضحة، يبرز DePIN كمستفيد طبيعي. أشار إلى مؤشرات على السلسلة ملموسة بالفعل وتتجه نحو الأعلى. 

أن الرسوم الشبكية ترتفع، ومشاركة العقد تتوسع، والأداء التشغيلي يواصل التحسن. إذا أصبحت هذه النقاط المرجعية مراجع معيارية، فقد يتم الاعتراف بـDePIN باعتبارها بانية هادئة لبنية التجارة.

عرض كوروب وجهة نظر أوسع. مع اعترافه بوجود حالة عدم اليقين بشأن أوضاع السوق الأوسع، قال أن تفضيلات المستثمرين تتحول تدريجيًا نحو المشاريع ذات التدفقات النقدية المتكررة والأساسيات القوية — بيئة تلعب بشكل مباشر لصالح قدرات DePIN.

صرح أن "ولكن من المحتمل أيضًا أن يكون ذلك دافعا من تغييرات أخرى في السوق. سيكون عام ٢٠٢٦ عام عودة DePIN."

لماذا يمكن للمؤسسات أن تفتح المرحلة التالية من DePIN

أشار الخبراء أيضًا إلى عدة مُحفِّزات يمكن أن تُحدث تحولًا كبيرًا للقطاع، حيث اتفق كل من كارولا وفان أن تبني الشركات قد يكون المحرك الرئيسي.

أوضح الشريك المؤسس لـ Cysic أن "تبني الشركات هو المحرك الأقوى. سيتبع ذلك التنظيم وأداء المستثمر. بمجرد أن تبدأ الشركات في دمج البنية التحتية اللامركزية في الأنظمة القائمة، ستزداد الثقة في النموذج. تعتمد مصداقية DePIN على الأداء القابل للقياس، وتوفير المشاركة المؤسسية لذلك بالضبط."

أكد كوروب أن عدة عوامل ستتضافر على الأرجح لدفع التحول. تظل سيكولوجية المستثمرين حاسمة، لكنه قال إن زيادة الوضوح والحضور السائد يمكن أن تُسرع هذا التحول.

شارك كوروب أنه "الآن، أرى هيليوم تُعلن عن خطة هواتفها المجانية في مترو نيويورك- مقارنةً بنظرائهم من الويب2 ، فقد تم تمويل DePIN بشكل كافٍ مؤخرًا لدخول السائد."

ما الدور الذي ستلعبه DePIN في مستقبل العملات الرقمية؟

بينما يظل التفاؤل بشأن مسار القطاع قويًا، لا يزال من المفيد التساؤل عن موضع DePIN الحقيقي في نظام العملات الرقمية الأوسع. هل سيظل DePIN رهانًا محصورًا، أم أنه مستعد ليكون جسر العملات الرقمية إلى الاقتصاد الحقيقي بمجرد أن تلحق الأسواق؟

جادل الرئيس التنفيذي لـ StealthEx بأن DePIN يعمل بالفعل كجسر — السوق لم تعترف به بالكامل بعد. بينما يتحول البلوكشين من التجارب المالية المجردة إلى استخدامات عملية في العالم الواقعي، تعتقد أن DePIN سيرتكز على العديد من هذه التحولات.

نقلت كارولا إلى BeInCrypto أن "سواء كان ذلك بتشغيل المدن الذكية أو الحوسبة الموزعة للذكاء الاصطناعي أو شبكات إنترنت الأشياء، فإن هذه الأنظمة تجعل العملات الرقمية ملموسة. لذا، على الرغم من أنه قد يبدو وكأنه تخصص محدود اليوم، فإنه أساسياً بالفعل. عندما يبدأ الناس في التفاعل مع البنية التحتية اللامركزية دون أن يدركوا أنها عملات رقمية، يكون هذا عندما يكون DePIN قد حقق الفوز حقًا."

وأشار فان إلى التطورات في عام 2025، وخاصةً صعود ترميز الأصول الحقيقية (RWA) وزيادة تبني المؤسسات، كإشارات إلى أن الاقتصاد الحقيقي يقدر بالفعل الأنظمة اللامركزية. من وجهة نظره، فإن DePIN مهيأ ليصبح طبقة البنية التحتية التي تربط DeFi بحالات الاستخدام المؤسسية.

يعتقد فان أن "DePIN سيكون واحدًا من جسور العملات الرقمية إلى التمويل التقليدي TradFi مع نضوج القطاع، وسيعمل كطبقة البنية التحتية التي ترتكز عليها DeFi بقدرة واقعية. مع سعي المؤسسات للحصول على بنية تحتية موثوقة وفعالة من حيث التكلفة لدعم التسوية الآمنة، سيتحول DePIN من تجربة محدودة إلى الطبقة الأساسية للتمويل الرقمي."

سواء أدرك السوق ذلك الآن أو بعد سنوات من الآن، يتفق الخبراء على نقطة واحدة: قيمة DePIN طويلة الأجل لا تكمن في المضاربة، بل في أن يصبح البنية التحتية الخفية التي تشغل التأثير الواقعي للعملات الرقمية.