لاحظ أن سوق العملات الرقمية لم يتعافَ بالكامل بعد الانهيار الذي حدث في أكتوبر، والذي تسبب في خسائر واسعة النطاق وتصفية مراكز كبيرة.
بالرغم من وجود محفزات إيجابية مثل خفض سعر الفائدة، وضخ السيولة، وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، لم يظهر أي ارتفاع قوي في بيتكوين أو السوق بشكل عام، مما أثار قلق المشاركين في السوق. مع ذلك، تشير بيانات جديدة إلى أن أحد العوامل الرئيسية وراء تراجع السوق، وهو الإفراط في استخدام الرافعة المالية، قد يكون في انخفاض.
Sponsoredفهم طبيعة ضعف سوق العملات الرقمية
أدى انهيار السوق في أكتوبر إلى أكبر تصفية في تاريخ العملات الرقمية. أبلغت BeInCrypto أن أكثر من 19 مليار دولار من المراكز المدعومة بالرافعة تمت تصفيتها.
أطلق على هذا الحدث اسم "الجمعة السوداء للعملات الرقمية"، وأعلنت BeInCrypto أن الرئيس دونالد ترامب تسبب فيه من خلال إعلانه عن تعريفة جمركية بنسبة 100% على الصين. مع ذلك، كشفت مواصلة التراجع عن نقاط ضعف أعمق في السوق.
شهدت الأسواق موجات تصفية إضافية طوال نوفمبر. تعرض السوق لتصفية مراكز بقيمة تفوق 1 مليار دولار عدة مرات خلال الشهر.
تميزت هذه التراجعات في السوق بانفصالها عن المحفزات المعتادة. في منتصف نوفمبر، أشار خطاب كوبيسي إلى أن قيمة بيتكوين واصلت الانخفاض رغم تأكيد الرئيس ترامب أن جعل أمريكا "الأولى في العملات الرقمية" يُعّد من أولوياته القصوى.
أبرز المنشور أن الضغط الأولي جاء نتيجة تدفقات خارجة من المؤسسات. في سوق ذات رافعة مالية معتدلة، كان من المرجح أن تؤدي هذه التدفقات إلى تراجع محدود يعكس اختلالًا مؤقتًا بين المشترين والبائعين بدلاً من موجة بيع حادة.
ذكر خطاب كوبيسي أن المشكلة تتمثل في مستويات الرافعة المالية المفرطة وسط هذه التدفقات الخارجة... فقد أدت المستويات المفرطة للرافعة إلى جعل السوق شديد الحساسية على ما يبدو.
أدى البيع الناتج عن موجات التصفية إلى تأثير متتالي. كل موجة من البيع القسري دفعت الأسعار للانخفاض أكثر، مما تسبب في تصفيات إضافية وسرّع من وتيرة التراجع. كانت النتيجة تراجعًا حادًا وسريعًا.
Sponsoredأدلة على تقليص النفوذ وإعادة ضبط السوق
تغير هيكل السوق بشكل كبير منذ الانهيار. وفقًا لبيانات Coinglass، انخفض اهتمام المتداولين المفتوح في بيتكوين بشكل حاد.
يدل تراجع اهتمام بيتكوين المفتوح على قيام المتداولين بإغلاق مراكزهم في العقود الآجلة والدائمة، مما يقلل من القيمة الإجمالية للعقود المشتقة القائمة. عمليًا، تتم إزالة الرافعة المالية من السوق.
ذكر ألفراكتال أنه بين أغسطس ونوفمبر، شهدت بيتكوين أكبر عدد من التداولات ذات الرافعة المالية في تاريخها، حيث بلغت حتى 80 مليون في 19 بورصة في يوم واحد. انخفض هذا النشاط حالياً، مع متوسط 7 أيام يبلغ الآن 13 مليون تداول.
قال المنشور أنه "بعد حدث التصفية الكبرى في أكتوبر، أصبح السوق أكثر حذراً بكثير تجاه BTC والرافعة المالية بذاتها".
أظهر بينما بيتكوين إشارات واضحة على تخفيض الرافعة المالية، قدّم إيثيريوم صورة أكثر تعقيداً. سجل eth ذروة بلغت ما يقارب 50 مليون تداول في 2025. كما أن نشاطه الأخير لا يزال أقوى، حيث يبلغ متوسط 7 أيام 17,5 مليون.
يعني هذا أن المتداولين ينتقلون بشكل أكبر بعيداً عن التداولات ذات الرافعة المالية المرتبطة ببيتكوين. أوضح المحلل نوليميت أيضاً أن وضع العملات البديلة الحالي يتضمن "إزالة الرافعة المالية الزائدة"، وهو أمر إيجابي.
يدل ذلك، رغم بقاء السوق هشاً، على أن انخفاض الرافعة المالية يشير إلى إضعاف أحد المخاطر الهيكلية الرئيسية. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يخلق أساساً أكثر استقراراً لتعافي مستقبلي.
