هل تعتبر Moonshot AI رخيصة عند تقييم 50 مليار دولار؟ يعتمد ذلك على من تقارنها به

أفادت رويترز أن ديبسيك ستغلق جولة تمويلية تتجاوز 80 مليار يوان (11,9 مليار دولار) هذا الشهر، بينما ذكرت بلومبرج أن المنافس مونشوت إيه آي قدم طلبًا سريًا للاكتتاب العام الأولي في هونج كونج بعد جولة خاصة قيّمته عند 50 مليار دولار.

تشير تقارير كل مختبر إلى إيرادات سنوية تقدر بنحو 1 مليار دولار. يدفع المستثمرون 50 إلى 74 مرة هذا الرقم، وهو مضاعف أعلى من الذي تلقاه أوبن إيه آي أو أنثروبيك عند تقييمات تقترب من تريليون دولار.

نَمِّت جولة ديبسيك بنسبة 60% عن هدفها الأصلي

ذكرت رويترز أن ديبسيك بدأت الجولة في يوليو عند تقييم 500 مليار يوان (74 مليار دولار). كانت قد أغلقت أول جولة تمويل خارجي لها، بقيمة حوالي 7,4 مليار دولار، قبل شهر واحد فقط.

كان الهدف الأصلي 50 مليار يوان. دفع الطلب الالتزامات لتتجاوز 80 مليار، وصرحت بلومبرج أن الإجمالي النهائي قد يصل إلى 100 مليار.

تؤثر ثلاثة تفاصيل فيما سيحدث لاحقًا.

• من يكتب الشيكات. بحسب بلومبرج، قدمت شركتا تينسنت وشركة تصنيع البطاريات CATL بعض أكبر الالتزامات.
• أين تدرج الشركة. تعاقدت ديبسيك مع CITIC Securities من أجل اكتتاب عام محتمل في سوق STAR بشنغهاي، ولم يُحدد بعد تاريخ أو حجم الاكتتاب.
• ما الذي أدى إلى زيادة الطلب. جلب سبتمبر نموذج V4,1-Flash الذي قلّص الفجوة في المعايير مع المختبرات الأمريكية، وشراكة مع هواوي لتطوير أدوات خاصة برقائق Ascend.

مونشوت يسعى لجمع 5 مليار دولار من هونج كونج بحلول مارس

ذكرت بلومبرج أن شركة مونشوت، المصنعة لنماذج Kimi، أغلقت جولتها الخاصة النهائية عند 50 مليار دولار، بعد أن ارتفعت من 31,5 مليار دولار خلال الصيف. تستهدف الإدراج في الربع الأول من 2027 وجمع ما يصل إلى 5 مليار دولار.

تنسق "بنك أوف أمريكا" العملية، مع CICC وDeutsche Bank وGoldman Sachs كجهات راعية. تبدأ اجتماعات مع المستثمرين هذا الشهر.

تبدأ تلك الاجتماعات بينما تخضع مونشوت للتحقيق. فتح المنظمون الصينيون تحقيقًا في أمن البيانات ضد كل من ديبسيك ومونشوت، مما يضع حدًا لفترة حافلة بالأحداث بالنسبة لـKimi منذ إطلاق K3 في يوليو.

هل 50 مليار دولار سعر منخفض؟ يعتمد على أي جانب من الهادئ تتم المقارنة

ضع المختبرات الأربعة جنبًا إلى جنب وسيختلف الجواب حسب المجموعة المرجعية.

وضح أنه في الجولات المغلقة الأخيرة، تكلف المختبرات الصينية ضعف إلى خمس أضعاف المختبرات الأمريكية الرائدة مقابل كل دولار إيرادات، بينما في التقييمات الأخيرة، تقلص الفارق إلى حوالي ضعفين إلى أربعة أضعاف.

بيّن أنه مقارنة ببعضهما البعض، تمثل مونشوت الأرخص بينهما بنسبة الثلث.

أشر إلى أن هناك عاملين يساهمان في تقليص هذا الفجوة.

توضّح كلمة "النمو". تضع مونشوت هدفًا عند ٢ مليار دولار كإيرادات سنوية بنهاية ديسمبر. إذا تحقق هذا، ينخفض المضاعف إلى النصف تقريبًا عند ٢٥ مرة، رغم أن ذلك ما يزال أعلى بكثير من مُضاعف أنثروبيك البالغ ١٥ مرة. تضاعف معدل التشغيل في ديب سيك تقريبًا منذ وتيرة أغسطس خلال بضعة أشهر. ارتفع معدل التشغيل في أوبن إيه آي بأكثر من ٧٠% منذ يوليو، مما أدى إلى تراجع المضاعف لديهم.

الهوامش. تحقق أعمال واجهة برمجة التطبيقات لدى ديبسيك هامش إجمالي بنسبة 82,9% ، وفقًا لموقع ذا إنفورميشن. تدير تشيبو، وهي أقرب شركة مقارنة مدرجة، هامش إجمالي بنسبة 26% وقد فقدت حوالي 1 تريليون دولار هونغ كونغ من قيمتها السوقية منذ يونيو، بحسب ما ذكرته 36kr. لم تفصح مونشوت عن هوامشها.

الرقم الذي يحدد جولة العروض

اعتمد إيراد شهر ديسمبر لمونشوت كمرجع في نشرتها التمهيدية. سيحدد إغلاق ديبسيك في أكتوبر المستوى الذي سيُحكم عليه إدراجها.

تتهيأ الشركتان بينما تتحضر أنثروبيك لما قد يكون أكبر اكتتاب عام أولي على الإطلاق، موفرة للمستثمرين العموميين معيارًا أمريكيًا بجزء صغير من مضاعف الصين.

دفعت هونغ كونغ علاوة ندرة لتشيبو عندما كانت واحدة من مختبرين مدرجين فقط. مع توجه مونشوت، وديبسيك، وأنثروبيك جميعًا إلى البورصات خلال عام واحد، تنتهي تلك الندرة في الوقت نفسه الذي تفترض فيه التقييمات استمرارها.