This series covers the key debates and trends that emerged from Consensus Hong Kong 2026, drawing on main stage sessions, side events, and on-the-ground interviews during the second week of February.
تستمر الأرقام في الاستشهاد بها في مؤتمرات العملات الرقمية، لكن في مؤتمر Consensus Hong Kong 2026، جاءت من نوع مختلف من المتحدثين — ليس مؤسس بروتوكول أو رئيس تنفيذي للبورصة، بل من مدير بلاك روك يقوم بالحسابات على المسرح.
أظهر المؤتمر توترا مركزيا: رأس المال المؤسسي هائل، مهتم، ولا يزال يراقب في الغالب.
Sponsoredتجربة الفكر التي تبلغ قيمتها تريليون دولار
نيكولاس بيتش، رئيس قسم آي شيرس في آسيا والمحيط الهادئ في بلاك روك، صاغ الفرصة في حساب بسيط. مع ثروة الأسر التي تبلغ حوالي 108 تريليون دولار في آسيا، حتى تخصيص 1٪ للعملات الرقمية سيترجم إلى ما يقرب من 2 تريليون دولار من التدفقات، أي ما يعادل حوالي 60٪ من السوق الحالي.
صندوق IBIT الخاص ببلاك روك، وهو صندوق بيتكوين المتداول المتداول المدرج في الولايات المتحدة الذي أطلق في يناير 2024، نما ليصل إلى حوالي 53 مليار دولار من الأصول ليصبح أسرع صندوق مؤشرات نموا في التاريخ، مع مساهمة كبيرة من المستثمرين الآسيويين في التدفقات.
آسيا تبني بالفعل المنحدرات
إذا أرادت المؤسسات هياكل مألوفة، يجب أن يبنيها أحد. هذا السباق مستمر — وآسيا في الصدارة.
قال لوران بوارو، رئيس استراتيجية المنتجات وتطوير المشتقات في مجموعة SGX، لموقع BeInCrypto في مقابلة إن عقود العملات الرقمية الدائمة للبورصة — التي أطلقت في أواخر نوفمبر — وصلت إلى حجم تداول تراكم قدره 2 مليار دولار خلال شهرين، مما يجعلها واحدة من أسرع عمليات إطلاق المنتجات ل SGX. أكثر من 60٪ من نشاط التداول حدث خلال ساعات العمل الآسيوي، على عكس CME حيث تهيمن ساعات الساعات الأمريكية. يتركز الطلب المؤسسي على البيتكوين والإيثيريوم، وتقوم SGX بإعطاء الأولوية للخيارات والعقود المستقبلية المؤرخة لإكمال منحنى التمويل بدلا من التوسع في رموز إضافية.
ومن الجدير بالذكر أن SGX لا تخطط للتوسع في العملات البديلة. يركز الطلب المؤسسي على البيتكوين والإيثيريوم؛ الخطوة التالية هي الخيارات والعقود الآجلة المؤرخة لإكمال منحنى التمويل، وليس قائمة أطول من الرموز.
في اليابان، تقوم البنوك الكبرى بتطوير حلول العملات المستقرة لإنشاء سكك حديدية منظمة لرأس المال التقليدي، وفقا لفخول مياه من مؤسسة GoMining Institutional، التي أشارت إلى موافقة هونغ كونغ الأخيرة على صناديق المؤشرات المتداولة والدائمة كمحرك رئيسي آخر للسيولة.
أشارت ويندي صن من Matrixport إلى أنه بينما تهيمن تسوية العملات المستقرة وترميز RWA على نقاشات الصناعة، لا يزال اعتماد الخزانة الداخلية للعملات المستقرة ينتظر التوحيد القياسي. قالت إن السلوك المؤسسي أصبح "قائما على القواعد ومجدولا" بدلا من الانتهازية.
Sponsored Sponsoredلغات مختلفة: عندما يلتقي التمويل التقليدي بعائد السلسلة
في الحدث الجانبي ل HashKey Cloud، أصبح الفجوة بين ما تريده المؤسسات وما تقدمه العملات الرقمية ملموسة.
وصف لويس روشر من زوديا كاستروجن — المدعوم من ستاندرد تشارترد — مشكلة ثقة أساسية. تقوم المؤسسات المالية التقليدية بتجميع جميع الشركات الأصلية للعملات الرقمية معا وعدم الثقة بها بشكل افتراضي. قال روشر: "رئيس تنفيذي لبنك ذو مسيرة مهنية تمتد لأربعين عاما لن يراهن على طرف واحد من أصول العملات الرقمية." استراتيجية زوديا هي الاستفادة من العلامات المصرفية الراسخة لسد تلك الفجوة — وهو ديناميكية توقع أن تستمر لعقد أو عقدين قادمين. تقوم الشركة ببناء وصول إلى التمويل اللامركزي من خلال تكامل Wallet Connect، ولكن ضمن إطار عمل مصرح يتم فيه التحقق من كل منصة تطبيقية بشكل فردي قبل عرضها على العملاء.
حدد ستيفن تونغ من شركة كوانتوم سولوشنز، أكبر شركة خزانة أصول رقمية في اليابان، حاجزا أكثر بساطة لكنه أهمية: صيغة التقارير. المؤسسات لا تريد مستكشفي الكتل — بل تريد بيانات يومية، وسجلات تدقيق، وإثباتات الحجز بصيغ تفهمها فرق الامتثال الخاصة بها بالفعل. بدون تقارير تقليدية، جادل بأن الغالبية العظمى من رأس المال المؤسسي لن تصل أبدا.
حدد صموئيل تشونغ من ليدو ثلاثة متطلبات مسبقة للمشاركة على مستوى مؤسساتي: أمان البروتوكول، ونضج النظام البيئي، بما في ذلك دمج الوصيين والتأمين التخفيف، والتوافق التنظيمي مع أطر التمويل التقليدية. كما أشار إلى الخصوصية كحاجز خفي — حيث تخشى المؤسسات أن الكشف عن المواقع على السلسلة قد يدعو إلى هجمات موجهة للأمام والاستهداف.
التنظيم: المتغير الذي يتحكم في كل شيء
استخدم أنتوني سكاراموتشي محادثته الجانبية لاستعراض قانون الوضوح — مشروع قانون هيكل السوق الأمريكي الذي يمر عبر مجلس الشيوخ — ونقاط خلافه الثلاث الرئيسية: مستوى متطلبات اعرف عميل/مكافحة غسل الأموال للتمويل اللامركزي، وما إذا كانت المنصات يمكنها دفع فوائد على العملات المستقرة، والقيود المفروضة على استثمارات العملات الرقمية من قبل إدارة ترامب وشركائها.
Sponsoredتوقع سكاراموتشي أن يمرر مشروع القانون، مدفوعا أقل بالقناعة وأكثر بالرياضيات السياسية: فأعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيون الشباب لا يرغبون في مواجهة أموال لجنة العمل السياسي في صناعة العملات الرقمية في انتخاباتهم القادمة. لكنه حذر من أن مشاريع ترامب الشخصية في العملات الرقمية — بما في ذلك عملات الميمات — تبطئ العملية. وصف ترامب بأنه أفضل موضوعيا للعملات الرقمية مقارنة ببايدن أو هاريس، بينما انتقد هذا التصرف الذاتي باعتباره ضارا بالصناعة.
كان هذا التوتر واضحا على المسرح عندما لمح زاك فولكمان، المؤسس المشارك لشركة وورلد ليبرتي فاينانشال المرتبطة بترامب، إلى منصة فوركس جديدة تدعى وورلد سواب مبنية حول عملة الدولار المستقر للمشروع. لقد جذبت منصة الإقراض الخاصة بالمشروع بالفعل مئات الملايين من الودائع، لكن قربها من رئيس حالي لا يزال تعقيدا تشريعيا أشار إليه سكاراموتشي مباشرة.
وفي الوقت نفسه، آسيا لا تنتظر. يقوم المنظمون في هونغ كونغ وسنغافورة واليابان بوضع أطر عمل يمكن للمؤسسات استخدامها فعليا. أشار فخول ميا إلى أن الانضمام المؤسسي الآن يتطلب المرور ب "لجان المخاطر وهياكل الحوكمة التشغيلية" — وهي بنية تحتية لم تكن موجودة للمنتجات على السلسلة حتى وقت قريب.
السوق بين الدورات
واجه الرئيس التنفيذي المشارك لشركة بينانس ريتشارد تينغ انهيار 10 أكتوبر بشكل مباشر، حيث نسب تصفيات بقيمة 19 مليار دولار إلى الصدمات الاقتصادية الكلية — الرسوم الجمركية الأمريكية وضوابط الأراضي النادرة الصينية — بدلا من إخفاقات خاصة بالبورصة. "شهد سوق الأسهم الأمريكية وحده تصفية بقيمة 150 مليار دولار"، قال. "سوق العملات الرقمية أصغر بكثير."
لكن قراءته الأوسع كانت أكثر كشفا. قال تينغ: "الطلب على قطاع التجزئة أقل قليلا مقارنة بالعام الماضي، لكن النشر المؤسسي والنشر المؤسسي لا يزال قويا"، قال تينغ. "المال الذكي هو النشر."
فيكي وانغ، رئيسة شركة أمبر بريميوم، أضفت أرقاما على هذا التغيير. نمت معاملات العملات الرقمية المؤسسية في آسيا بنسبة 70٪ على أساس سنوي لتصل إلى 2.3 تريليون دولار بحلول منتصف عام 2025، بحسب قولها. لكن تخصيص رأس المال يظل محافظا — حيث تفضل المؤسسات بشكل كبير استراتيجيات محايدة من حيث السوق واستراتيجيات العائد على الرهانات الاتجاهية. قال وانغ: "المشاركة المؤسسية في آسيا، أود أن أقول إنها حقيقية، لكنها في الوقت نفسه حذرة جدا."
Sponsored Sponsoredكان الجو أكثر كآبة بين المشاركين في الحدث في الصناعة. فرق التداول في الفعاليات الجانبية المؤسسية كانت منخفضة بشكل ملحوظ مقارنة بالعام السابق، حيث كان معظمها يدير استراتيجيات متطابقة. كان الإجماع بين مديري الصناديق أن العملات الرقمية أصبحت تجارة تعتمد على التراخيص حيث أن الامتثال والمصداقية المالية التقليدية أهم من الخبرة الأصلية للعملات الرقمية. أشار البعض إلى أن المشاريع الجادة تفضل الآن الاكتتاب العام العام في ناسداك أو HKEX على قوائم الرموز — وهو عكس كان غير متوقع قبل عامين.
الهدف النهائي هو المالية
قد تكون رئيسة مؤسسة سولانا، ليلي ليو، قد قدمت أوضح أطروحة في المؤتمر. قالت إن القيمة الأساسية للبلوكشين ليست الملكية الرقمية أو الشبكات الاجتماعية أو الألعاب — بل هي المالية والأسواق. إطار عملها "أسواق رأس المال عبر الإنترنت" يضع البلوك تشين كبنية تحتية لجعل كل الأصول المالية متاحة للجميع على الإنترنت.
قال ليو: "الولاية النهائية تتجه نحو أصول ذات قيمة، ويمكنها أيضا فرض الأسعار، وتجلب المزيد من الشمولية لخمسة ونصف مليار شخص على الإنترنت في أسواق رأس المال."
توقع سي جي فونغ من GSR أن معظم الأصول الواقعية المرمزة ستصنف في النهاية كأوراق مالية، مما يتطلب من شركات العملات الرقمية الربط مع البنية التحتية التقليدية للسوق. وهذا يعني المزيد من المنافسة من اللاعبين التقليديين — ولكن أيضا الشرعية التي يتطلبها رأس المال المؤسسي.
ال 2 تريليون دولار التي وصفتها بيتش لن تصل غدا. لكن السباكة يتم وضعها — في هونغ كونغ وسنغافورة وطوكيو وفي دفاتر طلبات SGX — من قبل مؤسسات قررت أن العملات الرقمية تستحق البناء من أجله، حتى لو لم تكن مستعدة للمراهنة عليها.
(داخل الإجماع في هونغ كونغ 2026) — تغطي هذه السلسلة النقاشات والاتجاهات الرئيسية التي ظهرت من مؤتمر الإجماع هونغ كونغ 2026، مستندة إلى جلسات المسرح الرئيسي، والفعاليات الجانبية، والمقابلات الميدانية خلال الأسبوع الثاني من فبراير.
1. حرب RWA: العملات المستقرة، السرعة، والسيطرة
2. تحول الذكاء الاصطناعي في العملات الرقمية: الضجة، البنية التحتية، وعد تنازلي لمدة عامين
3. لحظة التمويل التقليدي في العملات الرقمية: المؤسسات في الداخل، لكن بشروطها
