صناعة العملات الرقمية اليوم تكاد تكون غير معروفة مقارنة ب 7 سنوات مضت، سواء من حيث الحجم أو الحجم. بالنسبة للبورصات اللامركزية (DEX)، نما حجم التداول بحوالي 9,260 مرة من 2019 إلى رقم قياسي بلغ 4.7 تريليون دولار في 2025. لكن في 2026، انخفض النشاط إلى 1.63 تريليون دولار منذ بداية العام.
الأمر لا يقتصر على سلسلة أو قطاع واحد. السيولة الآن موزعة عبر المزيد من البلوكشين، وأنواع الأماكن، والبروتوكولات، وبيئات التنفيذ، دون أن تحل محل أخرى بوضوح.
نشرت SwapSpace مؤخرا تقريرها عن حالة مبادلات العملات الرقمية لعام 2026 ، والذي يوضح مدى هذا النمو الهائل. واحدة من أوضح النتائج تأتي من بيانات منصتها الخاصة. تفاعل أكثر من 90.12٪ من مستخدميها مع أكثر من شبكة بلوكشين واحدة في عام 2026.
وفي الوقت نفسه، لم يحدد المستجيبون في الاستطلاع أن DEXs أو CEXs أو المجمعين يقدمون أفضل الأسعار بشكل عام.
تظهر النتائج بوضوح أن السوق اليوم يقدم خيارات تنفيذ أكثر، ولا يهيمن أي مكان أو شبكة أو مصدر سيولة واحد على كل معاملة.
90٪ من مستخدمي SwapSpace هم من سلاسل متعددة
SwapSpace هي مجمع لتبادلات العملات الرقمية تتيح للمستخدمين مقارنة الأسعار عبر خدمات المبادلة المختلفة وتبادل العملات الرقمية المختلفة عبر واجهة واحدة. لذا، تتمتع المنصة بمنظور ملحوظ لكيفية تفاعل المستخدمين اليوم عبر سلاسل مختلفة.
بين مستخدمي SwapSpace، نشاط السلاسل المتعددة ليس هامشيا. بين عامي 2022 و2026، تراوحت نسبة المستخدمين الذين يتفاعلون مع أكثر من شبكة واحدة بين 72.50٪ و93.66٪.
وصل إلى أدنى نقطة له عند 72.50٪ في عام 2024، قبل أن يرتفع إلى 90.12٪ في عام 2026. حتى في أدنى نقطة من الفترة المرصودة، تفاعل ما يقرب من ثلاثة أرباع المستخدمين مع أكثر من سلسلة بلوكشين واحدة.
توفر هذه الأرقام رؤية على مستوى المنصة لكيفية عمل المستخدمين في سوق تنتشر فيه الأصول والسيولة عبر شبكات متعددة.
ويظهر سوق ال DEX الأوسع إعادة توزيع مماثلة للنشاط. وفقا لبيانات DeFiLlama المذكورة في تقرير SwapSpace، شكلت إيثيريوم 46.2٪ من حجم ال DEX العالمي في عام 2021، بينما مثلت BNB Chain 39.6٪ أخرى.
بحلول عام 2025، بلغت حصة إيثيريوم 19.3٪ وسلسلة BNB 15.3٪، بينما شكلت سولانا 33.3٪ ومثلت سلاسل أخرى مجتمعة 32.1٪.
تظهر بيانات النشاط الداخلية لسواب سبيس نقصا مماثلا لقائد دائم. قاد إيثيريوم نشاط المنصات من 2020 حتى 2024، وتقدمت سولانا إلى المركز الأول في 2025، وقادت BNB Chain في 2026.
وعند جمع البيانات، تظهر البيانات أن نشاط السلاسل المتعددة يحدث في سوق تستمر فيه قيادة السيولة في الانتقال بين الأنظمة البيئية.
التجزئة لا تتوقف عند مستوى البلوك تشين
صورة السلاسل المتعددة تلتقط طبقة واحدة فقط من التجزئة. كما توزع السيولة داخل أنظمة البلوكشين الفردية. يشير التقرير إلى تتبع DeFiLlama لحوالي 1,950 بروتوكولا على إيثيريوم، وأكثر من 1,200 على BNB Chain، وأكثر من 1,000 لكل من Arbitrum وBase.
يمكن أن تحتوي هذه البروتوكولات على مجموعات وأصول وآليات تنفيذ مختلفة. على سبيل المثال، المستخدم الذي يعمل على إيثيريوم لا يصل بالضرورة إلى بيئة سيولة موحدة واحدة.
وهذا يخلق طبقتين من التعقيد: السيولة موزعة بين أنظمة البلوك تشين ومرة أخرى بين البروتوكولات والمجموعات داخلها.
هذا التمييز مهم لأن عدد مسارات التنفيذ الممكنة يمكن أن يتمدد حتى دون إضافة شبكة أخرى. قد تتضمن المعاملة ليس فقط اختيار سلسلة، بل أيضا التنقل بين عدة مصادر محتملة للسيولة داخل تلك السلسلة.
وبهذا المعنى، فإن وصف السوق بأنه ببساطة "متعدد السلاسل" يقلل من مدى تجزئة طبقة التنفيذ نفسها.
أنتج نمو DEX سوقا هجينا
تداول الدخل النظيف نما بشكل حاد، لكنه لم يحل محل البورصات المركزية.
بعد أن وصل إلى رقم قياسي بلغ 4.7 تريليون دولار في عام 2025، لا يزال نشاط ال DEX كبيرا في عام 2026، حتى مع تراجع سوق العملات الرقمية الأوسع. لا تزال البورصات المركزية تتعامل مع معظم التداول الفوري، بينما تكتسب البورصات الأجنبية تقدما في مجالات مثل العقود الآجلة الدائمة.
والنتيجة هي سوق أكثر تهجنا. ينتقل المتداولون الآن بين الأماكن المركزية واللامركزية حسب السيولة، وتوفر الأصول، وحجم المعاملات، وظروف السوق. أصبح تداول العملات الرقمية أكثر تجزأة بدلا من التحول نحو نموذج واحد مهيمن.
أفضل معدل لا يزال مهما — لكنه ليس المتغير الوحيد
يظل السعر محوريا في كيفية تقييم المستخدمين للمبادلات. استنادا إلى تحليل الفئة الكامنة في التقرير، تقدر SwapSpace أن 61.86٪ من المشاركين في الاستطلاع قدروا أفضل معدل ممكن، مقارنة ب 52.51٪ للوصول إلى السلاسل المتعددة و39.91٪ لدعم الرموز النادرة.
تصبح الفروقات أوضح بين شرائح المستخدمين. بين المستخدمين المحترفين الأصليين للعملات الرقمية، أراد 97٪ من المستخدمين المحترفين الوصول إلى السلاسل المتعددة، و91٪ من أفضل معدل للاستخدامات، ودعم 87٪ للرموز النادرة. وضع المتداولون ومستخدمو الأعمال أكبر أهمية على أفضل معدل بنسبة 88٪، بينما أراد 61٪ الوصول إلى السلاسل المتعددة ودعم الرموز النادرة 52٪. كان العامون التقليديون أكثر توازنا، حيث قدر 76٪ من الوصول إلى أفضل معدل والوصول إلى السلاسل المتعددة.
تشير الأرقام إلى أن السعر لا يزال مهما، لكن يمكن للمستخدمين تقييم المعاملة من خلال عدة متغيرات في آن واحد. قد يكون السعر المعلن مهما إلى جانب الوصول إلى شبكة أو أصل معين.
يظهر نفس الغموض عندما يسأل المستجيبون عن نوع المكان الذي يقدم أفضل الأسعار في تجربتهم. تم توزيع الإجابات عبر DEXs، وCEXs، والمجمعين، و"يعتمد على الوضع"، دون أن تظهر فئة واحدة كخيار ساحق.
تضيف بيانات مزود خدمة SwapSpace طبقة أخرى من السياق. من بين المستخدمين الذين أكملوا على الأقل تبادلين، اختار 70٪ مزود سيولة مختلف للمعاملة التالية، بينما عاد 30٪ إلى نفس المعاملة.
تشير النتائج إلى أن "الأفضل" يمكن أن يكون خاصا بالصفقة وليس ملكا دائما لمكان أو مزود معين.
المبادلات تخدم أكثر من مجرد التداول
يظهر الاستطلاع أيضا أن مبادلات العملات الرقمية تحدث في سياقات مختلفة.
كانت حالات استخدام العملات الرقمية المستلمة والمدفوعات الشخصية هي الأكثر شيوعا بين المستجيبين، تليها التداول قصير الأجل وطويل الأجل، بينما جاءت المدفوعات التجارية في المرتبة الأدنى.
عندما سئل المستجيبون عن القدرات الإضافية للمنصة التي يقدرونها، جاءت المدفوعات مقابل السلع والخدمات في أعلى المراتب الانتخابية، تلتها استرداد نقدي وتبادلات تلقائية. كانت سحب الفيات، ووظائف تيليجرام، والإقراض والاقتراض في المرتبة الأدنى.
كانت محفزات الصفقات متنوعة بالمثل. كانت الحركات السعرية المفاجئة وإعادة توازن المحافظ الاستثمارية هي المحفزات الرئيسية للمقايضات، كما ظهرت الأخبار والاحتياجات الطارئة واحتلت إشارات المؤثرين المرتبة الأخيرة.
تعني هذه النتائج أن نفس البنية التحتية للبورصة يمكن أن تدعم أهدافا مختلفة، من الاستجابة لتحركات الأسعار وإدارة المحفظة إلى استلام الأموال أو إجراء المدفوعات.
وهذا يعني أيضا أن متطلبات التنفيذ ليست متطابقة بالضرورة عبر المعاملات. قد يعطي المتداول الذي يتفاعل مع حركة سوقية مفاجئة شروطا مختلفة عن تبادل الشخص للأصول كجزء من الدفع.
التنفيذ القائم على النية ينقل التعقيد خلف واجهة المستخدم
أحد الردود الناشئة على هذا البيئة المجزأة هو التنفيذ القائم على النية.
بدلا من اختيار بورصة أو بلوك تشين أو مسار تداول، يحدد المستخدمون ببساطة ما يريدون تحقيقه. ثم تجد الأنظمة المتنافسة طريقة لإتمام الصفقة.
منصات مثل UniswapX و1inch Fusion وNEAR Intents تستخدم بالفعل نسخا من هذا النموذج. مع انتشار سيولة العملات الرقمية عبر المزيد من الأماكن والشبكات، قد يجعل هذا النهج التداول أسهل من خلال نقل قرارات التوجيه إلى الخلفية.
يمكن أن يبقى السوق مجزأ بينما تصبح تجربة المستخدم أبسط بكثير. لكن هذا يعني أن المزيد من التعقيد يجب أن يتعامل معه خلف الكواليس.
قد تختلف طريقة تعامل المنصات مع هذا التعقيد. التنفيذ القائم على النية هو أحد النهجين، لكنه ليس الوحيد. في النهاية، ما يهم هو ما إذا كان بإمكان المستخدمين الوصول إلى الشبكات والسيولة التي يحتاجونها دون الحاجة للتنقل في التعقيد الأساسي بأنفسهم.
