الدول الأجنبية تتراجع عن أسواق الديون الأمريكية. تتراجع حصص الدنمارك من سندات الخزانة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها القياسية، بينما تواصل الهند والصين تقليل تعرضهما لديون الحكومة الأمريكية.
يشير هذا التراجع المستمر من قبل كبار المالكين الأجانب إلى تآكل أوسع في الثقة في الانضباط المالي الأمريكي واستدامة الدين على المدى الطويل. لهذا الاتجاه آثار كبيرة على تكاليف رأس المال العالمية، وظروف السيولة، وتقييمات الأصول المخاطر.
Sponsoredالطلب الأجنبي على ديون الولايات المتحدة يتشقق مع خروج بعضهم وتضاعف البعض الآخر
في أحدث منشور على X (المعروف سابقا بتويتر)، أبرز موقع The Kobeissi Letter أنه خلال العام الماضي، خفضت الدنمارك حصصها في سندات الخزانة الأمريكية بمقدار 4 مليارات دولار، أي انخفاض بنسبة 30٪.
"حيازات الدنمارك في خزانة الولايات المتحدة عند أدنى مستوياتها القياسية: قيمة سندات الخزانة الأمريكية التي تحتفظ بها الدنمارك انخفضت إلى ~9 مليارات دولار، وهو الأدنى منذ 14 عاما... الدنمارك تخرج بهدوء من سوق الديون الأمريكية"، كما جاء في المنشور .
منذ ذروتها في 2016، انخفضت ممتلكات الدنمارك بأكثر من النصف. تمثل البلاد الآن أقل من 1٪ من إجمالي ممتلكات أوروبا من الأوراق المالية الحكومية الأمريكية، والتي تبلغ قيمتها 3.6 تريليون دولار.
علاوة على ذلك، صرح صندوق التقاعد الدنماركي AkademikerPension بأنه سيسحب بالكامل من سندات الخزانة الأمريكية بقيمة تقارب 100 مليون دولار بحلول نهاية الشهر. أشار مدير الاستثمار في الصندوق، أندرس شيلدي، إلى أن "القرار مستند إلى سوء المالية الحكومية الأمريكية."
ومع ذلك، أثناء حديثه للصحفيين في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، سويسرا. وزير الخزانة الأمريكي رفض سكوت بيسنت يوم الأربعاء هذه المخاوف.
Sponsored Sponsored"استثمار الدنمارك في سندات الخزانة الأمريكية، مثل الدنمارك نفسها، غير ذي صلة"، قال. "هذا أقل من 100 مليون دولار. لقد كانوا يبيعون الخزانات لسنوات، لست قلقا على الإطلاق."
ورغم أن خطوة الدنمارك قد لا تثير قلق بيسنت وحدها، إلا أنها ليست حالة معزولة. وفقا للبيانات التي أصدرتها وزارة الخزانة الأمريكية، انخفضت ممتلكات الصين في وزارة الخزانة الأمريكية إلى أدنى مستوى لها خلال 17 عاما.
انخفضت ممتلكات الصين إلى 682.6 مليار دولار في نوفمبر، بانخفاض من 688.7 مليار دولار في أكتوبر، وهو أدنى مستوى منذ عام 2008.
"وإذا استمروا هكذا، سيكونون قريبا أقل من 500 مليار، أقل من بلجيكا ولوكسمبورغ هاها. كتب مراقب سوق: "الصين تعزل نفسها من الانهيار القادم في الغرب".
اتبعت الهند مسارا مشابها، حيث انخفضت ممتلكاتها في وزارة الخزانة الأمريكية إلى حوالي 190 مليار دولار بحلول نهاية أكتوبر 2025. وعند جمع هذه الإجراءات معا، تشير إلى إعادة تقييم جذرية لمخاطر الائتمان الأمريكي بين كبار الحملة الأجانب.
Sponsored Sponsoredيشير حجم واستمرارية هذه التخفيضات إلى أكثر من مجرد إعادة توازن روتينية للمحفظة. بل تعكس القلق المتزايد بشأن الاستدامة المالية لأمريكا وخطر تدهور جودة الائتمان المدفوع بالسياسات.
ومع ذلك، هناك توازن مضاد. زادت اليابان والمملكة المتحدة من ممتلكاتهما. ارتفع تعرض اليابان بمقدار 2.6 مليار دولار ليصل إلى 1.2 تريليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، وسعت المملكة المتحدة ممتلكاتها بمقدار 10.6 مليار دولار لتصل إلى 888.5 مليار دولار.
سلسلة السيولة وتداعياتها على العملات الرقمية
ومع ذلك، حذر محلل من "عاصفة كبيرة" وشيكة مع تسريع الدول في بيع سندات الخزانة الأمريكية. أوضح المنشور أن تصفية سندات الخزانة تخلق تأثيرات متسلسلة عبر الأسواق العالمية.
تلعب سندات الخزانة الأمريكية دورا مركزيا في النظام المالي العالمي. عندما تباع كميات كبيرة من سندات الخزانة، تميل أسعار السندات إلى الانخفاض، وترتفع العوائد، مما يزيد من تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد.
Sponsoredيمكن أن تؤدي العوائد الأعلى إلى ظروف مالية أكثر تشددا، حيث أن التمويل الأغلى يثبط المخاطرة ويقلل من السيولة المتاحة. يشير المحللون إلى أنه في مثل هذه البيئات، قد تتعرض الأصول التي تعتمد بشكل كبير على سيولة وفيرة، بما في ذلك الأسهم والعملات المشفرة، تحت الضغط.
علاوة على ذلك، تعد سندات الخزانة الأمريكية الضمان الرئيسي للبنوك والصناديق وصانعي الأسواق. انخفاض قيم سندات الخزانة يؤثر على الضمانات، مما يدفع المؤسسات المالية إلى تقليل التعرض للمخاطر. وهذا بدوره يثير ضغطا على البيع عبر العديد من فئات الأصول.
"الأسهم والعملات الرقمية لا تعيشان في فراغ. هي مبنية على تمويل رخيص + سيولة سهلة. لذا عندما تتعرض السندات للضرب، فهي ليست 'أشياء مملة من السندات'. إنه ضعف، " صرح ويمار.
وقد عرض المحلل سلسلة من كيفية استجابة الأسواق. عادة ما تتحرك السندات أولا. تميل أسواق الأسهم إلى التفاعل لاحقا، مما يعكس تغيرات في ظروف التمويل وشهية المستثمرين للمخاطر.
العملات المشفرة، التي تتمتع بحساسية عالية للسيولة والرافعة المالية، غالبا ما تشهد تقلبات الأسعار حادة مع بدء تجنب المخاطر. هذا التفاعل المتسلسلة يعني أن الاضطرابات في سوق سندات الخزانة قد تهدد كامل مجال أصول المخاطر.
